2、外资机构首单仓储物流REITs上市

报告摘要
◆ 12 月REITs整体跑输大类资产2025 年12 年年年年25 年年年年年REITs 年年年年年年-2.92% 年年年年年年年年+1.83% 年年年年年年+4.22% 年年年REITs 年年年年年-2.28% 年年年年年年年年年年年年年◆ REITs交易数据环比下降年年2025 年12 年25 年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年12 年年年年年年66.54 年年年年11 年年年年年年年年年年年年0.75 年年年年年年年1.11% 年年年年年2.83% 年年年REITs 年年年年年年年年年1499.59 年年年年11 年年年年年年年年169.74 年年年年年年年10.17% 年年年年年17.29% 年◆ 新型基础设施REITs表现亮眼，生态环保REITs逆势上涨10 年REITs 年年 2025 年12 年年年年年年年REITs 年年年年年REITs年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年+0.23% 年年年年年年年REITs 年年-4.98% 年年年年年REITs 年年+0.16% 年年年年年年年REITs 年年-1.32% 年年年年年年年年REITs 年年+0.87% 年年年年年年年REITs年年-3.38% 年年年年年REITs年年-1.50% 年年年年年年年REITs 年年+2.09% 年◆ 重要事件
1、国家发展改革委办公厅关于印发《基础设施领域不动产投资信托
基金（REITs）项目行业范围清单（2025年版）》12 年1 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年2025 年年年年年年年年年年年
13 年年
年年年年15 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年主要数据上证指数3959.62沪深3004642.53深证成指13531.41主要指数走势图作者刘庆东分析师SAC 执业证书：S0640520030001联系电话：010-59219572相关研究报告年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2025 年12 年年年年年年年年 年2025-12-1912 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2025-12-19年年年年REITS年年年年-2025 年12 年 年
2025 -12-10
-30%-20%-10%0%10%20%30%24-1225-0325-0525-0725-1025-12年年年年年年年年年年300[证券研究报告]中航证券研究所发布年年5A 年年4A 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年
2、外资机构首单仓储物流REITs上市
12 年19 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年24.48 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年34.9 年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年◆ 核心观点2025 年12 年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年13.65 年年年年年年年年年年年年年年年年年年REIT 年年9.88% 年年年年年年年年年年REIT 年年3.77% 年年年年年年年REITs年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REIT 年年1.10% 年年年年年年年年年年年年年年年REIT 年年年10.60% 年年年年年11.70 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年12 年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年[证券研究报告]中航证券研究所发布
1.年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年
年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2026 年"年年年"年年年年年年年年年年年年年年年年"年年年年年年年年年年年年年"年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年"年年年年"年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年
2.年年年年REITs 年2025 年年年年年REITs 年年年20% 年年年年年
年年年年年年年年年年年年年年年年年年"年年年年年年年年"年"年年年"年年年"年年年年年年年年"年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2026 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年
3.年年年年年年REITs 年2025 年年年年年年年REITs 年年年年年年年
年22% 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2024 年年年年年年年年年年年"年年年年年年"年年2025 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2026 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年10 年年年年年年年年年1.34 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2026 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年
4. 年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年
AI 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年12 年1 年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年2025 年年年年年年年"年年年年年年年年年年年年年"年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年50% 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年"年年年"年"年年年年"年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年[证券研究报告]中航证券研究所发布
正文目录
REITs 基金月度行情 ...................................................... 6REITs 基金月度成交情况 ................................................ 7二、 分类型REITs 市场概览...................................................... 8园区基础设施REITs 月度行情 ........................................ 10交通基础设施REITs 月度行情 ........................................ 11仓储物流REITs 月度行情 .............................................. 12消费基础设施REITs 月度行情 ........................................ 13保障性租赁住房REITs 月度行情 ..................................... 14其他REITs 月度行情.................................................... 15三、 重要事件及市场动态 ........................................................ 18重要事件 .................................................................... 18
1、 国家发展改革委办公厅关于印发《基础设施领域不动产投资信托
发行动态 .................................................................... 18四、 核心观点 ....................................................................... 18五、 风险提示 ....................................................................... 20[证券研究报告]中航证券研究所发布图表目录图1 中证REITs 指数、中证REITs 全收益指数和部分指数走势 ...................... 7图2 中证REITs 全收益指数成交额及成交量情况 ......................................... 7图3 各类型REITs 指数走势情况 ............................................................. 8表1 大类资产行情表现 .......................................................................... 6表2 10 类REITs 估值情况 ..................................................................... 9表3 园区基础设施REITs 基金月度行情 .................................................. 10表4 园区基础设施REITs 基金月度估值情况（%） .................................... 11表5 交通基础设施REITs 基金月度行情 .................................................. 11表6 交通基础设施REITs 基金月度估值情况（%） .................................... 12表7 仓储物流REITs 基金月度行情 ........................................................ 12表8 仓储物流REITs 基金月度估值情况（%） .......................................... 13表9 消费基础设施REITs 基金月度行情 .................................................. 13表10 消费基础设施REITs 基金月度估值情况（%） .................................. 14表11 保障性租赁住房REITs 基金月度行情 .............................................. 14表12 保障性租赁住房REITs 基金月度估值情况（%） ............................... 14表13 其他REITs 基金月度行情 ............................................................ 16表14 其他REITs 基金月度估值情况（%） .............................................. 17表15 本月REITs 发行动态 .................................................................. 18[证券研究报告]中航证券研究所发布
一、本月REITs 市场概览
年年2025 年12 年25 年年年年年年年年REITs 年年78 年年年年年年年1 年年年年年年年2205 .97 年年年年年年年年1183.37 年年年年年年年年年年年53.64% 年REITs 基金月度行情2025 年12 年年年年25 年年年年年REITs 年年年年年年-2.92% 年年年年年年年年+1.83% 年年年年年年+4.22% 年年年REITs 年年年年年-2.28% 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年12 年年年REITs 年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年REIT 年+9.83% 年年年年年年年年REIT年+ 8.51% 年年年年年年年年年REIT年+6.81% 年年年年年年年年REIT年+5.61% 年年年年年年年年REIT 年+ 3.71% 年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年REIT 年-11.85% 年年年年年年年年年年年年REIT 年-10.66% 年年年年年年年年年年REIT 年-9.03% 年年年年年年年年REIT年-8.10% 年年年年年年年年REIT 年-7.21% 年年表1 大类资产行情表现
12 年25 年年
[证券研究报告]中航证券研究所发布图1 中证REITs 指数、中证REITs 全收益指数和部分指数走势REITs 基金月度成交情况年年2025 年12 年25 年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年12 年年年年年年66.54 年年年年11 年年年年年年年年年年年年0.75 年年年年年年年1.11% 年年年年年2.83% 年年年REITs 年年年年年年年年年1499 .59 年年年年11 年年年年年年年年169.74 年年年年年年年10.17% 年年年年年17.29% 年图2 中证REITs 全收益指数成交额及成交量情况2021-12-252022-12-252023-12-252024-12-252025-12-25中证REITs（左轴）中证REITs全收益（左轴）中证全债（左轴）中证国债（左轴）中证公司债（左轴）中证转债（左轴）上证指数（右轴）南华商品指数（右轴）2021-12-252022-12-252023-12-252024-12-252025-12-25成交额（亿元，左轴）成交量（万手，右轴）[证券研究报告]中航证券研究所发布二、分类型REITs 市场概览年年年年年年年年REITs年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年REITs 年年年年年REITs 年年年年年年年REITs 年年年年年年年年REITs 年年年年年年年REITs 年年年年年REITs 年年年年年REITs 年年年年年REITs年年年年年年年REITs 年10 年REITs 年年2025 年12 年年年年年年年REITs 年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年+0.23% 年年年年年年年REITs年年-4.98% 年年年年年REITs 年年+0.16% 年年年年年年年REITs 年年-1.32% 年年年年年年年年REITs 年年+0.87% 年年年年年年年REITs 年年-3.38% 年年年年年REITs年年-1.50% 年年年年年年年REITs 年年+2.09% 年图3 各类型REITs 指数走势情况年年年年年年年78 年REITs 年年年年年27 年年年年年年年年年年2025 年12 年25 年年12 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs年年年年年年20 年年年年年年365.35 年年年年年年年年198.55 年年年年年年年年年年54.35% 年年年年年年年年年年年年年年年年年年REIT年年年年年年年+9.88% 年年年年年年年年年年REIT 年年年年年年年-3.77% 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REIT 年年年年年年年年年1.18% 年年年年年年年年年REIT 年年年年年年年REIT 年年年年年年年年年0.18% 年年年年年年年年REITs年年年年年年13 年年年年年年535.09 年年年年年年年年314.85 年年年年年年年年年年58.84 % 年年年年年年年年年年年年年年年年年REIT年年年年年年年+1.10% 年年年年年年年年年年年REI T 年年年年年年年-10.60% 年年年园区基础设施REITs指数新型基础设施REITs指数消费基础设施REITs指数[证券研究报告]中航证券研究所发布年年年年年年年年年年年REIT 年年年年年年年年年0.77% 年年年年年年年年REIT 年年年年年年年年年0.11% 年年年年年年REITs 年年年年年年REITs 年年年年年年11 年年年年年年年年1 年年年年年年年年268.58 年年年年年年年年145.33 年年年年年年年年年年54.11% 年年年年年年年年年年年年年年年年年REIT年年年年年年年+3.01% 年年年年年年年年年年REI T 年年年年年年年-1.68% 年年年年年年年年年年年年年年年REIT 年年年年年年年年年6.29% 年年年年年年年REIT 年年年年年年年年年0.27% 年年年年年年年年REITs年年年年年年12 年年年年年年413.90 年年年年年年年年216.67 年年年年年年年年年年51.87% 年年年年年年年年年年年年年年年年REIT年年年年年年+1.57% 年年年年年年年年REIT 年年年年年年年-3.86% 年年年年年年年年年年年年年年年REIT 年年年年年年年年年0.94% 年年年年年年年年REIT 年年年年年年年年年0.19% 年年年年年年年年年REITs 年年年年年年8 年年年年年年190.75 年年年年年年年年123.43 年年年年年年年年年年64.71% 年年年年年年年年年年年年年年年REIT年年年年年年年+6.81% 年年年年年年年年年REIT 年年年年年年年-2.06% 年年年年年年年年年年年年年年年年年REIT 年年年年年年年年年1.06% 年年年年年年年年年年年年年REIT年年年年年年年年年REIT 年年年年年年年年年0.28% 年年年年年年年年REITs年年年年年年REITs 年年年年年REITs 年年年年年REITs年年年年年年年REITs年年年年年年14 年年年年年年402.00 年年年年年年年年186.53 年年年年年年年年年年46.40% 年年年年年年年年年年年年年年年年年REIT 年年年年年年年+1.54% 年年年年年年年年年年REIT 年年年年年年年-8.90% 年年年年年年年年年年年年年年年年年REIT 年年年年年年年年年1.18% 年年年年年年年年年年年年年REIT 年年年年年年0.21% 年年表2 10 类REITs 估值情况资产类型中证REITs估值（元）中证ABS 估值（元）PV 乘数中证ABS 估值收益率（%）中债REITs估值收益率（%）年年年年年年3.023.022.921.036.825.04年年年年年年6.546.547.330.927.646.31年年年年3.383.382.981.057.074.78年年年年年年4.954.893.851.337.332.71年年年年年年年3.723.722.531.476.323.56年年年年年年6.566.565.361.267.982.77年年年年7.757.756.261.277.212.80年年年年3.893.892.581.506.952.38年年年年11.6211.626.831.707.841.94年年年年年年5.435.433.031.807.682.85[证券研究报告]中航证券研究所发布园区基础设施REITs 月度行情2025 年12 年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年
2022 年Q1
年年年年24% 年年年年2025Q3年年年69.5% 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年20 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年10 年年年年年年年年年年10 年年年年年年年年年年年年年年年年年年REIT 年+9.88% 年年年年年年年年年年年REIT 年+8.60% 年年年年年年年年年年年REIT 年+8.48% 年年年年年年年年年年年年年REIT 年+2.58% 年年年年年年年年年年年年REIT 年+1.90% 年年年年年年年年年年年REIT 年+1.79% 年年年年年年年年年REIT 年+0.89% 年年年年年年年年年年年年年REIT 年+0.76% 年年年年年年年年年年年年年年年REIT 年+0.21% 年年年年年年年年年年年REIT 年+0.13% 年年表3 园区基础设施REITs 基金月度行情[证券研究报告]中航证券研究所发布表4 园区基础设施REITs 基金月度估值情况（%）交通基础设施REITs 月度行情2025 年12 年年年年年年年年REITs 年年年年年-4.98% 年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年
2026 年"年年年"年
年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年13 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年12 年年年年年年年年年年年1 年年年年年年年年年年年年REIT +1.10% 年年表5 交通基础设施REITs 基金月度行情[证券研究报告]中航证券研究所发布表6 交通基础设施REITs 基金月度估值情况（%）仓储物流REITs 月度行情2025 年12 年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年0.16% 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年90% 年年年年年年年年12 年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年12 年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年"年年年"年年年年"年年年年"年年年年年10 年年年年年年年年年年年1 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年
3 年年年年年年年年年年
7 年年年年年年年年年年年年年年年
REIT年+3.01% 年年年年年年年年年年年REIT 年+1.90% 年年年年年年年年年年年年年REIT年+1.56% 年年年年年年年年年年年REIT 年+0.45% 年年年年年年年年REIT 年+0.45% 年年年年年年年年年年年年REIT 年+0.26% 年年年年年年年年年年年REIT 年+0.07% 年年表7 仓储物流REITs 基金月度行情[证券研究报告]中航证券研究所发布表8 仓储物流REITs 基金月度估值情况（%）消费基础设施REITs 月度行情2025 年12 年年年年年年年年REITs 年年年年1.32% 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年11 年年年年年年年年年年8.5% 年年年年年年12 年年年年年年年年年年年"年年年年年年"年年2026 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年2025 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs "年年年"年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年12年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年
2 年年年年年年年
年年年年REIT 年年年年年年年REIT s 年年年1.57% 年0.33% 年表9 消费基础设施REITs 基金月度行情[证券研究报告]中航证券研究所发布表10 消费基础设施REITs 基金月度估值情况（%）保障性租赁住房REITs 月度行情12 年年年年年年年年REITs 年年年年年年年0.87% 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs年年年年年年"年年年年年"年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年8 年年年年年年年年年年年年年
2 年年年年年年年年年年年年
6 年年年
年年年年年年年年年年REIT 年年年年年年年年年REIT 年年年年年年年年年年年年年年年年REIT 年年年年年年年年年年年年年REIT 年年年年年年年年年年年年年年REIT年年年年年年年年年年年年REIT 年年年年年年年6.81% 年1.74% 年1.33% 年0.78% 年0.74% 年0.07% 年表11 保障性租赁住房REITs 基金月度行情表12 保障性租赁住房REITs 基金月度估值情况（%）[证券研究报告]中航证券研究所发布其他REITs 月度行情2025 年12 年年年年REITs 年14 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年4 年年年年年年年年年年年年10 年年年年年年年年年年年年年年年REI T 年年年年年年年年年REIT 年年年年年年年年年年年年REIT年年年年年年年年REIT 年年年年年年年年年1.54% 年0.14% 年0.06% 年0.04% 年[证券研究报告]中航证券研究所发布表13 其他REITs 基金月度行情[证券研究报告]中航证券研究所发布表14 其他REITs 基金月度估值情况（%）[证券研究报告]中航证券研究所发布三、重要事件及市场动态重要事件1 、国家发展改革委办公厅关于印发《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目行业范围清单（2025 年版）》12 年1 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年2025 年年年年年年年年年年年13 年年年年年年15 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年5A 年年4A 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年
2、外资机构首单仓储物流REITs 上市
12 年19 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年24.48 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年34.9 年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年发行动态表15 本月REITs 发行动态序号名称资产类型申报类型项目状态更新日期受理日期主要原始权益人年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年
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年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年
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12-19年年年年年年年(年年)年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年
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年年年年年年年年年年年年年[证券研究报告]中航证券研究所发布年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年
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年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年
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年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年四、核心观点2025 年12 年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年13.65 年年年年年年年年年年年年年年年年年年REIT 年年9.88% 年年年年年年年年年年REIT 年年3.77% 年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REIT年年1.10% 年年年年年年年年年年年年年年年REIT年年年10.60% 年年年年年11.70 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年12 年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年
1.年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年
年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年
2026 年
[证券研究报告]中航证券研究所发布"年年年"年年年年年年年年年年年年年年年年"年年年年年年年年年年年年年"年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年"年年年年"年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年
2.年年年年REITs 年2025 年年年年年REITs 年年年20% 年年年年年年年年年年
年年年年年年年年年年年年年"年年年年年年年年"年"年年年"年年年"年年年年年年年年"年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2026年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年
3.年年年年年年REITs 年2025 年年年年年年年REITs 年年年年年年年年22% 年
年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2024 年年年年年年年年年年年"年年年年年年"年年2025 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2026 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年
10 年年年年年年年年年
1.34 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2026 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年
4. 年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年
AI 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年12 年1 年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年2025 年年年年年年年"年年年年年年年年年年年年年"年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年年年年年年年年50% 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年"年年年"年"年年年年"年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年五、风险提示流动性不足风险年年年REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年政策调控风险年 REITs 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年REITs 年年年[证券研究报告]中航证券研究所发布公司的投资评级如下：买入：年年年年年年年年年年年年年年300 年年年年10% 年年年增持年年年年年年年年年年年年年年年300 年年年年5%~ 10% 年年年持有：年年年年年年年年年年年年年年300 年年年年-10%~ +5% 年年年卖出：年年年年年年年年年年年年年年300 年年年年10% 年年年行业的投资评级如下：增持：年年年年年年年年年年年年年年年年年300 年年年中性：年年年年年年年年年年年年年年年年300 年年年年年减持：年年年年年年年年年年年年年年年年年300 年年年研究团队介绍汇总：年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年销售团队：年S0640125020003