1 一周市场表现

摘要：
贝泰妮集团旗下品牌薇诺娜正式进入中东市场，海外版图持续扩容。贝泰妮集团旗下核心品牌薇诺娜近日正式进入中东市场，在卡塔尔核心商圈Doha Mall 开设首个线下专柜并举行开幕仪式，成为首个在卡塔尔完成注册的中国功效性护肤品牌，其开业仪式获得当地医疗健康、渠道零售等领域嘉宾与行业代表的认可；薇诺娜及旗下泊美品牌已完成在卡塔尔的系统性准入与布局，实现了“中国解决方案”的价值输出，这也是集团响应“一带一路” 倡议、践行“品牌出海”与“生态出海”战略的关键举措。时安生物靶向ALK7 的siRNA 减肥新药实现全球同步申报。苏州时安生物自主研发的靶向ALK7 的siRNA 药物SA030，于2026 年1 月先后向中国CDE 提交pre-IND 沟通申请、向澳大利亚HREC 提交临床试验申请，并计划2 月向美国FDA 提交PIND沟通申请。作为全球首批临床阶段的靶向ALK7 siRNA 疗法，SA030 中、美、澳三地同步申报，彰显公司全球化开发策略。投资建议：基于自主科研驱动的系统性合规能力，依托特色研发体系及经大量临床验证的产品配方，相关医美企业的出海业务正摆脱单一产品输出的跟随阶段，向“系统性合规布局”“中国解决方案价值输出”的高壁垒全球化发展转型。维持美容护理行业“推荐”评级。建议重点关注：1）依托核心原料技术优势，布局全产业链矩阵的功能性护肤企业：丸美生物、华熙生物、巨子生物；2）精准把握细分赛道，在婴童护理等新兴领域建立差异化优势：润本股份；3）传统品牌积极转型，通过多品牌矩阵与渠道优化实现价值重估：珀莱雅、上海家化；4）深耕专业护肤赛道，凭借明星单品与强研发能力持续领跑：贝泰妮、爱美客。风险提示：1）技术发展不及预期。2）行业竞争加剧。3）新产品研发上线及表现不及预期。4）政策及监管环境趋严。5）受宏观环境影响，医美消费不及预期。行业研究报告请认真阅读文后免责条款表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2026/01/30EPS（元）PE投资评级股价（元）2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E603605.SH珀莱雅73.003.934.234.775.3621.617.315.313.6未评级2367.HK巨子生物33.242.10----3.2323.5----9.2未评级603983.SH 丸美生物31.520.851.231.441.9749.925.621.916.0300957.SZ贝泰妮41.891.201.151.441.6535.936.529.025.4未评级688363.SH 华熙生物44.830.360.851.171.44141.152.738.331.1未评级300896.SZ爱美客139.736.475.846.457.3529.723.921.719.0600315.SH 上海家化20.92-1.240.570.730.88--36.528.723.8未评级603193.SH 润本股份23.840.740.790.961.1631.530.324.820.5未评级数据来源：iFinD，华龙证券研究所；注：丸美生物、爱美客盈利预测来自华龙证券研究所，其余标的盈利预测均来自iFinD 一致预期，港股股价货币单位为港元，其他货币单位均为人民币元。行业研究报告请认真阅读文后免责条款表目录表1：重点关注公司盈利及预测............................................................................................................5行业研究报告请认真阅读文后免责条款
1 一周市场表现
2026 年1 月26 日-1 月30 日，申万美容护理指数下降3.92%。板块个股涨幅前五名分别为四环医药（0460.HK）、医思健康（2138.HK）、青岛金王（002094.SZ）、科笛-B（2487.HK）、倍加洁（603059.SH）。板块个股跌幅前五名分别为拉芳家化（603630.SH）、依依股份（001206.SZ）、上海家化（600315.SH）、朗姿股份（002612.SZ）、水羊股份（300740.SZ）。图1：申万一级行业周涨跌幅一览数据来源：iFinD，华龙证券研究所图2：美容护理股票周涨幅前五图3：美容护理股票周跌幅前五数据来源：iFinD，华龙证券研究所数据来源：iFinD，华龙证券研究所标的为申万美容护理一级行业公司加上美丽田园医疗健康、四环医药、复锐医疗科技、昊海生科、科笛- B、华东医药、朗姿股份、普门科技、医思健康、巨子生物、完美医疗等美护相关标的行业研究报告请认真阅读文后免责条款
2 行业要闻
时安生物靶向ALK7 的siRNA 减肥新药实现全球同步申报苏州时安生物有限公司宣布，公司自主研发的靶向激活素受体样激酶7（ALK7）的小干扰RNA（siRNA）药物SA030，于2026 年1 月21 日正式向中国国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）提交pre-IND 沟通申请。随后在1 月28 日，公司同步向澳大利亚人类研究伦理委员会（HREC）提交了临床试验申请；并计划于2026 年2 月向美国食品药品监督管理局（FDA）提交PIND 沟通申请。ALK7 是转化生长因子-β超家族的一员，在调节能量代谢和脂肪组织功能中发挥核心作用。SA030 基于公司自主开发的脂肪递送平台STORK-F，通过特异性沉默脂肪组织ALK7 基因的表达，促进脂肪分解，改善全身代谢状态，有望成为现有GLP-1 疗法反应不佳、无法耐受、停药后体重反弹等患者的新选择。本次申报的临床研究将评估SA030 单药以及联合GLP-1RA 类药物在超重或肥胖参与者中的安全性、耐受性和初步药效学。其中联合疗法可能产生协同效应，实现健康、安全减脂不减肌肉的效果，为肥胖治疗提供更优的解决方案。作为全球首批进入临床开发阶段的靶向ALK7 的siRNA 疗法之一，SA030 在中、美、澳三地同步进行监管沟通与临床申报，体现了苏州时安生物的全球化开发策略，以及对该产品临床价值与市场潜力的坚定信心。公司在获得监管反馈后，计划于2026 年第二季度在澳大利亚启动首次人体临床试验，迈出该创新疗法临床验证的关键一步。（来源：时安生物官网）海关出台九条措施支持美妆产业发展，聚焦“国际美湾”建设海关总署日前出台《海关支持广州市“国际美湾”进出口化妆品产业高质量发展九条措施》，进一步推动美妆产业高质量发展，促进广州打造全球化妆品制造与消费中心。广州市化妆品年产值超千亿元，是中国美妆产业的领军城市。据广州海关统计，2025 年，广州市美容化妆品及洗护用品进出口173.4 亿元，增长11.2%。其中，出口116.3 亿元，增长25.2%，保持全国第一大美妆洗护用品出口城市的地位，出口产品覆盖六大洲的170 多个国家和地区。此次出台的措施是广州市产业版营商环境在化妆品领域的一次具体体现，也是小切口大变化的生动实践。其中，包括实施出口化妆品“白名单+抽样放行”的合格评定程序、探索出口化妆品“批次检验”改革、支持在市场采购贸易试点市场出口化妆品、明确小规格出口化妆品半成品的取样策略等方面内容。（来源：海关总署）行业研究报告请认真阅读文后免责条款
3 重点公司公告
【百亚股份】持有重庆百亚卫生用品股份有限公司（以下简称“公司”）股份5%以上的股东重望耀暉投資有限公司（以下简称“重望耀暉”），计划自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内通过集中竞价交易或大宗交易的方式合计减持公司股份数量不超过3,938,000 股，即不超过公司总股本的0.92%。持有公司股份1,433,100 股（占本公司总股本比例0.33%）的董事谢秋林先生，计划自本公告披露之日起15 个交易日后的3 个月内通过集中竞价交易或大宗交易的方式合计减持公司股份数量不超过358,000 股，即不超过公司总股本的0.08%。综上，重望耀暉和谢秋林先生本次合计减持公司股份数量不超过4,296,000 股，即不超过公司总股本的1%（若在此期间有送股、资本公积金转增股本等股份变动事项，则对减持数量进行相应调整）。【洁雅股份】铜陵洁雅生物科技股份有限公司（以下简称“公司”）根据《企业会计准则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2 号——创业板上市公司规范运作》等相关规定，基于谨慎性原则，为了真实、准确地反映公司财务状况、资产价值及经营成果，拟对合并报表范围内截至2025 年12 月31 日可能发生资产减值损失的相关资产计提减值准备。公司本年度拟计提减值损失2,637.65 万元，其中，信用减值损失1,009.35 万元，资产减值损失1,628.30 万元。本年度拟计提资产减值准备事项符合《企业会计准则》和公司相关会计政策的规定，计提减值准备依据充分，符合公司实际情况，计提后能够公允、客观、真实地反映截至2025 年12 月31日公司的财务状况、资产价值及经营成果，不存在损害公司和股东利益的情形。【水羊股份】水羊集团股份有限公司（以下简称“公司”“水羊股份”）经2025 年4 月25 日及2025 年6 月20 日召开的第三届董事会2025 年第一次定期会议及2024 年年度股东大会，分别审议通过了《关于公司2025 年度为子公司担保额度预计的议案》，根据公司发展计划，为满足子公司日常经营资金需要，降低融资成本，提高资本营运能力，2025 年度公司及子公司拟向银行等金融机构申请不超过30 亿元的综合授信额度，综合授信品种包括但不限于：短期流动资金贷款、中长期借款、银行承兑汇票、保函、信用证、抵押贷款等。公司拟为子公司银行综合授信内的融资提供不超过30 亿元的担保额度，担保方式包括但不限于连带责任保证、抵押、质押等。公司股东大会授权公司管理层根据实际经营情况需要，在总额度内办理担保事宜，上述总额度内的单笔担保不再上报董事会进行审议表决，由董事长确定并执行。上述担保额度期限自2024 年年度股东大会通过之日至2025年年度股东大会召开时止。其中，公司为资产负债率为70%以上的子公司提供的担保额度为200,000 万元，公司为资产负债率低于70%的子公司提供担保额度为100,000 万元。本次担保后，公司为资产负债率70%以上的子公司提供担保的可用担保额度为143,200 万元；公司为资产负债率低于70%的子公司提供担保的可用担保额度为96,000 万元。行业研究报告