第4页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地

投资要点：
2026 年2 月北证50/北证专精特新指数分别上涨0.36%/0.39%，跑赢创业板50 和科创50 指数。从具体公司涨跌幅来看，2026 年2 月有14 家公司涨幅达到或超过10%（不包含新股），其中*ST 云创、亿能电力和灿能电力3 家公司涨幅超20%，曙光数创、美心翼申、惠丰钻石、方盛股份和天工股份5 家公司涨幅超15%，主要为电力、液冷、有色等产业链公司。从成交情况来看，2026 年2 月日均成交额回落到191 亿元，2026 年2 月北交所月换手率28%。从估值来看，截至2026 年2 月27 日，北证A 股指数整体市盈率（TTM，剔除负值）达到49倍。和创业板、科创板指数估值对比来看，北证A 股最新估值达到创业板估值的103%，科创板估值的58%。从2023 年年初至今数据来看，北证A 股相较于创业板估值的均值为8.5 折，北证A 股相较于科创板估值的均值为6.1 折左右。本周北证50 指数较为平淡，关注业绩快报超预期+调入北证50 指数标的+两会主题概念标的。对于下周北交所市场的观点，我们判断节后流动性大概率回暖，但海外市场波动仍将对A 股风险偏好形成约束，策略层面应锚定较高确定性主线布局。机会层面，其一，聚焦业绩快报超预期标的，重点关注2025 年第四季度业绩显著改善或延续高增长态势的个股，如天工股份、卓兆点胶等。其二，把握北证50 指数季度调整窗口，本次调整将于3 月16 日正式生效，调入标的有望迎来被动资金增配，其中基康技术的影响系数（被动资金规模/日均成交额）居前，历史数据显示，调入标的在调整生效日前通常具备显著的超额收益弹性。其三，紧扣全国两会政策催化，重点关注量子科技、商业航天等有望获得政策重点支持的细分领域，挖掘北交所相关优质标的的主题投资机会，如富士达、民士达、星图测控等。其四，2026 年北交所新股发行提速、首日涨幅收窄，可关注估值回落、业绩稳定增长的优质次新股机会，如美德乐、科马材料等。其五，美伊冲突加剧，或将显著推升全球避险情绪，关注黄金、石油产业链相关标的，包括科力股份、北矿检测等。展望2026 年中期视角，继续关注几大主线：①持续推进北交所指数体系建设，加快推出北证50ETF，我们认为增量资金可期，可关注指数中权重占比较大且基本面扎实、估值具备性价比的标的，如同力股份、开发科技等；②推动设立更多主要投资中小市值股票的公募基金产品等，我们认为可关注长周期业绩稳定持续增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如广信科技、民士达、锦华新材、纳科诺尔、蘅东光、万通液压、林泰新材、海能技术、北矿检测等；③AI、锂电、储能等具备政策支持和成长确定性较高的赛道，关注技术壁垒高和成长弹性大的标的，如并行科技、安达科技、苏轴股份、华原股份等；④注重促内需扩消费，服务消费相关标的，如欧福蛋业、康农种业、无锡晶海等。北证A 股PE 回升到49X，日均成交额回落到182 亿元。本周，科创板、创业板和北证A 股整体PE 都有所回升，科创板PE 由81.79X 回升到85.03X，创业板PE 由46.07X 回升到47.74X，北证A 股PE 由46.88X 回升到49.27X。流动性来看，北证A 股日均换手率3.44%，科创板2.99%，创业板4.84%。指数来看，科创50、沪深300 和创业板指数周度上涨。本周1 家公司过会、下周3 家公司上会。按最新审核状态分类，龙辰科技1 家公司更新状态至上市委会议通过；德硕科技、乔路铭、欧伦电气、锐翔智能和朗信电气5 家公司更新审核状态至已问询；赞同科技1 家公司更新状态至终止。此外，下周北交所将会审议3 家公司IPO申请（锐翔智能、乔路铭和德硕科技），北交所新股发行处于常态化进程中。风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险第2页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地
图表10：19 家公司2025 年收入和扣非归母净利润增速均超20%且扣非归母净利润大于
图表20：2024 年初至今57 家上市企业首日涨跌幅均值280%，首日涨跌幅中值231%10
第4页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地
1.周度专题：2026 年2 月北证50 指数微涨0.36%
2026 年2 月，北证50 指数涨幅（+0.36%）和北证专精特新指数（+0.39%），跑赢科创50 和创业板50 指数，此外科创200 指数年初至今涨幅超过20%。经历了2024 年12 月单月的较大回撤后2025 年1 月北证50 指数有一定的企稳，2025 年2 月北证50 指数大幅上涨，3 月整体市场有小幅调整的趋势，北证50 指数下跌2.74%，4 月市场有企稳迹象，5 月市场继续上涨5.83%，6 月市场稳中有升小幅度上涨，7 月市场表现较为一般，8 月市场迎来上涨并且北证50 指数创造历史新高，9 月市场迎来调整下跌2.90%，10 月市场企稳回升，11 月面临较大调整，12 月整体企稳。2026 年1 月，北证50 指数整体反弹。2026 年2 月，北证50 指数较为平稳。
图表1：2026 年2 月北证50 指数上涨0.36%
图表2：2026 年2 月北证50 指数微涨
从细分行业涨跌幅来看，2026 年2 月石油石化、建材、国防军工等行业涨幅居前，食品饮料、农林牧渔等行业表现较差。
图表3：2026 年2 月石油石化、建材等表现较好
从具体公司来看，2026 年2 月有14 家公司涨幅达到或超过10%（不包含新股），其中*ST 云创、亿能电力和灿能电力3 家公司涨幅超20%，主要为电力产业链公司。
图表4：2026 年2 月涨幅达到或超过10%的公司
证券代码证券简称市值/亿元PE TTM
2 月涨跌幅（%）
申万行业分类主营产品920305.BJ*ST 云创12.07-7.6728.5计算机大数据信息智能存储处理基础技术产品920046.BJ亿能电力30.29201.8925.3电力设备电力配电干式变压器920299.BJ灿能电力25.24100.4221.2电力设备电能质量监测设备及系统第5页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地从成交情况来看，因为春节假期放假，相较于2026 年1 月，2026 年2 月北交所成交量回落到107.11 亿股，成交额回落到2671 亿元左右水平；日均成交额从2026 年1 月的304亿元回落到2026 年2 月的191 亿元，日均成交量从12.25 亿股回落到7.65 亿股。从换手率来看，2026 年2 月北交所月换手率28%，相较2026 年1 月的64%回落较大。
图表5：2026 年2 月北交所成交额回落到2671 亿元
图表6：2026 年2 月北交所日均成交额回落到191 亿元
图表7：2026 年2 月北交所月换手率28%
从估值来看，截至2026 年2 月27 日，北证A 股指数整体市盈率（TTM，剔除负值）达到49 倍。和创业板、科创板指数估值对比来看，北证A 股最新估值达到创业板估值的103%，科创板估值的58%。从2023 年年初至今数据来看，北证A 股相较于创业板估值的均值为8.5折，北证A 股相较于科创板估值的均值为6.1 折左右。920808.BJ曙光数创177.78487.6118.4计算机以数据中心高效冷却技术为核心的数据中心基础设施产品920833.BJ美心翼申16.8458.4018.3机械设备摩托车零部件、汽车零部件920725.BJ惠丰钻石35.89-231.2816.6机械设备金刚石微粉920662.BJ方盛股份28.23114.8216.2机械设备板翅式换热器和换热系统920068.BJ天工股份144.89151.3516.1有色金属钛及钛合金材料920018.BJ宏远股份43.2339.9515.0电力设备换位导线、纸包线、漆包线920689.BJ克莱特25.8547.0513.3机械设备轨道交通通风冷却设备等920207.BJ众诚科技32.174,088.2013.1计算机数字化解决方案920062.BJ科润智控23.2363.0512.9电力设备变压器、高低压成套开关设备920167.BJ同享科技22.86-151.1812.8电力设备光伏焊带920368.BJ连城数控150.61192.3811.7电力设备晶体硅生长及加工设备第6页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地
图表8：北证A 股指数整体市盈率（TTM）49X
图表9：北证A 股估值已经为科创板估值的5.8 折
2.周度观点：295 家公司发布2025 年业绩快报
截至2026 年2 月27 日，北交所295 家公司全部发布2025 年业绩快报。从收入端来看，实现营收正增长的公司共187 家，占比63%；其中29 家公司收入增速超30%，卓兆点胶、安达科技、大地电气3 家公司收入同比增幅超过100%；贝特瑞、一诺威、同力股份、颖泰生物4 家公司营业收入规模突破50 亿元。从利润端来看，扣非归母净利润实现正增长和减亏的公司共140 家（占比47%），其中21 家公司扣非归母净利润增速超100%（海能技术、宏裕包材、慧为智能和卓兆点胶4 公司扣非归母净利润增长超300%）；扣非归母净利润超过8000 万元的公司共49 家（同力股份、开发科技、贝特瑞、锦波生物、蘅东光、美德乐、德源药业和长虹能源8 家公司超过2 亿元）。整体来看，共有19 家公司2025 年实现营业收入及扣非归母净利润增速均超20%，且扣非归母净利润超过5000 万元，展现出较强的盈利增长质量与规模基础。
图表10：19 家公司2025 年收入和扣非归母净利润增速均超20%且扣非归母净利润大于5000 万元
证券代码名称市值/亿PETTM营收/万元yoy(%)归母净利润/万元yoy(%)扣非归母净利润/万元yoy(%)920045.BJ蘅东光257.787085.41221,556.8868.4830,183.02104.5229,630.64106.57920119.BJ美德乐78.758629.03136,881.2920.3127,133.6828.7426,416.1831.08920735.BJ德源药业41.658917.58105,775.9821.8023,692.9133.8722,859.0934.79920239.BJ长虹能源58.591523.57448,493.2222.1724,857.0726.0621,994.8124.86920037.BJ广信科技77.103238.8379,552.4737.7419,857.7070.9319,363.8966.03920978.BJ开特股份54.944732.01109,633.5132.6717,166.8224.5416,899.5031.61920089.BJ禾昌聚合32.227919.55198,755.0823.2316,484.2136.3316,411.0741.95920077.BJ吉林碳谷108.603656.72253,654.4358.2119,148.88103.9914,452.21154.29920106.BJ林泰新材43.809030.9542,022.2834.4414,132.0674.3813,437.7369.63920050.BJ爱舍伦25.278227.0598,873.0442.959,344.0715.779,050.3725.47920792.BJ东和新材22.215529.6082,182.2720.427,505.4844.007,312.2957.16920690.BJ捷众科技21.779629.5939,085.5336.767,359.8117.747,308.4238.86920160.BJ北矿检测29.611440.0518,738.9526.607,392.8834.097,231.5642.83920541.BJ铁大科技19.165326.9933,893.3121.077,102.1024.626,786.4430.86920976.BJ视声智能23.272741.6430,187.8021.396,725.9641.076,449.4057.52920656.BJ海昇药业17.470025.1522,059.8332.726,947.3336.896,255.0843.68920357.BJ雅葆轩19.539530.1859,816.3558.736,475.1034.166,166.1047.06920896.BJ旺成科技20.629533.3044,671.2928.426,195.4575.156,043.8182.82920026.BJ卓兆点胶31.558760.8237,858.88202.585,189.26350.085,145.81317.70注：市值和估值数据为20260227，财务数据为2025 年快报第7页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地回归市场来看，本周A 股整体呈现结构分化特征，北证50 指数单周微涨0.48%，往后来看还需继续关注整体A 股市场的情绪和北交所市场的成交额变化。2026 年2 月，北交所市场呈震荡偏弱、结构分化、新股活跃特征，市场运行平稳。本周北交所2025 年年报业绩快报已全部披露，整体业绩表现喜忧参半。对于下周北交所市场的观点，我们判断节后流动性大概率回暖，但海外市场波动仍将对A 股风险偏好形成约束，策略层面应锚定较高确定性主线布局。机会层面，其一，聚焦业绩快报超预期标的，重点关注2025 年第四季度业绩显著改善或延续高增长态势的个股，把握基本面驱动的阿尔法机会，如天工股份、卓兆点胶等。其二，把握北证50 指数季度调整窗口，本次调整将于3 月16 日正式生效，调入标的有望迎来被动资金增配，其中基康技术的影响系数（被动资金规模/日均成交额）居前，历史数据显示，调入标的在调整生效日前通常具备显著的超额收益弹性。其三，紧扣全国两会政策催化，重点关注量子科技、商业航天等有望获得政策重点支持的细分领域，挖掘北交所相关优质标的的主题投资机会，如富士达、民士达、星图测控等。其四，2026 年北交所新股发行提速、首日涨幅收窄，可关注估值回落、业绩稳定增长的优质次新股机会，如美德乐、科马材料等。其五，美伊冲突加剧，或将显著推升全球避险情绪，关注黄金、石油产业链相关标的，包括科力股份、北矿检测等。展望2026 年中期视角，当前位置可以多一些乐观，我们认为可以继续关注几大主线：①持续推进北交所指数体系建设，加快推出北证50ETF，我们认为增量资金可期，可关注北证50 指数或北证专精特新指数中权重占比较大且基本面扎实、估值具备性价比的标的，如同力股份、开发科技等；②推动设立更多主要投资中小市值股票的公募基金产品等，关注长周期业绩稳定持续增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如广信科技、民士达、锦华新材、纳科诺尔、蘅东光、万通液压、海能技术、林泰新材、北矿检测等；③AI、锂电、储能等具备政策支持和成长确定性较高的赛道，关注技术壁垒高和成长弹性大的标的，如并行科技、安达科技、苏轴股份、华原股份、海希通讯、海达尔、骏创科技、三协电机等；④注重促内需扩消费，服务消费相关标的，如欧福蛋业、康农种业、太湖雪、无锡晶海、锦波生物、柏星龙等。
图表11：2026 年2 月27 日北交所成交额184 亿元
第8页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地
3.市场表现：本周北证A 股整体PE 回升到49X
本周，科创板、创业板和北证A 股整体PE 估值都有所回升，科创板整体PE 由81.79X回升到85.03X，创业板整体PE 由46.07X 回升到47.74X，北证A 股整体PE 由46.88X 回升到49.27X。
图表12：北证A 股整体PE 回升到49X
从流动性表现来看，北证A 股本周（2026.2.24-2026.2.27）日均成交额182 亿元，较上周下跌3.7%。北证A 股本周日均换手率回落到3.44%、较上周-0.07pcts；科创板本周日均换手率2.99%，较上周+0.26pcts；创业板本周日均换手率4.84%，较上周+0.35pcts。注：换手率为区间换手率（算术平均）。
图表13：北证A 股本周日均成交额182 亿元
图表14：北证A 股本周日均换手率3.44%
从北证50 指数来看，北证50 指数本周整体有所上涨，北证50 指数PETTM 62X。从几大指数涨跌幅表现来看，科创50、沪深300 和创业板本周有所上涨。截至本周（2026.2.27），北证50 指数报1,537.13 点，较上周收盘价上涨0.48%；沪深300 指数报4,710.65 点，较上周收盘价上涨1.08%；科创50 指数报1,488.02 点，较上周收盘价上涨1.20%；创业板指报3,310.30 点，较上周收盘价上涨1.05%。第9页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地
图表15：北证50 指数PETTM 62X
图表16：北证50 指数报1,537.13 点，周度上涨0.48%
图表17：科创50、沪深300 和创业板周度上涨
4.新股上市：本周1 家新公司上市
2025 年1 月1 日到2026 年2 月27 日，北交所共有34 家企业新发上市。其中，2026年2 月24 日~2026 年2 月27 日1 家新公司上市-通宝光电。
图表18：2025 年1 月1 日到2026 年2 月27 日北交所共有34 家企业新发上市
代码简称拟发行数量（万股）发行价格（元/股）首发募集资金净额（亿元）定价方式申购日发行结果公告日上市日920168通宝光电1879.3416.173.04直接定价2026/2/92026/2/122026/2/26920166海圣医疗1129.4112.641.43直接定价2026/2/42026/2/92026/2/12920180爱得科技2953.087.672.27直接定价2026/2/22026/2/52026/2/10920119美德乐41.886.70直接定价2026/1/212026/1/262026/1/30920159农大科技4.00直接定价2026/1/192026/1/222026/1/28920076国亮新材1804.4910.761.94直接定价2026/1/142026/1/192026/1/22920050爱舍伦1691.9815.982.70直接定价2026/1/122026/1/152026/1/21920086科马材料11.662.44直接定价2026/1/62026/1/92026/1/16920045蘅东光31.593.24直接定价2025/12/232025/12/262025/12/31920121江天科技1321.3621.212.80直接定价2025/12/162025/12/192025/12/25920035精创电气12.11.75直接定价2025/11/182025/11/212025/12/2920124南特科技3718.338.663.22直接定价2025/11/112025/11/142025/11/27920091大鹏工业1.35直接定价2025/11/52025/11/102025/11/21920160北矿检测6.71.90直接定价2025/11/32025/11/62025/11/18第10页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地2024 年1 月1 日至2026 年2 月27 日，57 家上市企业的发行市盈率均值为13.93X、中值为14.26X；首日涨跌幅均值为280%，首日涨跌幅中值为231%；其中2024 年至今首日涨幅最大的前3 家企业为大鹏工业（+1211%）、蘅东光（+878%）和三协电机（+786%）。
图表19：2024 年初至今57 家上市企业的发行市盈率均值为13.93X
图表20：2024 年初至今57 家上市企业首日涨跌幅均值280%，首日涨跌幅中值231%
920003中诚咨询14.272.00直接定价2025/10/282025/10/312025/11/7920009丹娜生物17.101.37直接定价2025/10/222025/10/272025/11/3920020泰凯英7.53.32直接定价2025/10/152025/10/202025/10/28920158长江能科5.331.60直接定价2025/9/242025/9/292025/10/16920080奥美森8.251.65直接定价2025/9/222025/9/252025/10/10920015锦华新材3266.6718.155.93直接定价2025/9/162025/9/192025/9/25920022世昌股份10.91.71直接定价2025/9/92025/9/122025/9/19920100三协电机8.831.59直接定价2025/8/262025/8/292025/9/8920112巴兰仕15.783.00直接定价2025/8/192025/8/222025/8/28920056能之光7.211.07直接定价2025/8/132025/8/182025/8/22920018宏远股份3068.189.172.81直接定价2025/8/112025/8/142025/8/20920101志高机械2148.1517.413.74直接定价2025/8/52025/8/82025/8/14920007酉立智能1120.323.992.69直接定价2025/7/292025/8/12025/8/8920005鼎佳精密11.162.23直接定价2025/7/222025/7/252025/7/31920037广信科技2.00直接定价2025/6/172025/6/202025/6/26920027交大铁发8.811.68直接定价2025/5/272025/5/302025/6/10920068天工股份3.942.36直接定价2025/4/282025/5/62025/5/13920029开发科技3346.6730.3810.17直接定价2025/3/182025/3/212025/3/28920108宏海科技5.571.11直接定价2025/1/172025/1/222025/2/6920116星图测控6.921.90直接定价2024/12/242024/12/272025/1/2第11页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地
5.新股IPO：本周1 家公司过会、1 家公司终止
按最新审核状态分类，2026 年2 月24 日-2026 年2 月27 日更新信息：龙辰科技1 家公司更新状态至上市委会议通过；德硕科技、乔路铭、欧伦电气、锐翔智能和朗信电气5 家公司更新审核状态至已问询；赞同科技1 家公司更新状态至终止。此外，下周北交所将会审议3 家公司IPO 申请（锐翔智能、乔路铭和德硕科技），北交所新股发行处于常态化进程中。
图表21：近期申报企业财务信息（更新时间：2026.2.24~2026.2.27）
代码简称Wind 行业市值/亿
2024 年营
收/亿元
2024 年归母
净利润/万元更新日期受理日期最新审核状上市委会议通过833243.BJ龙辰科技材料17.906.046,930.862026-02-272025-06-30上市委会议通过已问询874669.BJ德硕科技可选消费0.009.647,240.382026-02-272025-06-24已问询874075.BJ乔路铭信息技术0.0033.7541,671.892026-02-272025-06-26已问询874628.BJ欧伦电气可选消费0.0016.2320,802.772026-02-272025-06-23已问询874580.BJ锐翔智能工业35.495.4512,052.422026-02-262025-06-30已问询874326.BJ朗信电气可选消费0.0013.0111,637.642026-02-252025-06-25已问询终止874162.NQ赞同科技可选消费0.0010.717,342.532026-02-272025-06-30终止
6.风险提示
宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险第12页/ 共12页源引金融活水润泽中华大地本报告署名分析师在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本报告表述的所有观点均准确反映了本人对标的证券和发行人的个人看法。本人以勤勉的职业态度，专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观的出具此报告，本人所得报酬的任何部分不曾与、不与，也不将会与本报告中的具体投资意见或观点有直接或间接联系。一般声明华源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告是机密文件，仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司客户。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测等只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特殊需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告所载的意见、评估及推测仅反映本公司于发布本报告当日的观点和判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载意见、评估及推测不一致的报告。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现，过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。本公司不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现，分析中所做的预测可能是基于相应的假设，任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告的版权归本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式修改、复制或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华源证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。本公司销售人员、交易人员以及其他专业人员可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论或交易观点，本公司没有就此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。信息披露声明在法律许可的情况下，本公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司将会在知晓范围内依法合规的履行信息披露义务。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。证券的投资评级：以报告日后的6 个月内，证券相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：买入：相对同期市场基准指数涨跌幅在20％以上；增持：相对同期市场基准指数涨跌幅在5％～20％之间；中性：相对同期市场基准指数涨跌幅在－5％～＋5％之间；减持：相对同期市场基准指数涨跌幅低于-5％及以下。无：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。行业的投资评级：以报告日后的6 个月内，行业股票指数相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：看好：行业股票指数超越同期市场基准指数；中性：行业股票指数与同期市场基准指数基本持平；看淡：行业股票指数弱于同期市场基准指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。本报告采用的基准指数：A 股市场（北交所除外）基准为沪深300 指数，北交所市场基准为北证50 指数，香港市场基准为恒生中国企业指数（HSCEI），美国市场基准为标普500 指数或者纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）。