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核心观点
华熙参投企业获批国内首个颞部 CaHA，CaHA 赛道加速升温。2026 年 9 月 21 日深圳市迈捷生命科学有限公司自主研
发的注射用羟基磷灰石填充剂（商品名为澳瑞 AuraShape）获国家药监局批准上市（国械注准 20263132007）。该产
品为国内首个获批颞部适应证的猪骨源预填充型面部注射羟基磷灰石， 适用于颞部注射至颞浅筋膜与颞深筋膜间隙及
骨膜上层， 以改善成人颞部凹陷。 此前国内获批的面部注射羟基磷灰石仅麦施美学芮得怡与上海摩漾生物优法兰两款，
适应症均为鼻唇沟，澳瑞诗填补了CaHA 材料在颞部适应症上的空白。
行业数据跟踪：
8 月服装零售同比降低0.5%。我们认为最差的时候已经过去。鉴于服装板块的弹性和改善空间，建议对服装零售保持
乐观，看好未来增长潜力。细分行业景气指标：运动户外（稳健向上）、男装（底部企稳）、女装（底部企稳）、家
纺（拐点向上）、中游代工（稳健向上）、纺织原材料（拐点向上）、美护（稳健向上）、医美（稳健向上）。
投资建议
1）弹性方向：李宁26 年目标低单增长，新系列荣耀金标以及户外开店空间较大有望带动公司整体品牌力以及增长向
上， 同时李宁本人持续增持彰显信心； 推荐主品牌流水业绩恢复， 新品牌有望拓展第二成长曲线的——
比音勒芬； 推
荐大单品战略带动品牌破圈， 线上高增带动品牌成长的家纺板块； 推荐顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱
业态，未来开店空间较大且具备较强盈利能力，同时主业成人装筑底恢复，分红水平近年维持在高位的
海澜之家。
2） 确定性方向： 基本面角度来看， 纺织原材料板块景气度延续， 业绩韧性突出， 纺织原材料龙头产能向外转移已有多
年历史，产业链成熟。推荐制造龙头——
新澳股份等。
3） 美护医美板块：①医美板块下游连锁景气回暖， 上游平台化逻辑有望兑现， 建议关注上游头部连锁化机构、需求扩
容下具备强渠道能力的上游平台化标的；②积极布局细分赛道标的，优选洗护、婴童、香氛等需求已验证、格局较优
的赛道。
若羽臣自有品牌持续放量，收购奥伦纳素切入高端护肤；③重视品牌资产建设，穿越流量周期的高端定位标
的。推荐高端国货标的毛戈平等，品牌坚持高端定位与线下体验路径，品牌心智积累有望穿越本轮流量周期。
行情回顾及公告新闻
行情回顾：上周（2026.9.18-2026.9.24）上证综指、深证成指、沪深300 涨跌幅分别为-0.60%、-2.37%、-1.51%，
纺织服装板块+0.22%。板块对比来看，纺织服装最近一周涨跌幅在29 个一级行业板块中位列第7。个股方面华茂股
份、好孩子国际涨幅居前，老铺黄金、
乔治白跌幅居前。美容护理最近一周涨跌幅在29 个一级行业板块中位列第
2。个股方面，
丸美生物涨幅居前，
水羊股份跌幅居前。
重点公司公告：1）上美股份委任执行董事。
风险提示：内需恢复不及预期、汇率波动风险、关税风险。
行业周报
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内容目录
1、周观点：华熙参投企业获批国内首个颞部CaHA，CaHA 赛道加速升温 ................................. 3
2、行业数据跟踪 ................................................................................ 3
3、投资建议 .................................................................................... 6
4、上周行情回顾 ................................................................................ 6
5、行业新闻动态 ................................................................................ 9
6、公司动态 .................................................................................... 9
风险提示 ....................................................................................... 9
图表目录
图表 1： 8 月服装零售同比增速环比下滑 ........................................................... 3
图表 2： 8 月金银珠宝零售同比持续下滑 ........................................................... 3
图表 3： 大宗原材料价格汇总 .................................................................... 4
图表 4： 328 级棉现价走势图（元/吨） ........................................................... 4
图表 5： CotlookA 指数（美分/磅） .............................................................. 4
图表 6： 粘胶短纤价格走势图（元/吨） ........................................................... 4
图表 7： 涤纶短纤价格走势图（元/吨） ........................................................... 4
图表 8： 长绒棉价格走势图（元/吨） ............................................................. 4
图表 9： 内外棉价差价格走势图（元/吨） ......................................................... 4
图表 10： COMEX 黄金期货收盘价 .................................................................. 5
图表 11： 黄金现货价 ........................................................................... 5
图表 12： 化妆品社零同比增速（%） .............................................................. 5
图表 13： 棕榈油现货价（元/吨） ................................................................ 6
图表 14： 原油价格（美元/桶） .................................................................. 6
图表 15： 上周纺织服装板块涨跌幅 ............................................................... 7
图表 16： 上周纺织服装板块涨跌幅走势 ........................................................... 7
图表 17： 上周各板块涨跌幅（%） ................................................................ 7
图表 18： 近一周纺织服装行业涨幅前五名 ......................................................... 7
图表 19： 近一周纺织服装行业跌幅前五名 ......................................................... 8
图表 20： 近一周美容护理行业涨幅前五名 ......................................................... 8
图表 21： 近一周美容护理行业跌幅前五名 ......................................................... 8
图表 22： 上周（2026/09/18-2026/09/24）重点公司公告 ............................................ 9
行业周报
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1、周观点：华熙参投企业获批国内首个颞部 CaHA，CaHA 赛道加速升温
迈捷生命科学羟基磷灰石填充剂获批，填补颞部适应症空白。2026 年9 月21 日，深圳市
迈捷生命科学有限公司自主研发的注射用羟基磷灰石填充剂（商品名为澳瑞 AuraShape）
获国家药监局批准上市（国械注准20263132007）。该产品为国内首个获批颞部适应证的
猪骨源预填充型面部注射羟基磷灰石， 适用于颞部注射至颞浅筋膜与颞深筋膜间隙及骨膜
上层， 以改善成人颞部凹陷。 此前国内获批的面部注射羟基磷灰石仅麦施美学芮得怡与上
海摩漾生物优法兰两款，适应症均为鼻唇沟，澳瑞诗填补了CaHA 材料在颞部适应症上的
空白。
融资节奏密集，产业资本认可天然羟基磷灰石路线。迈捷近两年完成多轮融资：2024 年
11 月获华熙元祐基金A 轮投资；2025 年1 月获元生创投独家A+轮投资；2026 年6 月完成
由深产投领投、金雨茂物跟投的数千万元B 轮融资，累计融资近亿元。B 轮资金用于羟基
磷灰石、 胶原蛋白、 脱细胞ECM 等材料产品的研发、 产线升级与上市推广。 华熙元祐基金
为
华熙生物旗下产业基金， 其投资意味着天然羟基磷灰石技术路线获得上游龙头认可。 目
前公司医美管线已布局羟基磷灰石、 胶原蛋白及脱细胞ECM 三大再生材料， 多款配方升级
的复合材料产品处于临床阶段。
CaHA 赛道加速升温，国内竞争格局初现，差异化竞争开启。国内CaHA 医美赛道正从合规
空白走向多玩家入局，2025 年 2 月摩漾生物优法兰（Aphranel）拿下国内首张注射用羟
基磷酸钙微球面部填充剂械三证，半月后梅尔茨旗下 Radiesse 以芮得怡获批，近期迈捷
生命科学澳瑞诗AuraShap 又获批颞部适应症， 填补CaHA 在颞部应用的空白， 赛道从鼻唇
沟向更广适应症延伸。销售端，优法兰上市一年累计销量近15 万支，覆盖28 省 94 市、
进驻超 620 家机构、认证医生超700 位；2025 年上市7 个月销量5 万支，2026 年至今已
近 10 万支。价格上，优法兰约12,800-15,800 元，芮得怡约21,800-23,800 元，前者性
价比优势明显，两者基础配方相似，均为30%CaHA 微球+70%CMC 凝胶。
从全球看，据 QYResearch 数据 CaHA 填充剂市场 2025 年规模约 4.74 亿美元，预计 2032
年达10.5 亿美元，2026-2032 年CAGR 约 11.28%。 技术层面，CaHA 微球G’值高且不吸水，
注射体积即实际填充量，精准可控，尤其适合眉弓、鼻基底、下颌线等骨性轮廓塑形；其
作为生物陶瓷支架引导胶原三维生长，并可灵活与玻尿酸复配，实现即刻填充+长效再生
协同， 与童颜针、 胶原蛋白形成差异化。 但CaHA 在国内声量相对较低， 主要因2025 年前
缺乏合规面部注射产品，市场充斥借骨科/牙科证的水货，仅2024 年上半年就有17.3%的
填充剂不良事件与非法 CaHA 相关；同时童颜针、少女针已抢占消费者心智。此外，CaHA
操作门槛高， 对医生注射层次、 剂量及复配方案要求较高， 容错率低于玻尿酸。目前大熊
制药/华瑭大昌、 艾尔建HArmonyCa 美神针、
昊海生科、 睿星医疗及巨子生物等相继布局，
CaHA 赛道有望从稀缺性垄断转向差异化竞争。
2、行业数据跟踪
8 月服装零售同比降低0.5%。我们认为最差的时候已经过去。 鉴于服装板块的弹性和改善
空间，建议对服装零售保持乐观，看好未来增长潜力。
图表1：8 月服装零售同比增速环比下滑 图表2：8 月金银珠宝零售同比持续下滑
来源：iFinD，
国金证券研究所 来源： iFinD，国金证券研究所
本周原材料价格整体稳定，328 级棉现货/美棉CotlookA/粘胶短纤/涤纶短纤/长绒棉价格
周涨跌幅分别-0.65%/2.29%/0.70%/3.86%/，内外棉价差 2252 元/吨，周涨幅为-3.64%。
COMEX 黄金期货：本周五收盘价4243 美元/盎司、近两周价格涨-4.26%。
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2022年1-2月
2022年4月
2022年6月
2022年8月
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2022年12月
2023年3月
2023年5月
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2024年1-2月
2024年4月
2024年6月
2024年8月
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2025年3月
2025年5月
2025年7月
2025年9月
2025年11月
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2026年4月
2026年6月
2026年8月
社零当月同比 服装零售当月同比
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中国:社会消费品零售总额:当月同比(1-2月合并)
中国:商品零售额:限额以上单位:金银珠宝类:当月同
比(1-2月合并)
行业周报
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图表3：大宗原材料价格汇总
原材料名称 价格 周涨跌幅 价格日期
328 级棉现货 17368 元/吨 -0.55% 2026/9/24
美棉 CotlookA 93.75 美分/磅 1.57% 2026/9/25
粘胶短纤 14550 元/吨 0.34% 2026/9/24
涤纶短纤 8670 元/吨 -1.70% 2026/9/24
长绒棉 27240 元/吨 -0.18% 2026/9/25
内外棉价差 2055 元/吨 -6.97% 2026/9/24
来源：iFinD，国金证券研究所
图表4：328 级棉现价走势图（元/吨） 图表5：CotlookA 指数（美分/磅）
来源：iFinD，国金证券研究所 来源：iFinD，国金证券研究所
图表6：粘胶短纤价格走势图（元/吨） 图表7：涤纶短纤价格走势图（元/吨）
来源：iFinD，国金证券研究所 来源：iFinD，国金证券研究所
图表8：长绒棉价格走势图（元/吨） 图表9：内外棉价差价格走势图（元/吨）
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行业周报
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来源：iFinD，国金证券研究所 来源：iFinD，国金证券研究所
图表10：COMEX 黄金期货收盘价 图表11：黄金现货价
来源：iFinD，国金证券研究所 来源：iFinD，国金证券研究所
8 月化妆品类零售同比增加4.9%，再次大幅跑赢社零大盘。今年大促美妆首次纳入国补，
进一步拉动美妆尤其是国货消费，消费端有所回暖。但 618 后需求阶段性透支，预计 Q3
化妆品销售走弱。
图表12：化妆品社零同比增速（%）
来源：Wind，国金证券研究所
15,000
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中国棉花价格指数:长绒棉:137
中国棉花价格指数:长绒棉:237
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中国棉花价格指数:328
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2025-12-20
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期货收盘价:COMEX黄金（美元/盎司）
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2025-01-31
2025-03-31
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2025-09-30
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现货…
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2026-08
中国:商品零售额:限额以上单位:化妆品类:当月同比(1-2月合并)
中国:社会消费品零售总额:当月同比(1-2月合并)
行业周报
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本周原材料价格上升。 棕榈油： 近一周 （2026.9.18-2026.9.24） 价格-0.87%； 原油价格：
近一周价格-1.83%。
图表13：棕榈油现货价（元/吨） 图表14：原油价格（美元/桶）
来源：Wind，国金证券研究所 来源： Wind，国金证券研究所
3、投资建议
1） 弹性方向：李宁26 年目标低单增长， 新系列荣耀金标以及户外开店空间较大有望带动
公司整体品牌力以及增长向上， 同时李宁本人持续增持彰显信心； 推荐主品牌流水业绩恢
复， 新品牌有望拓展第二成长曲线的——比音勒芬； 推荐大单品战略带动品牌破圈， 线上
高增带动品牌成长的家纺板块；推荐顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱业态，
未来开店空间较大且具备较强盈利能力， 同时主业成人装筑底恢复， 分红水平近年维持在
高位的海澜之家。
2）确定性方向：基本面角度来看，纺织原材料板块景气度延续，业绩韧性突出，纺织原
材料龙头产能在东南亚有充分布局， 产业链成熟。 推荐制造龙头——新澳股份， 关注百隆
东方、
富春染织等。
3）美护医美板块：①医美板块下游连锁景气回暖，上游平台化逻辑有望兑现，建议关注
上游头部连锁化机构、 需求扩容下具备强渠道能力的上游平台化标的；②积极布局细分赛
道标的，优选洗护、婴童、香氛等需求已验证、格局较优的赛道。若羽臣自有品牌持续放
量，收购奥伦纳素切入高端护肤；③重视品牌资产建设，穿越流量周期的高端定位标的。
推荐高端国货标的毛戈平等， 品牌坚持高端定位与线下体验路径， 品牌心智积累有望穿越
本轮流量周期。
4、上周行情回顾
上周（2026.9.18-2026.9.24）上证综指、深证成指、沪深 300 涨跌幅分别为-0.60%、-
2.37%、-1.51%， 纺织服装板块+0.22%。 板块对比来看， 纺织服装最近一周涨跌幅在29 个
一级行业板块中位列第 7。个股方面
华茂股份、好孩子国际涨幅居前，老铺黄金、乔治
白跌幅居前。美容护理最近一周涨跌幅在 29 个一级行业板块中位列第 2。个股方面，丸
美生物涨幅居前，水羊股份跌幅居前。
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平均价:棕榈油
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现货价:原油:英国布伦特Dtd
行业周报
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图表15：上周纺织服装板块涨跌幅 图表16：上周纺织服装板块涨跌幅走势
板块名称 一周涨跌幅（%）
上证指数 -0.60
深证成指 -2.37
沪深 300 -1.51
纺织服装 0.22
纺织制造 1.32
服装家纺 0.49
来源：Wind，国金证券研究所 来源： Wind，国金证券研究所
图表17：上周各板块涨跌幅（%）
来源：iFinD，国金证券研究所
图表18：近一周纺织服装行业涨幅前五名
证券代码 证券简称 周度收盘价（元） 上周涨跌幅（%） 上周成交量（万股）
000850.SZ 华茂股份 5.12 23.08 10,432
1086.HK 好孩子国际 1.08 14.29 3,631
603001.SH
奥康国际 11.74 12.56 11,163
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纺织服装 上证指数
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产
美
容
护
理
医
药
生
物
休
闲
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制
造
银
行
纺
织
服
装
采
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汽
车
计
算
机
家
用
电
器
化
工
食
品
饮
料
传
媒
非
银
金
融
综
合
交
通
运
输
建
筑
装
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建
筑
材
料
公
用
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业
钢
铁
农
林
牧
渔
电
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属
行业周报
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603958.SH
哈森股份 18.70 11.98 7,036
002494.SZ
华斯股份 5.00 9.65 6,565
来源：iFinD，国金证券研究所（剔除st 标的）
图表19：近一周纺织服装行业跌幅前五名
证券代码 证券简称 周度收盘价（元） 上周涨跌幅（%） 上周成交量（万股）
600295.SH 老铺黄金 340.20 -11.17 305
002127.SZ 乔治白 5.77 -9.28 13,607
002486.SZ
华纺股份 3.27 -7.63 83,205
2678.HK
潮宏基 8.47 -5.26 4,041
002083.SZ
探路者 10.86 -4.49 14,415
来源：iFinD，国金证券研究所（剔除st 标的）
图表20：近一周美容护理行业涨幅前五名
证券代码 证券简称 周度收盘价（元） 上周涨跌幅
（%）
上周成交量（万
股）
603983 丸美生物 31.59 7.71 1,957
603238
诺邦股份 12.79 7.66 1,105
301009
可靠股份 9.29 6.17 1,137
603059
倍加洁 25.60 4.32 622
300957
贝泰妮 32.94 4.27 2,662
来源：iFinD，国金证券研究所（剔除st 标的）
图表21：近一周美容护理行业跌幅前五名
证券代码 证券简称 周度收盘价（元） 上周涨跌幅
（%）
上周成交量（万
股）
300740 蓝月亮集团 21.30 -6.17 17,757
002803 水羊股份 19.42 -5.22 5,325
003010
吉宏股份 28.45 -3.69 2,591
02145 若羽臣 20.50 -3.39 556
1,318 上美股份 43.98 -2.53 419
行业周报
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来源：iFinD，国金证券研究所（剔除st 标的）
5、行业新闻动态
·新华财经：京东运动联合发布羊毛贴身服饰功能分级团标 同步开启美利奴羊毛品类周
9 月 24 日， 京东运动联合中国纺织品商业协会发布 《运动户外羊毛功能性贴身服饰功能分
级规范》 （以下简称团标）。这是国内外首个聚焦羊毛材质在运动户外贴身层领域运用的
权威标准，帮助消费者更高效地挑选高品质羊毛服饰。与此同时，京东运动同步开启美利
奴羊毛品类周，携手UTO、icebreaker、OUTOPIA、Smartwool、凯乐石等户外专业品牌，
推出羊毛速干衣、羊毛外层、羊毛贴身层等专业产品。
6、公司动态
图表22：上周（2026/09/18-2026/09/24）重点公司公告
公司名称 公告日期 公告类型 内容摘要
2145.HK 上美股份 2026/9/22 委任执行董事
董事会宣布，王韬先生（「王先生」）已获委任为本公司执行董事，
自 2026 年 9 月 23 日起生效，任期自 2026 年 9 月 23 日起至第二届董
事会任期届满之日止。王先生于该期间将不会就担任本公司执行董事
而收取任何董事袍金。王先生领取的薪酬按其本公司副总裁工作岗位
的薪酬标准及发放管理办法执行，此等薪酬标准按当时市场水平及本
公司发展规模厘定。
来源：iFinD，国金证券研究所
风险提示
内需恢复不及预期：当前我国零售仍有波动，居民消费信心尚未完全恢复，如果内需恢复不及预期，可能会进一步拖
累板块表现。
汇率波动风险：川普上台后政策具有较大不确定性， 短期内对美元指数等产生较大影响， 可能波及人民币兑美元汇率，
纺织制造端企业多为外贸出口型企业，人民币汇率的波动会影响行业内主要公司的整体收入、利润水平。
关税风险：若美国等其他国家加征更高关税， 削弱我国产品在全球市场的竞争力， 或影响相关出口企业的收入和利润。
行业周报
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行业投资评级的说明：
买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；
增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%；
中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；
减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。
行业周报
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