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首先，整体角度，受美债利率等影响，科技方向表现较弱；受地产贴息政策催化，消费建材呈现连续修复；此外，高
股息个股关注度继续提升。
第二， 复盘本周AI 新材料方向，受科技β影响、上游材料有所调整,但基本面表现依旧强劲， 关注境内外均进入三季
度业绩窗口期。①
中国巨石预计前三季度归母净利润51.36-53.93 亿元，同比增长100%-110%，主要受益电子布量价
齐升；
景旺电子预计第三季度归母净利润同比增长205%-265%，高性能PCB 量产出货提速。②三星电子三季度营业利
润107.4 万亿韩元，同比增长7.8 倍，单季首次突破100 万亿韩元；TrendForce 预计四季度一般型DRAM、NAND 合约
价环比分别上涨10%-15%、15%-20%。③台积电9 月营收同比增长54.6%。
第三，复盘本周先进封装和玻璃基板方向，海外导入预期前移。①据 TrendForce 援引中国台湾媒体报道，英伟达正
评估将玻璃基板用于下一代AI 芯片封装，并要求韩日台载板厂两年内完成开发，市场预期最早2028 年量产。②三星
电机投资6.78 万亿韩元扩建FC-BGA 载板产能， 客户出资并锁定中长期采购量。 ③
沃格光电子公司通格微与
华工科技
签署战略合作，联合开发3.2T 及以上光模块用玻璃基载板。
第四， 复盘本周其他新材料方向， 继续看好光通信扩产对上游材料的需求拉动。
远东股份1800 吨AIDC 光纤光棒扩产
项目银团贷款首笔4.74 亿元到账，
凯德石英拟定增投向化合物半导体用高纯石英制品项目，扩产资金陆续落地。
第五， 复盘本周出海方向，继续看好非洲建材高景气。①
华新建材莫桑比克栋多日产3000 吨水泥窑线于10 月6 日投
产，公司同时拟申请H 股增发一般性授权，上限为已发行A+H 股的10%。②10 月7 日，特福（科达子公司）秘鲁玻璃
工厂在秘鲁利马大区卡涅特省圣文森特区正式投产,设计日产能600 吨。③近日
科达制造旗下特福喀麦隆K3 陶瓷生产
线正式动工，年产能约1340 万平方米，继一期K1、K2 两条生产线之后，特福喀麦隆在中非地区产能布局的进一步深
化。
第六， 复盘本周周期建材方向， 地产政策加码、 假期成交回暖， 水泥推涨落地分化。①首套住房商业贷款财政贴息10
月1 日起实施， 年化贴息1 个百分点、 期限最长5 年， 为中央财政首次对商业性个人住房贷款贴息； 国庆假期重点25
城新建住宅日均成交同比上涨33.8%。②水泥方面，节前广东、湖南集中推涨30 元/吨，节后河北下调20-30 元/吨，
需求恢复力度仍偏弱。
①水泥：全国高标均价 325 元/吨，同比-22 元/吨，环比+0.3 元/吨，全国出货率 47.5%，环比-0.7pct，库容比为
66.69%，环比-0.75pct。②玻璃：浮法玻璃均价1092.99 元/吨，环比-1.09%；重点监测企业库存6484 万重量箱，环
比+0.56%，库存天数35.76 天，环比增加 0.20 天。光伏玻璃 2.0mm 镀膜面板主流订单价格10.0—10.5 元/平方米，
环比持平。③混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为6.43%，环比-0.34pct。④玻纤：2400tex 无碱缠绕直
接纱主流成交价格3450—3700 元/吨， 企业报价均价3695.75 元/吨， 环比持平；7628 电子布主流报价13.0—13.7 元
/米， 较9 月报价区间上移1.5—1.6 元/米。 ⑤电解铝： 中东影响持续扰动， 有色板块收跌， 铝市承压运行。 ⑥钢铁：
全国高强螺纹价格稳中偏强， 预计下周继续窄幅震荡。 ⑦其他： 周内原油、LING、 废纸等价格环比上升，BDI、CCFI 价
格环比下降。
①中国巨石、景旺电子、
广合科技发布三季度业绩预告。②三星电子发布三季度初步业绩，台积电公布9 月营收。③
首套住房商业贷款财政贴息政策10 月1 日起实施。
PCB 资本开支进展不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险；海外国家汇率波动的风险。
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内容目录
1 封面观点 ..................................................................................... 4
1.1 周度复盘 ............................................................................... 4
1.2 周期联动 ............................................................................... 4
1.3 景气周判（1005-1009） .................................................................. 4
2 本周市场表现（1005-1009） .................................................................... 5
3 本周建材价格变化 ............................................................................. 6
3.1 水泥（1005-1009） ...................................................................... 6
3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（1005-1009） ......................................................... 7
3.3 玻纤（1005-1009） ..................................................................... 11
3.4 碳纤维（1005-1009） ................................................................... 13
3.5 能源和原材料（1005-1009） ............................................................. 13
3.6 塑料制品上游（1005-1009） ............................................................. 15
3.7 民爆 .................................................................................. 16
风险提示 ...................................................................................... 16
图表目录
图表 1： 一级行业周涨跌幅一览（申万指数） ...................................................... 5
图表 2： 建材各子板块周涨跌幅一览 .............................................................. 5
图表 3： 建材类股票周涨跌幅前十名 .............................................................. 5
图表 4： 建材类股票周涨跌幅后十名 .............................................................. 5
图表 5： 建材指数走势对比上证综指、沪深300 ..................................................... 5
图表 6： 建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深300 ............................................... 5
图表 7： 全国水泥价格走势（元/吨） ............................................................. 6
图表 8： 全国水泥库容比（%） ................................................................... 6
图表 9： 华东、华中、华南水泥出货表现（%） ..................................................... 6
图表 10： 华东区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ............................................... 6
图表 11： 华中区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ............................................... 7
图表 12： 华南区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ............................................... 7
图表 13： 西南区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ............................................... 7
图表 14： 西北区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ............................................... 7
图表 15： 2022 年至今全国玻璃行业库存（万重量箱） ............................................... 8
图表 16： 2022 年至今全国玻璃均价（元/吨） （周均价） ............................................. 8
图表 17： 2026 年至今玻璃冷修生产线 ............................................................. 8
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图表 18： 2026 年至今玻璃冷修复产+新点火生产线 .................................................. 9
图表 19： 玻璃纯碱价格差（元/重量箱） .......................................................... 9
图表 20： 全国重质纯碱价格（元/吨） ............................................................ 9
图表 21： 石油焦市场价（元/吨） ............................................................... 10
图表 22： 信义3.2mm 镀膜玻璃价格走势（元/平米） ............................................... 10
图表 23： 2025 年至今光伏玻璃新点火生产线 ...................................................... 10
图表 24： 2026 年至今光伏玻璃冷修生产线 ........................................................ 11
图表 25： 全国缠绕直接纱2400tex 均价（元/吨） ................................................. 12
图表 26： 电子布7628 主流报价（元/米） ........................................................ 12
图表 27： 中国玻璃纤维纱及制品出口统计 ........................................................ 12
图表 28： 国产T300 级别碳纤维市场价格（元/千克） .............................................. 13
图表 29： 国产T700 级别碳纤维市场价格（元/千克） .............................................. 13
图表 30： 国内丙烯腈现货价（元/吨） ........................................................... 13
图表 31： 秦皇岛港动力煤平仓价走势（元/吨） ................................................... 14
图表 32： 道路沥青价格（元/吨 5） .............................................................. 14
图表 33： 开工率:石油沥青装置（%） ............................................................ 14
图表 34： 有机硅 DMC 现货价（元/吨） ........................................................... 14
图表 35： 中国LNG 出厂价格走势（元/吨） ....................................................... 14
图表 36： 国内废纸市场平均价（元/吨） ......................................................... 14
图表 37： 波罗的海干散货指数(BDI)走势 ......................................................... 15
图表 38： CCFI 综合指数走势 .................................................................... 15
图表 39： 国内环氧乙烷现货价格走势（元/吨） ................................................... 15
图表 40： 燕山石化PPR4220 市场价（元/吨） ..................................................... 15
图表 41： 中国塑料城PE 指数 ................................................................... 15
图表 42： 硝酸铵月度价格走势（单位：元/吨） ................................................... 16
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1 封面观点
1.1 周度复盘
首先，整体角度，受美债利率等影响，科技方向表现较弱；受地产贴息政策催化，消费建材呈现连续修复；此外，高
股息个股关注度继续提升。
第二，复盘本周AI 新材料方向，受科技β影响、上游材料有所调整,但基本面表现依旧强劲，关注境内外均进入三季
度业绩窗口期。①中国巨石预计前三季度归母净利润51.36-53.93 亿元，同比增长100%-110%，主要受益电子布量价
齐升；景旺电子预计第三季度归母净利润同比增长205%-265%，高性能PCB 量产出货提速。②三星电子三季度营业利
润107.4 万亿韩元，同比增长7.8 倍，单季首次突破100 万亿韩元；TrendForce 预计四季度一般型DRAM、NAND 合约
价环比分别上涨10%-15%、15%-20%。③台积电9 月营收同比增长54.6%。建议关注【中国巨石】 【
铜冠铜箔】 【国际复
材】 【
联瑞新材】 【
中材科技】【
宏昌电子】【
宏和科技】 【
方邦股份】 【
诺德股份】 【
华正新材】 【
圣泉集团】 【
东材科技】 。
第三，复盘本周先进封装和玻璃基板方向，海外导入预期前移。①据TrendForce 援引中国台湾媒体报道，英伟达正
评估将玻璃基板用于下一代AI 芯片封装，并要求韩日台载板厂两年内完成开发，市场预期最早2028 年量产。②三星
电机投资6.78 万亿韩元扩建FC-BGA 载板产能， 客户出资并锁定中长期采购量。 ③沃格光电子公司通格微与
华工科技
签署战略合作，联合开发3.2T 及以上光模块用玻璃基载板。建议关注【
芯碁微装】 【宏昌电子】 【
凯盛科技】 【京东方
A】 【
彩虹股份】 【
旗滨集团】 【
蓝思科技】 【
帝尔激光】 【
甬矽电子】 【
汇成股份】 ，ABF 膜建议关注【
生益科技】 【华正新
材】 。
第四，复盘本周其他新材料方向，继续看好光通信扩产对上游材料的需求拉动。远东股份1800 吨AIDC 光纤光棒扩产
项目银团贷款首笔 4.74 亿元到账，凯德石英拟定增投向化合物半导体用高纯石英制品项目，扩产资金陆续落地。建
议关注【
石英股份】 【
飞凯材料】 【
华海诚科】 【联瑞新材】 。
第五，复盘本周出海方向，继续看好非洲建材高景气。①华新建材莫桑比克栋多日产3000 吨水泥窑线于10 月6 日投
产，公司同时拟申请H 股增发一般性授权，上限为已发行A+H 股的10%。②10 月7 日，特福（科达子公司）秘鲁玻璃
工厂在秘鲁利马大区卡涅特省圣文森特区正式投产,设计日产能600 吨。 ③近日科达制造旗下特福喀麦隆K3 陶瓷生产
线正式动工，年产能约1340 万平方米，继一期K1、K2 两条生产线之后，特福喀麦隆在中非地区产能布局的进一步深
化。建议关注【科达制造】 【华新建材】 【乐舒适】 （港股） 【
麦加芯彩】 【西部水泥】 【
亚翔集成】 【
柏诚股份】 【圣晖集
成】。
第六， 复盘本周周期建材方向， 地产政策加码、 假期成交回暖， 水泥推涨落地分化。 ①首套住房商业贷款财政贴息10
月1 日起实施， 年化贴息1 个百分点、 期限最长5 年， 为中央财政首次对商业性个人住房贷款贴息； 国庆假期重点25
城新建住宅日均成交同比上涨33.8%。②水泥方面，节前广东、湖南集中推涨30 元/吨，节后河北下调20-30 元/吨，
需求恢复力度仍偏弱。建议关注【
海螺水泥】 【华新建材】 【
北新建材】 【
三棵树】 【
兔宝宝】 【
伟星新材】 【
福莱特】 【信
义光能】 【旗滨集团】 【信义玻璃】 。
1.2 周期联动
①水泥：全国高标均价 325 元/吨，同比-22 元/吨，环比+0.3 元/吨，全国出货率 47.5%，环比-0.7pct，库容比为
66.69%，环比-0.75pct。②玻璃：浮法玻璃均价1092.99 元/吨，环比-1.09%；重点监测企业库存6484 万重量箱，环
比+0.56%，库存天数35.76 天，环比增加 0.20 天。光伏玻璃 2.0mm 镀膜面板主流订单价格10.0—10.5 元/平方米，
环比持平。③混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为 6.43%，环比-0.34pct。④玻纤：2400tex 无碱缠绕直
接纱主流成交价格3450—3700 元/吨， 企业报价均价3695.75 元/吨， 环比持平；7628 电子布主流报价13.0—13.7 元
/米，较 9 月报价区间上移 1.5—1.6 元/米。⑤电解铝：中东地缘风险持续扰动，有色板块收跌，铝市承压运行。⑥
钢铁：全国高强螺纹价格稳中偏强， 预计下周继续窄幅震荡。⑦其他： 周内原油、LING、 废纸等价格环比上升，BDI、
CCFI 价格环比下降。
1.3 景气周判（1005-1009）
水泥：水泥市场需求延续低迷，关注未来查超产等政策落地情况。
浮法玻璃：竣工端需求依然疲软，核心观测供给端出清节奏。
光伏玻璃：需求端整体预期较弱，核心观测供给端出清节奏。
AI 材料-电子布：Low-Dk 二代布+Low-CTE 布 2026 年紧缺。
AI 材料-高阶铜箔：HVLP 全系列国产6 月继续涨价；国产龙头企业HVLP4 处于即将放量阶段。
AI 材料-HBM 材料：海内外扩产拉动材料端需求，①国内两长新增扩产预期，②海外HBM、AI 存储拉动美光+三星+SK
海力士扩产。
传统玻纤：景气度略有承压，需求端主要亮点仍为风电，出口受关税政策影响、预期较为模糊，预计短期价格以稳为
主。2026 年供给压力较小。
碳纤维：我国自主研发的T1200 级超高强度碳纤维全球首发。
消费建材：竣工端材料需求依然疲软，开工端材料略有企稳；零售品种景气度稳健向上，其中零售涂料、板材高景气
维持。
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非洲建材：人均消耗建材低于全球平均，非洲等新兴市场机会突出。
民爆：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压。
2 本周市场表现（1005-1009）
本周建材指数表现 （-1.77%） ， 其中， 玻璃制造 （-0.88%） ， 玻纤 （-4.21%） ， 耐火材料 （-0.85%） ， 消费建材 （-0.52%），
水泥制造（-0.62%） ，管材（0.03%） ，同期上证综指（-0.74%） 。 （消费建材非申万指数，是相关标的均值）
图表1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） 图表2：建材各子板块周涨跌幅一览
来源：wind，
国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
图表3：建材类股票周涨跌幅前十名 图表4：建材类股票周涨跌幅后十名
来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
图表5：建材指数走势对比上证综指、沪深300 图表6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深 300
来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
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3 本周建材价格变化
3.1 水泥（1005-1009）
本周全国水泥市场价格环比上涨 0.1%。价格上涨地区主要是广东和海南，幅度 30 元/吨；价格回落地区为云南和贵
州， 幅度30 元/吨； 价格推涨地区主要有福建、 湖南、 重庆等地区， 幅度20-50 元/吨。10 月上旬， 受国庆假期影响，
下游需求阶段性减弱，国内重点地区水泥企业平均出货率约47.5%，环比小幅下滑0.7 个百分点。价格方面，受成本
端驱动，多数区域企业持续推进涨价，对市场价格形成支撑，整体行情延续上行，预计后期价格多将维持震荡上行态
势。
库存表现：本周全国水泥库容比为67.44%，环比-0.87pct，同比持平。
图表7：全国水泥价格走势（元/吨） 图表8：全国水泥库容比（%）
来源：数字水泥网，国金证券研究所 来源：数字水泥网，国金证券研究所
图表9：华东、华中、华南水泥出货表现（%） 图表10：华东区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）
来源：数字水泥网，国金证券研究所 来源：数字水泥网，国金证券研究所
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图表11：华中区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） 图表12：华南区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）
来源：数字水泥网，国金证券研究所 来源：数字水泥网，国金证券研究所
图表13：西南区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） 图表14：西北区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）
来源：数字水泥网，国金证券研究所 来源：数字水泥网，国金证券研究所
3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（1005-1009）
本周国内浮法玻璃市场大稳小动，成交氛围一般。华北区域供应压力偏大，沙河区域价格小幅下跌20-40 元/吨，其
他区域稳价。后市看，供应端，当前产能产量供应偏稳，浮法厂高库存不减，整体供应压力仍大。需求端，下游订单
金九落空，银十乏力，叠加十一假期多数加工厂放假3 天左右，部分小型加工厂放假时间较长，刚需支撑不足。供需
结构一般，十一假期后浮法厂库存进一步增加，价格仍将探底运行。
卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价 1092.99 元/吨，较上周均价（1105.00 元/吨）下跌 12.01 元/吨，跌幅
1.09%，环比由涨转跌。
截至 9 月30 日， 重点监测省份生产企业库存总量6484 万重量箱， 较上周四库存增加36 万重量箱， 环比增0.56%，同
比增 25.90%， 库存天数35.76 天， 较上期增加0.20 天 （注： 本期库存天数以本周三样本企业在产日熔量核算） 。 本周
重点监测省份产量995.98 万重量箱，销量959.98 万重量箱，产销96.39%。
分区域看，华北周内沙河区域中间商出货为主，尽管部分浮法厂以价换量，但出货改善仍不明显，沙河厂家库存当前
约625 万重量箱。华中假期间多数浮法厂维持产销尚可，累加部分浮法厂移库力度较为持续，华中浮法厂整体去库为
主，库存向中游转移。华东节前多数浮法厂维持灵活促销，以提前降库规避假期累库压力，区域内浮法厂库存涨跌不
一，较上周四整体变化不大。周内华南企业整体产销一般，中秋假期影响有限，月底前多数企业推出灵活政策促进出
货，整体库存得到一定控制，部分小降。卓创资讯认为，当前加工厂订单缺乏支撑，假期开工不足，节后浮法厂库存
多将增加。
本周产能持平。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计247 条，在产 194 条，日熔量共计 141345 吨，较上周持平，
行业产能利用率80.85%。周内产线改产1 条，暂无点火及冷修线。下周暂无计划调整产线。
周内具体变化如下：凯荣玻璃有限公司600T/D 浮法线原产白玻，9 月26 日投料改产欧洲灰。
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图表15：2022 年至今全国玻璃行业库存（万重量箱） 图表16：2022 年至今全国玻璃均价（元/吨） （周均价）
来源：卓创资讯，国金证券研究所 来源：卓创资讯，国金证券研究所
图表17：2026 年至今玻璃冷修生产线
序号 生产线 地址 日熔量（吨） 时间
1 云南滇凯节能科技有限公司 520T/D 浮法线 云南 520 2026.1.7
2 郴州旗滨光伏光电玻璃有限公司 1000T/D 郴州一线 湖北 1000 2026.1.8
3 甘肃凯盛大明光能科技有限公司 600T/D 大明一线 甘肃 600 2026.1.26
4 东台中玻特种玻璃有限公司前期 2 条产线在产浮法玻璃 江苏 1200 2026.2.5
5 河北正大玻璃有限公司 800T/D 二线 河北 800 2026.3.9
6 乌海中玻特种玻璃有限责任公司 800T/D 一线 内蒙古 800 2026.3.9
7
福耀玻璃（重庆）有限公司 600T/D 万盛一线原产汽车玻璃 重庆 600 2026.3.15
8 广州市富明玻璃有限公司 600T/D 富明一线原产浮法白玻 广东 600 2026.3.13
9 四川武骏光能股份有限公司 900T/D 二线原产浮法白玻 四川 900 2026.3.20
10 毕节明钧玻璃股份有限公司 600T/D 一线原产普白 贵州 600 2026.3.28
11 台玻集团天津玻璃有限公司 600T/D 浮法线原产超白 天津 600 2026.4.1
12 湖北瀚煜建材科技有限公司 700T/D 一线 湖北 700 2026.4.1
13 重庆金富源玻璃有限公司 350T/D 一线原产白玻 重庆 350 2026.5.2
14 明达玻璃（成都）有限公司 550T/D 二线 四川 550 2026.5.20
15 江苏苏
华达新材料有限公司新区二线 600T/D 浮法白玻 江苏 600 2026.5.21
16 天津中玻北方新材料股份有限责任公司 1200T/D 二线 天津 1200 2026.5.29
17 信义超薄玻璃（东莞）有限公司 700T/D 二线原产欧洲灰 广东 700 2026.6.7
18 廊坊金彪玻璃有限公司 600T/D 一线 河北 600 2026.6.15
19 台玻东海玻璃有限公司东海二线 550T/D 原产白玻 江苏 550 2026.6.20
20 湖南巨强再生资源科技发展有限公司 550T/D 二线 湖南 550 2026.6.24
21 耀华(宜宾)玻璃有限公司 900T/D 一线原产白玻 四川 900 2026.6.25
22 威海中玻镀膜玻璃股份有限公司威海三线 500T/D 山东 500 2026.7.15
23 湖南雁翔湘实业有限公司 1000T/D 浮法线原产白玻 湖南 1000 2026.7.15
24 河北鑫利玻璃有限公司 800T/D 三线原产普白小板 河北 800 2026.7.20
25 山西利虎玻璃（集团）有限公司 500T/D 交城一线 山西 500 2026.7.22
26 广东玉峰玻璃集团有限公司 700T/D 二线原产白玻 广东 700 2026.7.22
27 广东玉峰玻璃集团有限公司 700T/D 三线原产白玻 广东 700 2026.7.24
28 山西青春玻璃有限公司 600T/D 黎城一线原产普白 山西 600 2026.7.30
29 广西南宁浮法玻璃有限责任公司 900T/D 一线窑炉 广西 900 2026.9.3
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序号 生产线 地址 日熔量（吨） 时间
30 咸宁南玻玻璃有限公司 700T/D 咸宁一线原产白玻 湖北 700 2026.9.20
来源：卓创资讯，国金证券研究所
图表18：2026 年至今玻璃冷修复产+新点火生产线
序号 生产线 地址 日熔量（吨） 时间
1 甘肃凯盛大明光能科技有限公司 600T/D 大明一线 甘肃 600 2026.1.26
2 河北正大玻璃有限公司 1200T/D 新三线 河北 1200 2026.3.3
3 沙河市安全实业有限公司 1050T/D 新六线 河北 1050 2026.3.10
4 沙河市德金玻璃有限公司 900T/D 五线 河北 900 2026.3.26
5 株洲旗滨集团股份有限公司 600T/D 二线 湖南 600 2026.4.15
6 河北金宏阳
太阳能科技股份有限公司 1800T/D 一窑三线浮法窑炉 河北 1800 2026.4.26
7 毕节明钧玻璃股份有限公司 900T/D 二线 贵州 900 2026.5.11
8 福耀浮法玻璃（安徽）有限公司安徽二线 560T/D 安徽 560 2026.5.18
9 信义超薄玻璃（东莞）有限公司 900T/D 四线 广东 900 2026.5.20
10 明达玻璃（成都）有限公司 700T/D 一线 四川 700 2026.5.20
11 信义节能玻璃四川有限公司 1000T/D 二线 四川 1000 2026.6.22
12 山西青春玻璃有限公司 600T/D 二线 山西 600 2026.8.18
13 天津
耀皮玻璃有限公司 600T/D 二线 天津 600 2026.8.18
14 浙江旗滨玻璃有限公司 600T/D 长兴四线 浙江 600 2026.9.16
15 台玻东海玻璃有限公司 800T/D 一线 江苏 800 2026.9.18
来源：卓创资讯，国金证券研究所
截至 9 月30 日，当前玻璃纯碱价格差44.39 元/重量箱，同比下降1.33%。
图表19：玻璃纯碱价格差（元/重量箱） 图表20：全国重质纯碱价格（元/吨）
来源：卓创资讯，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
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图表21：石油焦市场价（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所
本周国内光伏玻璃市场整体交投尚可，库存继续下降。随着假期临近，部分前期订单交付。多数玻璃厂家出货尚可，
库存有不同程度下降。近日，下游组件厂家采购稍有放缓，新单跟进量有限，场内观望情绪增加。供应方面来看，多
数窑炉生产稳定， 虽部分有冷修计划， 但短期暂无变动， 供应量基本稳定。 较高库存水平下， 玻璃厂家出货心态尚可。
成本端来看，纯碱及天然气价格稳定，成品价格偏低情况下，生产基本无利可图。综合来看，周内成交良好，库存压
力稍缓。下周假期期间，交投转淡，库存或转为增加趋势。
价格方面， 周内主流订单价格暂稳， 部分成交偏灵活。截至本周四，2.0mm 镀膜面板主流订单价格10.0-10.5 元/平方
米， 均价10.25 元/平方米， 环比持平， 较上周暂无变动；3.2mm 镀膜主流订单价格17.0-17.5 元/平方米， 均价17.25
元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。
图表22：信义3.2mm 镀膜玻璃价格走势（元/平米）
来源：卓创资讯，国金证券研究所
供应方面：全国光伏玻璃在产生产线共计 309 条，日熔量合计 70550 吨/日，环比持平，较上周由下降转为平稳；同
比减少20.99%，较上周暂无变动。
图表23：2025 年至今光伏玻璃新点火生产线
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序号 生产线 地址 日熔量（吨） 时间
1 凤阳海螺光伏科技有限公司一窑五线 安徽 1200 2025.3.10
2 广西南玻新能源材料科技有限公司一窑五线 广西 1200 2025.3.12
3 广西某企业一窑五线 广西 1200 2025.3.15
4 广西德金新材料科技有限公司一窑六线 广西 1200 2025.4.8
5 秦皇岛北方玻璃有限公司一窑六线 河北 1200 2025.4.18
6 昭通旗滨光伏科技有限公司一窑五线 云南 1200 2025.4.30
7 湖北亿钧耀能新材料股份公司一窑五线 湖北 1300 2025.5.7
8 内蒙古玉晶科技有限公司一窑六线 内蒙古 1200 2025.10.19
9 凯盛（漳州）新能源有限公司一窑两线 漳州 650 2025.10.28
10 唐山飞远科技有限公司一窑五线 1000 吨/日产线 河北 1000 2026.7.16
来源：卓创资讯，国金证券研究所
图表24：2026 年至今光伏玻璃冷修生产线
序号 生产线 地址 日熔量（吨） 时间
1 唐山金信太阳能玻璃有限公司一窑两线 河北 320 2026.1.3
2 甘肃凯盛大明光能科技有限公司一窑五线 800 吨/日产线 甘肃 800 2026.3.1
3 沭阳鑫达新材料有限公司一窑五线 800 吨/日产线 江苏 800 2026.3.25
4 河南焦作晶英新材料有限公司（原思可达）一窑一线 150 吨/日产线 河南 150 2026.3.15
5 江西赣悦光伏玻璃有限公司一窑四线 600 吨/日产线 江西 600 2026.3.31
6
连云港荣发新能源科技有限公司一窑两线 150 吨/日产线 江苏 150 2026.4.10
7 安徽盛世新能源材料科技有限公司一窑六线 1200 吨/日产线 安徽 1200 2026.4.20
8 湖北亿钧耀能新材料股份公司一窑六线 湖北 1200 2026.5.15
9 凯盛（自贡）新能源太阳能新材料有限公司一窑四线 四川 650（保窑） 2026.5.15
10 中国建材桐城新能源材料有限公司一窑八线 安徽 1200 2026.5.16
11 福莱特玻璃集团股份公司（安徽）一窑五线 安徽 1200 2026.5.18
12 广西新福兴硅科技有限公司一窑五线 1200 吨/日产线 广西 1200 2026.6.8
13 山西日盛达太阳能科技有限公司一窑四线 600 吨/日产线 山西 600 2026.7.3
14 江西某企业一窑四线 1000 吨/日产线 江西 1000 2026.7.7
15 凯盛（自贡）新能源太阳能新材料有限公司一窑四线 650 吨/日产线 四川 650 2026.7.5
16 信义光能控股有限公司（安徽）一窑四线 1000 吨/日产线 安徽 1000 2026.7.10
17 福莱特玻璃集团股份公司（浙江）一窑四线 600 吨/日 浙江 600 2026.7.11
18 广西某企业一窑五线 1200 吨/日产线 广西 1200 2026.7.20
19 昭通旗滨光伏科技有限公司一窑五线 1200 吨/日产线 云南 1200 2026.7.21
20 陕西
拓日新能源科技有限公司一窑两线 300 吨/日产线 陕西 300 2026.7.22
21 凯盛（漳州）新能源有限公司一窑两线 650 吨/日产线转产压延建筑玻璃 福建 650 2026.7.23
22 信义光能控股有限公司（安徽）一窑四线 1000 吨/日产线 安徽 1000 2026.8.31
23 福莱特玻璃集团股份公司（安徽）一窑五线 1200 吨/日产线 安徽 1200 2026.8.31
24 安徽某企业一窑五线 1200 吨/日产线 安徽 1200 2026.8.31
25 福建新福兴玻璃工业集团有限公司一窑四线 650 吨/日产线 福建 650 2026.9.6
26 郴州旗滨光伏光电玻璃有限公司一窑五线 1200 吨/日产线 湖南 1200 2026.9.18
来源：卓创资讯，国金证券研究所
3.3 玻纤（1005-1009）
本周国内无碱粗纱市场报价稳定延续，恰逢国庆假期，多数深加工停工放假，提货积极性有限，多数厂库存缓增下，
短期各型号粗纱价格趋稳观望，但成交部分厂相对灵活。截至10 月 8 日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱市场主流成
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交价格在3400-3700 元/吨不等，成交价格环比节前一周基本持平；全国企业报价均价在3695.75 元/吨，环比基本持
平，同比上涨4.85%。
现阶段国内电子布（7628）主流市场报均价 13.0-13.7 元/米不等，2026 年 9 月（11.5-12.1 元/米），2026 年 8 月
（10.0-10.4 元/米） ，2026 年 7 月（8.5-8.7 元/米） ，2026 年 6 月（7.3-7.5 元/米） ，5 月（6.6-6.8 元/米） ，4 月
（6.0-6.3 元/米） ，2026 年3 月（5.4-6.0 元/米） ，2026 年2 月（5.1-5.5 元/米） ，2026 年1 月（4.4-4.85 元/米） ，
2025 年 12 月（4.4-4.7 元/米） ，2025 年 11 月（4.4-4.7 元/米） ，2025 年 10 月（4.3-4.5 元/米） ，2025 年 9 月底
（4.1-4.2 元/米） ，2025 年8 月底（4.1-4.2 元/米） 。
图表25：全国缠绕直接纱2400tex 均价（元/吨） 图表26：电子布7628 主流报价（元/米）
来源：卓创资讯，国金证券研究所 来源：卓创资讯，国金证券研究所
2026 年 8 月我国玻纤纱及制品出口量为18.41 万吨，同比+6.58%；出口金额3.18 亿美元，同比+24.23%。
图表27：中国玻璃纤维纱及制品出口统计
日期 出口数量（万吨） 与去年同期比（%） 出口金额（亿美元） 与去年同期比（%）
2025 年 1 月 16.95 -7.38 2.68 0.43
2025 年 2 月 14.93 1.29 2.02 1.40
2025 年 3 月 19.27 -1.04 2.81 2.87
2025 年 4 月 18.06 2.68 2.69 5.30
2025 年 5 月 17.85 -11.2 2.61 -5.18
2025 年 6 月 18.25 -5.89 2.66 0.97
2025 年 7 月 17.01 -13.72 2.51 -4.02
2025 年 8 月 17.27 -3.11 2.56 1.56
2025 年 9 月 17.24 17.58 2.49 15.50
2025 年 10 月 16.07 -5.42 2.35 -5.55
2025 年 11 月 16.77 0.83 2.62 1.75
2025 年 12 月 17.68 7.47 2.76 4.63
2026 年 1 月 18.50 9.14 2.79 4.34
2026 年 2 月 16.42 10.02 2.49 23.38
2026 年 3 月 18.96 -1.61 2.89 2.67
2026 年 4 月 20.38 12.87 3.10 14.87
2026 年 5 月 17.80 -0.27 2.87 10.01
2026 年 6 月 19.64 7.66 3.06 14.80
2026 年 7 月 17.69 4.05 2.98 18.66
2026 年 8 月 18.41 6.58 3.18 24.23
来源：卓创资讯，国金证券研究所
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3.4 碳纤维（1005-1009）
本周（2026.9.30-2026.10.9）国内碳纤维市场维稳运行。截至目前，碳纤维市场均价为 85.5 元/千克，较上周同期
均价持平。本周，原料丙烯腈市场价格重心下跌，然碳纤维企业生产压力仍存，各厂家延续前期报价为主；供应端，
周内碳纤维企业装置开机率未有明显波动，场内整体库存水平不高，供应端支撑尚可；需求端，终端市场需求表现平
淡，下游重心执行长期订单为主，部分下游刚需跟进，需求端利好支撑有限。总体而言，原料端市场价格延续弱势，
各碳纤维企业暂无明显库存压力，下游厂家按需采购为主，碳纤维市场价格波动相对有限。
图表28：国产 T300 级别碳纤维市场价格（元/千克） 图表29：国产T700 级别碳纤维市场价格（元/千克）
来源：百川盈孚，国金证券研究所 来源：百川盈孚，国金证券研究所
成本方面：本周国内碳纤维原丝价格平稳，丙烯腈市场价格走势下行。截至今日，华东港口丙烯腈市场主流自提价格
11000 元/吨，较上周同期价格下跌100 元/吨；本周华东港口丙烯腈市场均价为11071 元/吨，较上周均价下跌71 元
/吨。以T300 级别碳纤维为例，本周自产原丝的碳纤维生产成本环比减少0.14 元/千克。
图表30：国内丙烯腈现货价（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所
3.5 能源和原材料（1005-1009）
截至 9 月30 日，秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价730 元/吨，环比上周持平，同比上涨50 元/吨。
截至 10 月9 日，齐鲁石化道路沥青(70#A 级)价格为7030 元/吨，环比上周持平，同比去年上涨2430 元/吨。
截至 10 月8 日，沥青装置开工率为22.2%，环比上周持平，同比去年下降12.3pct。
截至 10 月9 日，有机硅DMC 现货价为14400 元/吨，环比上周持平，同比去年上涨3350 元/吨。
截至 10 月9 日，布伦特原油现货价为133.0 美元/桶，环比上周上涨5.8 美元/桶，同比去年上涨70 元/桶。
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图表31：秦皇岛港动力煤平仓价走势（元/吨） 图表32：道路沥青价格（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
图表33：开工率:石油沥青装置（%） 图表34：有机硅DMC 现货价（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所
截至 10 月9 日，中国LNG 出厂价格全国指数6405 元/吨，环比上周上涨229 元/吨，同比去年上涨2381 元/吨，对应
上涨比例为59.17%。
截至 10 月9 日，国内废纸市场平均价2255 元/吨，环比上周上涨6.7 元/吨，同比去年上涨62.5 元/吨，对应上涨比
例为 2.83%。
图表35：中国 LNG 出厂价格走势（元/吨） 图表36：国内废纸市场平均价（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所
截至 10 月9 日， 波罗的海干散货指数(BDI)为2917， 环比上周下跌231， 同比去年上涨994， 对应上涨比例为51.69%。
截至 10 月9 日，CCFI 综合指数为1912.38，环比上周下跌11.55，同比去年上涨897.60，对应上涨比例为88.45%。
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图表37：波罗的海干散货指数(BDI)走势 图表38：CCFI 综合指数走势
来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
截至 10 月9 日，国内环氧乙烷现货价格为9700 元/吨，环比上周持平，同比去年上涨3400 元/吨。
图表39：国内环氧乙烷现货价格走势（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所
3.6 塑料制品上游（1005-1009）
PPR 原材料价格变动：截至 10 月 10 日，燕山石化 PPR4220 出厂 11450 元/吨，环比上周上涨 2.69%，同比去年上涨
1950 元/吨。
PE 原材料价格变动：截至10 月9 日，中国塑料城PE 指数915.95，环比上周下降18.63，同比去年上涨211.26。
图表40：燕山石化PPR4220 市场价（元/吨） 图表41：中国塑料城 PE 指数
来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
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3.7 民爆
西部区域民爆行业景气度突出，重点区域看新疆、西藏。2024 年民爆行业生产总值为394.9 亿元、同比-5.7%，西藏
（生产总值为 6.1 亿元、同比+40.7%）是民爆行业生产总值同比增速最高的区域，煤炭大省新疆生产总值为40.3 亿
元、同比-6.8%。背后逻辑为：①区域矿产资源丰富，②地区基建落后、 “补短板”效应明显，③“西部大开发”背景
下，国家重点矿山及工程投资有意向中西部区域倾斜。因此，考验头部民爆公司区域布局能力，将其闲置及低效产能
转移至新疆、西藏等西部富矿地区。
硝酸铵价格方面，2025 年12 月粉状硝酸铵价格为2200 元/吨，同比-7.73%，环比+0.87%。
图表42：硝酸铵月度价格走势（单位：元/吨）
来源：民爆协，国金证券研究所
1） PCB 资本开支进展不及预期：PCB 下游客户认证流程复杂，存在资本开支进展不及预期的风险。
2） 地产政策变动不及预期：当前地产因城施策，各地区政策执行主要依据本地实况，存在变动不及预期的风险。
3） 基建项目落地不及预期：基建项目从立项、审批、落地、开工流程较长，存在时间节奏不及预期的风险。
4） 原材料价格变化的风险：建材可变成本占比较高，原材料价格变化可能引起盈利能力波动。
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行业投资评级的说明：
买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；
增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%；
中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；
减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。
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