1.行情回顾

投资要点：
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行情回顾：截至3月5日，近两周申万基础化工指数上涨3.6%，跑赢沪深
300指数3.9个百分点，在31个申万行业中排第7名；年初至今，申万基础化工指数上涨15.2%，跑赢沪深300指数14.9个百分点，在31个申万行业中排第6名。◼分板块来看，近两周申万基础化工指数的子板块涨多跌少，其中非金属材料板块上涨12.0%、化学原料板块上涨9.0%、农化制品板块上涨8.3%、化学制品板块上涨1.0%；化学纤维板块下跌2.9%、橡胶板块下跌0.6%、塑料板块下跌0.5%。◼申万基础化工指数包含的408家上市公司中，近两周股价上涨的公司有199家，其中凌玮科技、金瑞矿业、金牛化工的涨幅靠前，分别达62.5%、55.8%、39.0%；股价下跌的公司有208家，其中汇隆新材、永太科技、美邦股份的跌幅较大，分别为21.3%、21.2%、17.3%。◼重点行业资讯：（1）根据新华网，石油输出国组织（欧佩克）3月1日发表声明，8个主要产油国决定4月日均增产20.6万桶。（2）3月4日，国家统计局披露2026年2月中国采购经理指数运行情况。2月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气水平有所回落。（3）3月3日，工业和信息化部等发布《关于促进光伏组件综合利用的指导意见》，其中提到，突破高效分离工艺。开展光伏组件胶膜粘结机理研究，丰富完善胶膜低成本解离技术理论体系。（4）根据媒体今日张家港，3月5日，张家港保税区与东华能源举行战略合作签约仪式。此次签约是双方互信互惠、合作共赢的又一重要成果，将为张家港市加快打造千亿级化工新材料产业集群，注入强劲动能。◼行业周观点：近日巴斯夫宣布，将在全球范围内上调其用于塑料应用的抗氧化剂、加工稳定剂和光稳定剂产品组合的价格，涨幅最高达20%。此次价格调整主要因为关键原材料成本大幅上涨、通货膨胀对固定成本的影响以及运费上涨。全球化工龙头巴斯夫主动提价，或将提升其他化工企业涨价积极性。制冷剂方面，自2024年起，国家对第三代（HFCs）制冷剂实施了生产配额管理，行业供需情况有所改善。受供给端刚性约束等因素影响，2025年制冷剂价格整体保持上涨趋势。受益于制冷剂价格上涨，制冷剂企业盈利大增，根据业绩预增公告，2025年制冷剂公司三美股份和巨化股份的归母净利润均同比大增。建议关注三美股份（603379）、巨化股份（600160）。◼风险提示：能源价格波动风险；汇率波动的风险；经济发展不及预期；安全经营的风险等。基础化工行业双周报（2026/2/20-2026/3/5）请务必阅读末页声明。插图目录图1：近两周31 个申万行业指数涨跌幅情况（单位：%）（截至3 月5 日） .................... 3图2：年初至今申万基础化工指数行情走势（截至3 月5 日） ................................ 3图3：近两周申万基础化工指数子板块涨跌幅情况（截至3 月5 日） .......................... 3图4：年初至今申万基础化工指数子板块涨跌幅情况（截至3 月5 日） ........................ 3图5：近两周申万基础化工指数中涨跌幅前五的公司（截至3 月5 日） ........................ 4图6：年初至今申万基础化工指数中涨跌幅前五的公司（截至3 月5 日） ...................... 4表格目录表1：建议关注标的 ................................................................... 6基础化工行业双周报（2026/2/20-2026/3/5）请务必阅读末页声明。
1.行情回顾
截至3 月5 日，近两周申万基础化工指数上涨3.6%，跑赢沪深300 指数3.9 个百分点，在31 个申万行业中排第7 名；年初至今，申万基础化工指数上涨15.2%，跑赢沪深300指数14.9 个百分点，在31 个申万行业中排第6 名。图1：近两周31 个申万行业指数涨跌幅情况（单位：%）（截至
3 月5 日）
图2：年初至今申万基础化工指数行情走势（截至3 月5 日）数据来源：iFinD，东莞证券研究所数据来源：iFinD，东莞证券研究所截至3 月5 日，近两周申万基础化工指数的子板块涨多跌少，其中非金属材料板块上涨12.0%、化学原料板块上涨9.0%、农化制品板块上涨8.3%、化学制品板块上涨1.0%；化学纤维板块下跌2.9%、橡胶板块下跌0.6%、塑料板块下跌0.5%。年初至今，申万基础化工指数的子板块均上涨，其中非金属材料板块上涨29.0%、化学原料板块上涨26.4%、农化制品板块上涨22.6%、化学制品板块上涨11.7%、橡胶板块上涨10.9%、塑料板块上涨5.4%、化学纤维板块上涨4.6%。图3：近两周申万基础化工指数子板块涨跌幅情况（截至3 月5日）图4：年初至今申万基础化工指数子板块涨跌幅情况（截至3 月
5 日）
数据来源：iFinD，东莞证券研究所数据来源：iFinD，东莞证券研究所截至3 月5 日，申万基础化工指数包含的408 家上市公司中，近两周股价上涨的公司有199 家，其中凌玮科技、金瑞矿业、金牛化工的涨幅靠前，分别达62.5%、55.8%、39.0%；股价下跌的公司有208家，其中汇隆新材、永太科技、美邦股份的跌幅较大，分别为21.3%、21.2%、17.3%。年初至今，金牛化工、金瑞矿业、闰土股份的涨幅靠前，分别达107.1%、94.0%、91.2%；横河精密、嘉必优、龙高股份的跌幅较大，分别为29.0%、20.7%、19.5%。基础化工行业双周报（2026/2/20-2026/3/5）请务必阅读末页声明。图5：近两周申万基础化工指数中涨跌幅前五的公司（截至3 月
5 日）
图6：年初至今申万基础化工指数中涨跌幅前五的公司（截至3月5 日）数据来源：iFinD，东莞证券研究所数据来源：iFinD，东莞证券研究所
2.重要公司公告
1. 3 月5 日，泰禾股份公告，公司核心产品成本优势较明显，在市场行情低迷时，公
司仍保持盈利。百菌清等产品属于国内限批品类，行业不再审批新产能，公司通过自动化改造与工艺优化，进一步提升产能利用率，降低能耗、人工及环保处理成本，保持较高竞争力。
2. 3 月5 日，佛塑科技公告，公司将依托广新集团及佛塑科技的产业资源与平台优势，
在治理机制、拓展融资渠道等方面为金力新能源提供支持，推动金力新能源持续巩固细分市场领先地位，增强公司综合实力，推动公司及金力新能源高质量发展，回报股东。
3. 3 月5 日，海新能科公告，公司20 万吨生物航煤（SAF）异构项目持续稳定生产，
SAF 产品收率约为80%，其他产品主要为低凝HVO、生物石脑油。公司生物航煤已通过中国民用航空局的适航审定，并取得了ISCCCORSIA及ISCC-EU下HEFA国际认证、可持续生物燃料圆桌会议（RSB）认证，同时成功获批SAF 出口白名单资格。
4. 3 月5 日，金煤科技公告，公司股东会审议通过《关于延长2024 年度向特定对象发
行A 股股票方案股东大会决议有效期的议案》等。
5. 3 月5 日，洪汇新材公告，公司董事会审议通过《关于注销回购股份并减少注册资
本及修改<公司章程>的议案》。
3.重点行业资讯
1. 根据新华网，石油输出国组织（欧佩克）3 月1 日发表声明，8 个主要产油国决定4
月日均增产20.6 万桶。
2. 3 月3 日，工业和信息化部等发布《关于促进光伏组件综合利用的指导意见》，其
中提到，突破高效分离工艺。开展光伏组件胶膜粘结机理研究，丰富完善胶膜低成本解离技术理论体系。加快研发晶硅单玻、双玻等组件的物理法、化学法、结合工基础化工行业双周报（2026/2/20-2026/3/5）请务必阅读末页声明。艺及新型分离工艺，攻克光伏组件部件与胶膜的绿色、高效分离技术，鼓励开发非破坏性拆解技术，探索完整玻璃等材料获取路径。
3. 3 月4 日，国家统计局披露2026 年2 月中国采购经理指数运行情况。2 月份，制造
业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.3 个百分点，制造业景气水平有所回落。
4. 根据PUWORLD，3 月4 日，巴斯夫宣布，将在全球范围内上调其用于塑料应用的抗
氧化剂、加工稳定剂和光稳定剂产品组合的价格，涨幅最高达20%。此次价格调整主要因为关键原材料成本大幅上涨、通货膨胀对固定成本的影响以及运费上涨。
5. 根据媒体今日张家港，3 月5 日，张家港保税区与东华能源举行战略合作签约仪式。
此次签约是双方互信互惠、合作共赢的又一重要成果，将为张家港市加快打造千亿级化工新材料产业集群，注入强劲动能。
4.反内卷动态
1. 2025 年9 月份，工信部发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026 年）》，
其中提到，加强重大石化、现代煤化工项目规划布局引导，严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏，防范煤制甲醇行业产能过剩风险。石化领域严格执行新建炼油项目产能减量置换要求，重点支持石化老旧装置改造、新技术产业化示范以及现有炼化企业“减油增化”项目。
2. 2025 年10 月份，工信部召开精对苯二甲酸（PTA）及瓶级聚酯切片产业发展座谈会，
主要为了防范化解精对苯二甲酸（PTA）及瓶级聚酯切片“内卷式”竞争、促进行业平稳运行提出政策建议。
3. 根据财联社，2025 年11 月份，行业头部厂商开会协商减产挺价，形成初步目标包
括：行业开工率一致减产30%；并明确将有机硅DMC 价格目标提升至13500 元/吨。
5.行业周观点
近日巴斯夫宣布，将在全球范围内上调其用于塑料应用的抗氧化剂、加工稳定剂和光稳定剂产品组合的价格，涨幅最高达20%。此次价格调整主要因为关键原材料成本大幅上涨、通货膨胀对固定成本的影响以及运费上涨。全球化工龙头巴斯夫主动提价，或将提升其他化工企业涨价积极性。制冷剂方面，自2024 年起，国家对第三代（HFCs）制冷剂实施了生产配额管理，行业供需情况有所改善。受供给端刚性约束等因素影响，2025 年制冷剂价格整体保持上涨趋势。受益于制冷剂价格上涨，制冷剂企业盈利大增，根据业绩预增公告，2025 年制冷剂公司三美股份和巨化股份的归母净利润均同比大增。建议关注三美股份（603379）、巨化股份（600160）。基础化工行业双周报（2026/2/20-2026/3/5）请务必阅读末页声明。
6.风险提示
（1）能源价格波动风险：石油、煤炭、天然气等上游能源价格剧烈波动可能对化工公司的经营情况、业绩水平稳定性产生影响。（2）经济发展不及预期：化工产品及其下游涉及能源、交通、纺织、建筑、农业等国民经济中的支柱行业，与投资和消费需求紧密相关，受宏观经济波动的影响较为明显。若未来经济发展不及预期，将影响部分化工产品需求及化工公司业绩。（3）汇率波动的风险：汇率波动将影响到化工公司进口原材料、出口产品的价格，从而对化工公司的盈利能力造成影响。若未来人民币兑换其他货币的汇率与现行汇率发生较大波动，将对化工公司的经营业绩产生影响。（4）安全经营的风险：部分原材料、中间产品及产成品为易燃、易爆、腐蚀性、高温及有毒物质，属于国家管制范围内的危险化学品。因此，化工公司面临一定的安全经营及其他突发事件风险。表1：建议关注标的证券代码证券简称标的看点603379三美股份公司主要从事氟碳化学品和无机氟产品等氟化工产品的研发、生产和销售。公司产品获得了国内外客户的广泛认可，积累了良好的品牌形象，“三美”牌商标被评为“浙江省著名商标”，“三美”牌氢氟酸及制冷剂HCFC-22 产品被评为“浙江名牌产品”。公司主要产品HFC-134a 和HFC-125 的催化剂由公司自产，其具有较高的活性和使用寿命，在保证产品质量的同时降低了公司催化剂采购成本。600160巨化股份公司具有完整氟化工产业链和齐全的氟聚合物单体（四氟乙烯（TFE）、六氟丙烯（HFP）、偏氟乙烯（VDF））以及较强的产品研发能力，为公司氟化工产业高端化、精细化、专用化发展提供良好支撑。公司开发出电子氟化液氢氟醚D 系列产品和全氟聚醚JHT 系列产品，可以为半导体生产、大数据中心、新能源汽车、储能、机器人AI 等战略性新兴产业提供良好的热管理、高精度清洗、恶劣环境润滑解决方案。基础化工行业双周报（2026/2/20-2026/3/5）请务必阅读末页声明。东莞证券研究报告评级体系：公司投资评级预计未来6 个月内，股价表现强于市场指数15%以上预计未来6 个月内，股价表现强于市场指数5%-15%之间持有预计未来6 个月内，股价表现介于市场指数±5%之间减持预计未来6 个月内，股价表现弱于市场指数5%以上无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，导致无法给出明确的投资评级；股票不在常规研究覆盖范围之内超配预计未来6 个月内，行业指数表现强于市场指数10%以上标配预计未来6 个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间低配预计未来6 个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上说明：本评级体系的“市场指数”，A 股参照标的为沪深300 指数；新三板参照标的为三板成指。低风险宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告中低风险债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金、可转债等方面的研究报告，市场策略研究报告中高风险创业板、科创板、北京证券交易所、新三板（含退市整理期）等板块的股票、基金、可转债等方面的研究报告，港股股票、基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货、期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类风险级别的研报。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。声明：东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供东莞证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、经纪、资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有，未经本公司事先书面许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发，需注明本报告的机构来源、作者和发布日期，并提示使用本报告的风险，不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的，应当承担相应的法律责任。东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1 号金源中心24 楼邮政编码：523000电话：（0769）22115843网址：www.dgzq.com.cn