行业基本情况收盘点位5653.735841.523994.26行业相对指数表现（相对值）研究所分析师:陈涵泊SAC 登记编号:S1340525080001分析师:李佩京SAC 登记编号:S1340525080003分析师:王思SAC 登记编号:S1340525080002近期研究报告《晶泰控股 (2228.HK)：AI forScience 领军，实现临床里程碑突破，生发产品有望成为C 端爆款长期大单品》 - 2026.01.11国产AI 或将全面超越⚫ 国产AI 已从量的积累跨入质变拐点，或具备全面赶超现实基础26 年1 月9 日，学习时报刊文《以人工智能为引领赋能高质量发展——2025 年我国人工智能发展回顾》，提出了我国人工智能发展实现从量的积累到质的飞跃。1）战略引领：“人工智能+”被写入政府工作报告并提升至国家战略，成为新质生产力的核心引擎，政策体系持续完善。2）创新突破：核心技术加快自主可控，以DeepSeek-R1 等为代表的开源生态繁荣，国产AI 芯片与算力基础设施迭代升级。3）赋能应用：“人工智能+”行动深入实施，在制造、农业、医疗、教育等千行百业实现深度融合与全面赋能。⚫ 模型端：DeepSeek V4 或春节前后推出，国产开源模型席卷全球据外媒报道，DeepSeek 计划于2 月中旬推出新一代旗舰模型DeepSeek-V4。该模型重点提升代码生成与长上下文处理能力，内部测试显示其在代码任务上已超越Claude 和GPT 系列。V4 采用新架构，能在长序列训练中保持理解力，并以更高算力效率完成训练。我国开源模型位居全球第一梯队，逐渐缩小与全球顶尖模型性能差距。根据Artificial Analysis，我国开源模型GLM4.7、DeepSeekV3.2、Kimi K2 位居全球开源大模型Intelligence 指数的TOP3；智谱的GLM-4.7 也以41 分位居全球大模型Intelligence 指数的第七名，处于OpenAI GPT 5.2(xhigh)、Claude Opus 4.5 等模型之后。⚫ 算力端：国产AI 芯片从“追随”到“对标”，CSP 大厂开启Capex“军备竞赛”国产AI 单芯片性能迭代升级，超节点和集群实现弯道超车。以华为为代表，昇腾芯片计划在未来三年推出昇腾950PR/950DT、昇腾960 和昇腾970 三个系列，分别于26Q1、26Q4、27Q4、28Q4 上市，以每年算力翻番为目标持续提升性能。同时，在超节点方面，华为将于26Q4 和27Q4 分别推出Atlas 950 SuperPoD 和Atlas 960 SuperPoD，以满足不断增长的AI 算力需求。25 年4 月，华为发布的384 超节点，在多项关键指标上实现对英伟达旗舰产品GB200 NVL72 的超越。国内CSP 大厂Capex 滞后海外约一年，26 年或为国内Capex 投入大年。金融时报报道称，字节已做出初步规划，26 年资本开支拟达到约1600 亿元人民币，高于25 年约1500 亿元人民币的投入，其中AI 芯片预算约为850 亿元人民币。另外，阿里已明确将AI 作为未来优先级方向之一，计划在未来三年内投入超过3800 亿元人民币用于技术研发和基础设施，并有望上移该目标。⚫ 应用端：CSP 大厂AI 应用提升用户渗透度，初创公司加速资本化进程验证商业模式-4%1%6%11%16%21%26%31%36%41%46%2025-012025-032025-062025-082025-102026-01计算机沪深300互联网大厂把握“流量主权”，原生AI 应用占领用户心智。根据Xsignal，中国AI 应用MAU 从24 年1.35 亿到25 年5.44 亿，一年内增长翻四倍，显示出市场强劲的接纳力与商业化效能。互联网大厂凭借流量入口优势，成为关键推动力：字节依托CapCut、豆包等产品，构建了全球最大的C 端AI 流量池; 阿里：以“AI 驱动”战略将夸克打造为超级入口，千问公测用户迅速突破千万；腾讯：采用“独立旗舰+生态重构”双轨战略，通过“元宝”抢占独立入口心智，并利用微信生态升级为智能体分发终端。智谱与MiniMax 完成港股IPO,连续大涨体现资本偏好。26 年1月，智谱和MiniMax 先后登入港交所，MiniMax 发行价165 港元，募资约55.4 亿港元，上市首日大涨近110%，市值超1050 亿港元；智谱发行价116.2 港元，募资约43.5 亿港元，上市后连续上涨，市值达698 亿港元。市场表现差异背后是其不同的业务路径：MiniMax 主打面向全球的C 端产品矩阵，累计用户超2 亿；智谱则聚焦于B 端政企市场的本地化部署服务。⚫ 投资建议建议关注：1）港股互联网：阿里巴巴、腾讯控股、网易、快手、小米集团、京东集团、腾讯音乐、金蝶国际、迈富时、百度集团、商汤、金山云、金山软件、哔哩哔哩、美图公司、
中国软件国际、浪潮数字企业；2）Agent：
金山办公、
鼎捷数智、
视源股份、
蓝色光标、
泛微网络、
致远互联、
普元信息、
用友网络、
汉得信息、
赛意信息、
合合信息、
福昕软件、
税友股份、
润达医疗、同花顺、
恒生电子、
万兴科技、
科大讯飞、
金桥信息；3）国内算力：
寒武纪、
海光信息、
摩尔线程、
沐曦股份、
云天励飞、
浪潮信息、
曙光数创、亿都（国际控股）、超讯通信、
瑞晟智能、
华丰科技、
神州数码、
软通动力、
烽火通信、
拓维信息、四川长虹、润建股份、数据港、润泽科技、光环新网、科华数据、奥飞数据、优刻得、卡莱特、安博通；4）海外算力：新易盛、中际旭创、天孚通信、东山精密、长光华芯、腾景科技、福晶科技、长芯博创、源杰科技、华工科技、光迅科技、太辰光、仕佳光子、胜宏科技、景旺电子、沪电股份、生益电子、深南电路、兴森科技、工业富联、英维克、高澜股份、申菱环境、巨化股份、川环科技、同飞股份、飞荣达、鸿腾精密、麦格米特、欧陆通、禾望电器、盛弘股份、杰华特、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯、菲菱科思等。⚫ 风险提示：技术迭代不及预期、国内AI Agent 商业化进展不及预期、算力供应不及预期、行业竞争加剧风险等。