汽车零部件&机器人&缺电主线周报：
小鹏机器人首轮融资超9亿美元，PJM缺电加剧
证券分析师：黄细里
执业证书编号：S0600520010001
邮箱：huangxl@dwzq.com.cn
证券分析师：郭雨蒙
执业证书编号：S0600525030002
邮箱：guoym@dwzq.com.cn
2026年8月31日
证券研究报告
请务必阅读正文之后的免责声明部分
（
核心结论
2
◼ 零部件本周复盘总结： 本周SW汽零指数+0.85%（2026年初至今-16.43%），在SW汽车中排
名第4；以2010年-2026.08.28数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的57.60%分
位；PB(LF)处于历史的48.01%分位。
◼ 机器人本周复盘总结： 本周万得机器人指数 +0.07%（2026年初至今-11.92%），较SW汽零超
额收益为-0.78%；最新交易日万得机器人 PE(TTM)处于2025 年以来的87.31%分位，PB(LF)处
于90.80%分位。
◼ 零部件中，已覆盖标的中本周表现前五名为： 【
飞龙股份】+13.54%、【
伯特利】+11.46%、
【
光洋股份】+10.24%、【
岱美股份】+7.98%、【
新泉股份】+7.43%。
◼ 本周机器人大事：1）8月28日，优必选科技发布2026年中期业绩报告，公司总营收12.7亿元，
亏损3.39亿元，全尺寸具身智能人形机器人销量 921台；2）8月26日，第二届世界人形机器人
运动会圆满收官，智元以18金、16银、12铜斩获冠军，天工以15金、12银、18铜荣获亚军，宇
树以3金、4银、3铜夺得季军；3）8月24日，蔚来 CEO 李斌宣布智能驾驶负责人任少卿已创立
物理 AI 基础模型和具身智能独立公司；4）8月24日，小鹏集团宣布机器人业务首轮融资金额超
9 亿美元，投后估值超 63 亿美元；5）8月28日，七腾机器人与
中国石油天然气管道通信电力工
程有限公司签署战略合作协议； 6）8月27日，七腾机器人与西安西北石油管道有限公司正式签
署战略合作协议。
注：“本周”代表2026.8.24-2026.8.28；“最新交易日”代表2026.8.28，年初至今涨跌幅计算的基准日为上一个自然年的最后一个交易日
（
核心结论
3
◼ 我们构建的缺电指数本周表现： 1）国内：本周-2.36%，近一月+7.48%，2026年初至今+19.45%，板块本周
较申万汽零超额收益为-3.21%；2）国外：本周-2.36%，近一月+3.08%，2026年初至今+25.75%。
◼ 国内缺电链指数池，各细分方向本周排名：【SOFC】-1.06%、【柴发&燃发】-1.11%、【燃气轮机】-4.59%。
◼ 国内缺电指数池标的中，本周表现前五名为：【
威孚高科】+4.40%、【
航发动力】+4.35%、【
春晖智控】+2.
79%、【
银轮股份】+2.12%、【
振华股份】+2.02%。
◼ 本周AIDC缺电产业大事： 1）PJM缺电持续加剧：8月26日，Reuters报道，PJM 2028/29容量拍卖出现约6.8
GW容量缺口，已连续第二年供应不足；2）数据中心推升电价：8月27日，PJM独立市场监测机构数据显示，2
026年前7个月数据中心负荷贡献约10.48美元/MWh，占PJM批发电力价格约9%；3）Amazon采用桥接电源：
8月28日，北卡环保部门批准Amazon Richmond County数据中心配置588台应急备用发动机，Duke Energy
同步配置临时发动机作为桥接电源；4）发电设备需求持续景气：26H1
潍柴动力数据中心发电产品销量1400余
台，同比+137%；西门子能源拟剥离大部分工业业务，进一步聚焦燃机及电网；5）AI算力需求继续高增：Op
enRouter数据显示，8月24日-8月29日Token用量达102T，较年初6.42T增长1488.8%，再创年内新高 。
◼ 投资建议：1）零部件—寻找结构性机会：优选产品型公司+内生外延切入高价值赛道提高 ASP的公司+优先布
局欧洲/北美/东南亚产能的潜在龙头型公司；2）机器人—寻找确定性机会：Optimus V3发布在即，当前板块
交易热度较低 ，调整较多，需关注V3订单落地时间节点及国内如小鹏 、宇树、智元等厂商的应用端落地； 3）
缺电板块—长期逻辑不变：优选柴发/燃发产业链核心环节标的。
◼ 汽零&机器人具体来看：1）EPS维度推荐
福耀玻璃、敏实集团、
均胜电子、
星源卓镁，关注新泉股份；2）PE
维度，推荐
拓普集团、均胜电子、
双环传动、敏实集团、银轮股份、飞龙股份，关注
亚普股份、岱美股份。
◼ AIDC缺电产业具体来看：推荐潍柴动力、银轮股份，关注
天润工业、
中原内配。
◼ 风险提示：地缘政治不确定性风险增大；全球经济复苏力度低于预期；新兴产业进度低于预期。
注：“本周”代表2026.8.24-2026.8.28；“最新交易日”代表2026.8.28，年初至今涨跌幅计算的基准日为上一个自然年的最后一个交易日
（
汽零&机器人&缺电板块核心标的盈利预测
4数据来源：Wind，东吴证券研究所；注：EPS为基于最新股本摊薄数据；各公司盈利预测均来源于东吴证券研究所
表：核心标的盈利预测
最新交易日：2026/8/28 EPS（元/股） PE（倍）
代码 公司 市值（亿元） 股价（元） 2025A 2026E 2027E 2025A 2026E 2027E
000338.SZ 潍柴动力 2,401.7 27.64 1.27 1.74 2.35 21.85 15.88 11.75
600660.SH 福耀玻璃 1,438.9 57.36 3.57 3.34 3.67 16.07 17.17 15.63
603179.SH 新泉股份 290.1 39.46 1.11 1.50 1.92 35.59 26.36 20.52
002536.SZ 飞龙股份 306.5 53.33 0.55 0.73 1.08 96.72 72.96 49.50
601689.SH 拓普集团 818.3 47.09 1.60 1.89 2.34 29.45 24.98 20.11
603166.SH
福达股份 69.9 10.82 0.49 0.55 0.71 22.07 19.67 15.21
002126.SZ 银轮股份 346.5 40.92 1.13 1.44 1.81 36.20 28.44 22.58
600699.SH 均胜电子 281.7 19.01 0.86 1.16 1.32 22.07 16.39 14.40
600933.SH
爱柯迪 138.2 13.42 1.14 1.44 1.73 11.80 9.32 7.76
301398.SZ 星源卓镁 37.4 33.40 0.41 0.92 1.43 81.31 36.30 23.36
5
目录
汽车零部件板块周度复盘
人形机器人板块周度复盘
AIDC缺电板块周度复盘
核心覆盖个股跟踪
投资建议与风险提示
一、汽车零部件板块周度复盘
（
本周汽车板块排名：A股第22名，港股第32名
7
◼ 本周A股农林渔牧、煤炭、非银金融、商贸零售、基础化工排名靠前，汽车板块排名第22；港股
二级行业耐用消费品、煤炭Ⅱ、建材Ⅱ、钢铁Ⅱ、非银金融排名靠前，汽车与汽车零部件板块排
名第32。
数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制，注：A股指数为申万一级行业（2021）；港股指数为Wind香港二级行业指数。
图：A股汽车在SW一级行业本周涨跌幅第22名
图：港股汽车与零部件在香港二级行业本周涨跌幅第32名
图：A股汽车在SW一级行业2026年初至今涨跌幅第28名
图：港股汽车与零部件在香港二级行业2026年初至今涨跌幅第31名
（
本周汽车零部件排名：SW汽车中第4名
8
◼ 在汽车(申万)一级行业中，汽车零部件排名：
➢ 本周排名第4（+0.85%）
➢ 2026年初至今第3（-16.43%）
数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制，注：A股指数为申万一级行业（2021）中对应二级行业
图：A股汽车零部件在SW汽车本周涨跌幅排第4名 图：A股汽车零部件在SW汽车中2026年初至今涨跌幅排第3名
（
本周汽车零部件行情分析
9
◼ 本周汽车零部件(801093.SI)表现：本周+0.85%，近一月+6.78%，2026年初至今-16.43%；
2026.8.24-2026.8.28单日涨跌幅分别为-1.64%、+1.58%、-0.09%、+1.16%、-0.12%。板块
2026年初至今较万得全A超额收益为-17.90%，本周为+0.25%。
◼ 本周汽车零部件(801093.SI)成交额：2026.8.24-2026.8.28单日成交额分别占比万得全A的
1.93%、2.12%、2.03%、2.04%、2.20%。
数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制；注：2026年初至今收益率计算基准日为2025年12月31日；近一月收益率计算基准日为2026年7月28日；本周收益率计算基准日为前一周最后一个交易日
图：2026年初至今走势
（
板块估值：汽车零部件上升
10
◼ 本周SW汽零PE(TTM)与PB(LF)均上升：2026年8月28日，SW汽零PE为万得全A的1.13倍、为
SW汽车的1.00倍；SW汽零PB为万得全A的1.23倍，为SW汽车的1.07倍。
◼ SW汽零PE较2026年初下降4.79X，PB较2026年初下降0.50X。
◼ 以2010年-2026.8.28数据为基准，最新交易日（2026年8月28日）SW汽零PE(TTM)处于历史
的57.60%分位；SW汽零PB(LF)处于历史的48.01%分位。
图：SW汽零、SW汽车、万得全A-PE(TTM) 图：SW汽零、SW汽车、万得全A-PB(LF)
数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制
二、人形机器人板块周度复盘
（
本周人形机器人行情分析
◼ 本周机器人指数表现：本周+0.07%，近一月+8.01%，2026年初至今-11.92%；2026.8.24-
2026.8.28单日涨跌幅分别为-2.06%、+1.74%、-0.33%、+1.68%、-0.92%。板块本周较沪深
300超额收益为+0.28%，较申万汽零超额收益为-0.78%。
图：2026年年初至今人形机器人指数与沪深300、申万汽零涨跌幅变化对比（基准日为2025年12月31日）
12数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制；注：2026年初至今收益率计算基准日为2025年12月31日；近一月收益率计算基准日为2026年7月28日；本周收益率计算基准日为前一周最后一个交易日
（
本周人形机器人交易热度与活跃度分析
◼ 人形机器人交易热度本周降低：
➢ 1）2026.8.24-2026.8.28成交额分别占比万得全A的3.79%、4.15%、3.84%、3.92%、3.89%。
➢ 2）2026.8.24-2026.8.28换手率分别为1.78%、1.66%、1.56%、1.79%、1.68%。
数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制
图：人形机器人换手率及成交额占比
13
（
板块估值：人形机器人板块下降
14
◼ 本周万得机器人PE(TTM)与PB(LF)均下降：2026年8月28日，万得机器人PE为万得全A的1.50
倍、为SW汽零的1.33倍；万得机器人PB为万得全A的1.95倍，为SW汽零的1.58倍。
◼ 万得机器人PE较2026年初上升2.08X，PB较2026年初上升0.15X。
◼ 以2020/1/2-2026/8/28数据为基准，最新交易日（2026年8月28日）万得机器人PE(TTM)处于
历史的85.32%分位；万得机器人PB(LF)处于历史的73.17%分位。
◼ 最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的87.31%分位，PB(LF)处于90.80%分位。
图：万得机器人、SW汽零、万得全A-PE(TTM) 图：万得机器人、SW汽零、万得全A-PB(LF)
数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制
（
本周机器人事件梳理
数据来源：21世纪经济报道、甲子光年、晚点Auto、小鹏汽车、七腾机器人，东吴证券研究所整理
表：机器人一周大事梳理
15
◼ 核心看点：
◼ 1）8月28日，优必选科技发布2026年中期业绩报告，公司总营收12.7亿元，亏损3.39亿元，全尺寸具身智能人
形机器人销量921台；
◼ 2）8月26日，第二届世界人形机器人运动会圆满收官，智元以18金、16银、12铜斩获冠军，天工以15金、12
银、18铜荣获亚军，宇树以3金、4银、3铜夺得季军；
◼ 3）8月24日，蔚来 CEO 李斌宣布智能驾驶负责人任少卿已创立物理 AI 基础模型和具身智能独立公司；
◼ 4）8月24日，小鹏集团宣布机器人业务首轮融资金额超 9 亿美元，投后估值超 63 亿美元；
◼ 5）8月28日，七腾机器人与中国石油天然气管道通信电力工程有限公司签署战略合作协议；
◼ 6）8月27日，七腾机器人与西安西北石油管道有限公司正式签署战略合作协议。
代码 公司/单位 具体内容
9880.HK 优必选科技 8月28日，优必选科技发布2026年中期业绩报告，公司总营收12.7亿元，亏损3.39亿元，全尺寸具身智能人形机
器人销量921台。
- - 8月26日，第二届世界人形机器人运动会圆满收官，智元以18金、16银、12铜斩获冠军，天工以15金、12银、
18铜荣获亚军，宇树以3金、4银、3铜夺得季军。
- - 8月24日，蔚来 CEO 李斌在智驾全员会上宣布，智能驾驶负责人任少卿已创立物理 AI 基础模型和具身智能独立
公司，蔚来将战略投资并与之开展合作。
09868.HK 小鹏汽车 8月24日，小鹏集团宣布机器人业务首轮融资金额超 9 亿美元，投后估值超 63 亿美元，刷新中国具身智能行业
单轮私募股权融资纪录。
- 七腾机器人
8月28日，七腾机器人与中国石油天然气管道通信电力工程有限公司签署战略合作协议，标志着双方正式迈入体
系化协同、生态化共建的全新发展阶段。
8月27日，七腾机器人与西安西北石油管道有限公司正式签署战略合作协议，双方将围绕油气管道及场站智能巡
检、油田巡戒救一体化服务等方向展开深度合作，推动特种机器人在油气管道运维一线规模化落地。
（
2026年机器人订单跟踪
数据来源：财联社，AiMOGA墨甲机器人，世界人形机器人产业集群，眸深智能，卧安机器人，优必选科技，东吴证券研究所
表：2026年部分机器人订单梳理
16
◼ 2026年4月，1）中国电网内部印发《2026年具身智能发展规划》，计划在今年集中采购各类具
身智能设备约8500台，总投资约68亿元；2）4月27日，墨甲机器人完成智警机器人1030台签约
与110台集中交付。
◼ 2026年5月，1）浙江人形与
杰克科技达成战略合作，签约服装场景定制人形机器人订单2000台；
2）5月11日，眸深智能与颐家养老签署战略合作协议，未来三年共同推出10,000台可人机协作的
居家康养机器人；3）2026年5月，卧安机器人中标深圳市“AI生态创新社区设备购置与场地搭建
项目”，中标金额为人民币4,495.32万元。
◼ 2026年6月，1）6月30日，优必选宣布全尺寸超仿生人形机器人全渠道订单已累计突破13361台。
时间 公司 采购方 采购内容 采购金额
2026/4/24 云深处，宇树、智元，优
必选、傅利叶等 中国电网
四足巡检机器狗5000台，重点部署于变电站、输电线路及山区电网；
人形带电作业机器人500台，应用场景覆盖配网带电作业与特高压项目；
双臂巡检机器人3000台，用于变电站设备操作与故障处理。
四足巡检机器狗预算15亿元；
人形带电作业机器人预算25亿元；
双臂巡检机器人预算18亿元。
2026/4/27 墨甲机器人 - 智警机器人签约1030台 -
2026/5 浙江人形 杰克科技 服装场景定制人形机器人订单2000台 -
2026/5 眸深智能 颐家养老 未来三年共同推出10,000台可人机协作的居家康养机器人 -
2026/5 卧安机器人 深圳市 项目配置卧安自研的onero H1移动双臂具身机器人、UMI数据采集终端、穿
戴式遥操作数据采集系统等核心设备 4495万元
2026/6/30 优必选 - 全尺寸超仿生人形机器人13361台 -
三、AIDC缺电板块周度复盘
（
本周国内缺电指数较SW汽零超额收益为-3.21%
18
◼ 我们选取AIDC发电链23个国内标的，16个海外标的作为指数池，以涨跌幅等权平均的方式计算
指数涨跌幅。
◼ 本周数据中心电源板块表现：1）国内：本周-2.36%，近一月+7.48%，2026年初至今+19.45%，
板块本周较申万汽零超额收益为-3.21%；2）国外：本周-2.36%，近一月+3.08%，2026年初至
今+25.75%。
图：指数池中数据中心电源标的2026年初至今走势
数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制；注：2026年初至今收益率计算基准日为2025年12月31日；近一月收益率计算基准日为2026年7月28日；本周收益率计算基准日为前一周最后一个交易日
（
本周缺电链排名
19
◼ 在我们构建的指数池中，缺电链各细分排名：
◼ 本周排名：【SOFC】-1.06%、【柴发&燃发】-1.11%、【燃气轮机】-4.59%；
◼ 2026年初至今排名：【SOFC】+57.77%、【柴发&燃发】+19.51%、【燃气轮机】+5.74%。
数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制，注：A股指数为申万一级行业（2021）中对应二级行业
图：本周数据中心缺电链涨跌幅排名 图：2026年年初至今数据中心缺电链涨跌幅排名
（
缺电链指数池国内标的行情
20
◼ 2026年初至今表现较好的有：【
三环集团】、【
长源东谷】、【
杰瑞股份】、【潍柴动力】
◼ 本周表现前五名为： 【威孚高科 】+4.40%、【航发动力 】+4.35%、【春晖智控 】+2.79%、
【银轮股份】+2.12%、【振华股份】+2.02%。
图：缺电链指数池国内标的本周走势 图：缺电链指数池国内标的2026年初至今走势
数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制
◼ 核心看点：1）PJM缺电持续加剧：8月26日，Reuters报道，PJM 2028/29容量拍卖出现约
6.8GW容量缺口，已连续第二年供应不足；2）数据中心推升电价：8月27日，PJM独立市场监测
机构数据显示，2026年前7个月数据中心负荷贡献约10.48美元/MWh，占PJM批发电力价格约
9%；3）Amazon采用桥接电源：8月28日，北卡环保部门批准Amazon Richmond County数
据中心配置588台应急备用发动机，Duke Energy同步配置临时发动机作为桥接电源；4）发电设
备需求持续景气：26H1潍柴动力数据中心发电产品销量1400余台，同比+137%；西门子能源拟
剥离大部分工业业务，进一步聚焦燃机及电网；5）AI算力需求继续高增： OpenRouter数据显
示，8月24日-8月29日Token用量达102T，较年初6.42T增长1488.8%，再创年内新高。
（
本周AIDC缺电产业事件梳理
数据来源：潍柴资讯，路透社，Utility Dive，DEQ，OpenRouter ，东吴证券研究所整理
表：AIDC缺电产业一周大事梳理
21
代码 公司/单位 具体内容
000338.SZ 潍柴动力 26H1公司发电用发动机销量6.5万台，同比+31.3%，其中M系列大缸径销量6700台，
同比+31.5%，数据中心发电产品销量1400余台，同比+137%。
ENR.DF 西门子能源 西门子能源将剥离工业单位，以专注于燃气轮机和电网领域
- PJM
8月26日，Reuters报道，PJM 2028/29容量拍卖出现约 6.8GW容量缺口，已是连续第
二年供应不足
8月27日，PJM独立市场监测机构数据显示，2026年前7个月，现有及预测数据中心负
荷贡献约 10.48美元/MWh，占PJM批发电力价格约 9%；同期PJM整体批发电力成本
同比大幅提升至 567亿美元
- DEQ
8月28日，北卡罗来纳州环保部门正式批准亚马逊Richmond County数据中心的空气
许可，允许园区配置 588台应急备用发动机。同时，杜克能源另外配置临时发动机作为
桥接电源，在Amazon正式接入电网之前为数据中心供电
- OpenRouter Open Router数据显示，8月24日-8月29日Token用量达102T，较年初（6.42T）增长
1488.8%，为今年峰值。
四、核心覆盖个股跟踪
（
已覆盖汽零标的行情
23
◼ 2026年初至今表现较好的有：【飞龙股份】 、【岱美股份】、【银轮股份】、【
威迈斯】
◼ 本周表现前五名为：【飞龙股份】+13.54%、【伯特利】+11.46%、【光洋股份】+10.24%、
【岱美股份】+7.98%、【新泉股份】+7.43%。
图：已覆盖汽零标的本周走势 图：已覆盖汽零标的2026年初至今走势
数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制
五、投资建议与风险提示
（
25
◼ （一）EPS维度：
➢ 1）受国内总量影响，2026年汽零板块Beta整体较弱，结构性机会优于总量机会，存
量市场寻找穿越周期的α，优选高竞争力带来市占率提升的产品型公司以及内生外延切
入高价值赛道提高ASP的公司。
➢ 2）全球化打开汽零成长空间，优先布局欧洲/北美/东南亚产能的汽零成长性和抗风险
能力大幅提升，随着盈利修复与客户深耕，有望在2026-2030年跨越为全球Tier1/平
台型龙头。
➢ 推荐：福耀玻璃、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份。
◼ （二）PE维度：
➢ 机器人：从“0→1”迈向“1→10”，大模型+执行器/减速器/丝杠/力传感器等供应
链受益，优先“技术同源+制造协同”的汽零龙头，推荐拓普集团、均胜电子、双环传
动，关注亚普股份、岱美股份。
➢ 液冷：AI资本开支增长、AIDC功耗抬升；GGII预计液冷温控至2030年空间千亿，汽
零以热管理/管路/快接头切入，拼系统集成与降本能力，推荐敏实集团、银轮股份、
飞龙股份。
➢ AIDC缺电：推荐潍柴动力、银轮股份，关注天润工业、中原内配。
投资建议
（
风险提示
26
◼ 地缘政治不确定性风险增大。如果地缘政治动荡进一步加大，将会影响我国汽车产业
出海，影响部分海外敞口较大的零部件企业业绩。
◼ 全球经济复苏力度低于预期。如果全球经济复苏不及预期，将影响汽车终端需求。
◼ 新兴产业进度低于预期。如果新兴产业如人形机器人发展不及预期，将会影响相关应
用和产业链。
免责声明
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本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见
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市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变
更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。
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注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任
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东吴证券投资评级标准
投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指
数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增持： 预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
中性： 预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；
减持： 预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑
自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。
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