摘要：
艾尔建美学举办医美行业峰会，行业迈向循证合规精细化发展。峰会聚焦循证立标、合规共治、精细化运营，汇聚行业协会、权威医师、合规机构等多方主体，针对当前医美行业诊疗标准不统
一、合规运营难度提升等痛点，发布面部年轻化诊疗共识，完善
行业合规诊疗矩阵；同时输出机构精细化运营方案，围绕机构品控、客户管理、服务流程等维度建立标准化管理体系，推动医美从依赖流量的粗放扩张，转向以专业诊疗与优质服务为核心的标准化、价值化服务升级。山西美业博览会顺利举办，AI 数智化转型赋能美业升级。作为华北地区极具影响力的美业行业盛会，本次博览会吸引了美妆品牌、渠道经销商、线下终端门店及智能设备服务商等多类主体参与，搭建起集产品展示、技术交流、商务对接于一体的产业平台；展会汇聚全产业链资源，通过沉浸式体验提升供需对接效率，AI肌肤检测、个性化护肤定制等智能应用集中落地，可帮助门店快速完成用户肌肤诊断与方案匹配，数字化供需闭环服务成型。投资建议：政策端医保支付监管收紧，医美敷料药店渠道红利消退，行业合规化监管持续深化；医美行业进入存量竞争，循证诊疗、合规经营、精细化运营成为机构发展核心方向。产业端AI智能设备、数字化服务加速在美业线下场景渗透，数智化转型成为行业新趋势，区域美业展会加速全产业链资源整合与模式创新。建议重点关注：1）依托核心原料构筑上游技术壁垒，深耕基础研发的企业：
华熙生物、巨子生物；2）聚焦敏感肌专业赛道，凭借产品与研发优势稳居细分龙头：
贝泰妮；3）把握线上渠道红利，多品牌高效运营成长的新锐美妆企业：
珀莱雅、上美股份、
丸美生物；4）积淀老牌底蕴，依托品牌与渠道优化转型重塑价值：
上海家化；5）立足季节性刚需场景，在母婴特色个护领域打造差异化优势：
润本股份。风险提示：1）技术发展不及预期。2）行业竞争加剧。3）新产品研发上线及表现不及预期。4）政策及监管环境趋严。5）受宏观环境影响，医美消费不及预期。行业研究报告请认真阅读文后免责条款表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2026/5/22EPS（元）PE投资评级股价（元）2024A2025A2026E2027E2024A2025A2026E2027E600315.SH上海家化18.15-1.240.400.590.74--51.1230.824.4未评级603983.SH丸美生物23.790.850.621.441.9737.938.416.512.1603193.SH润本股份22.970.740.780.931.1034.633.024.620.8未评级2367.HK巨子生物27.442.101.832.182.4515.115.512.611.2未评级688363.SH华熙生物39.000.360.610.881.07115.669.044.136.3未评级300957.SZ贝泰妮37.971.201.201.541.8035.435.224.721.1未评级2145.HK上美股份41.201.962.773.894.7423.015.510.68.7未评级603605.SH珀莱雅58.193.933.814.094.4915.716.214.212.9未评级数据来源：iFinD，华龙证券研究所；注：丸美生物盈利预测来自华龙证券研究所，其余标的盈利预测均来自iFinD一致预期，港股股价货币单位为港元，其他货币单位均为人民币元。行业研究报告请认真阅读文后免责条款表目录表1：重点关注公司盈利及预测...............................................................................................................5行业研究报告请认真阅读文后免责条款
1 一周市场表现
2026 年5 月18 日-5 月22 日，申万美容护理指数下跌3.61%。板块个股涨幅前五名分别为
嘉亨家化（300955.SZ）、复锐医疗科技（1696.HK）、珀莱雅（603605.SH）、美丽田园医疗健康（2373.HK）、完美医疗（1830.HK）。板块个股跌幅前五名分别为
延江股份（300658.SZ）、
爱美客（300896.SZ）、
诺邦股份（603238.SH）、
芭薇股份（920123.BJ）、
华东医药（000963.SZ）。图1：申万一级行业周涨跌幅一览数据来源：iFinD，华龙证券研究所图2：美容护理股票周涨幅前五图3：美容护理股票周跌幅前五数据来源：iFinD，华龙证券研究所数据来源：iFinD，华龙证券研究所标的为申万美容护理一级行业公司加上美丽田园医疗健康、四环医药、复锐医疗科技、
昊海生科、科笛-B、华东医药、
朗姿股份、
普门科技、医思健康、巨子生物、完美医疗等美护相关标的行业研究报告请认真阅读文后免责条款
2 行业要闻
医保个账支付白名单制度落地，医美修复类产品药店渠道承压5 月19 日，国家医保局、财政部联合发布通知，正式建立定点零售药店职工医保个人账户支付白名单制度，对医保个账在药店的支付范围进行明确界定，将“面膜化妆品”类产品排除在支付白名单之外，直接影响带有“械字号”的医美修复类面膜、医用敷料等产品的医保结算通道。此前，部分消费者在药店购买医用敷料、医美修复类产品时，可通过医保个人账户直接结算，大幅降低了产品的自费感知成本，这一模式也成为
敷尔佳、巨子生物、贝泰妮等布局药店渠道的医美企业重要获客与销售路径。依托医保结算的便利性，医用敷料产品在药店渠道的渗透率持续提升，成为企业线下渠道的重要增长极，部分产品因医保结算的支持，在药店渠道实现了稳定的销售转化与用户留存，药店渠道也成为这类产品触达大众消费者的关键场景。本次发布的白名单制度，从政策层面明确了定点零售药店可使用职工医保个人账户支付的产品范围，将“面膜化妆品”类产品明确排除在外，即便带有“械字号”标识的医美修复类敷料，也因被归类为相关范畴，无法再通过医保个账结算。这一调整，切断了医美修复类产品依托医保结算降低消费门槛的路径，直接冲击了相关企业以药店为核心渠道的业务模式，也改变了消费者对这类产品的购买习惯与决策逻辑。对于长期依赖药店渠道、以医用敷料为核心产品的医美企业而言，政策调整将直接影响产品的销售转化与渠道流量。消费者的自费感知成本提升后，产品的购买意愿与复购率可能受到影响，企业需重新调整药店渠道的运营策略，通过优化产品定价、加强线下服务、拓展其他合规渠道等方式，降低政策变化带来的冲击。同时，这一政策也进一步规范了医保个人账户的使用范围，推动医保资金回归医疗保障的核心定位，倒逼医美行业的医用敷料产品回归其医疗属性，减少非医疗场景的引流式销售，行业发展将更趋合规化。（来源：国家医疗保障局官网）艾尔建美学医疗美容峰会暨保妥适额纹适应症上市会在上海举行2026 年5 月20 日，2026 艾尔建美学医疗美容峰会暨保妥适额纹适应症上市会于上海召开。当前医美行业步入存量竞争与强监管并行的发展阶段，行业亟需回归医疗本源、实现转型升级，本次峰会聚焦循证立标、合规共治、精细化运营三大核心方向，汇聚业内权威专家、行业领袖及医美机构代表，探索行业从粗放扩张向高质量发展转型的落地路径。循证立标维度，针对国内上面部年轻化诊疗缺乏本土统一标准、临床多依赖医生个人经验的行业痛点，峰会深度解读《中国人群上面部年轻化治疗专家共识》。共识结合国人面部美学特征与衰老特点，搭建起系统化诊疗逻辑，推动行业从单部位除皱的经验化操作，升级为上面部肌肉平衡行业研究报告请认真阅读文后免责条款管理的标准化体系。同时海内外专家分享国际临床研究数据，为多部位联合治疗提供循证支撑，填补了国内相关领域规范化空白。合规经营成为行业发展底线，随着医美监管持续收紧，超适应症治疗成为机构主要经营风险。保妥适额纹新适应症获批，完善了产品上面部合规矩阵，为临床诊疗提供合规依据，有效降低机构违规宣传、超范围治疗的法律风险。依托产品扫码溯源等全链条管控体系，从源头保障正品流通，构建产品、临床、经营一体化合规闭环。面对行业价格内卷、流量成本走高、客户留存困难等痛点，峰会发布运营诊断白皮书，输出可落地的精细化运营方案。引导医美机构摒弃低价竞争模式，聚焦标准化诊疗服务升级，优化全流程消费体验，搭建梯度化产品体系，实现从单纯产品销售向价值服务交付转型，助力行业建立长期健康的发展生态。（来源：艾尔建美学公众号）山西美业博览会正式启幕，AI 数智化助力行业转型发展2026 年5 月18 日，第26 届山西美业博览会在太原晋阳湖会展中心拉开帷幕，展会为期三天，聚焦山西及华北美业市场升级需求，汇聚行业资源、链接产业精英，打造区域美业交流合作新平台。本届展会依托山西承东启西的区位优势，立足三晋、辐射华北，整合行业资源与服务体系，着力打造区域性标杆美业盛会。现场集结全国美妆品牌、养生器械、智能设备、原料包材及行业综合服务商，业务覆盖专业线、日化线、医美抗衰、大健康及供应链等全产业链领域，为渠道经销商、线下终端门店搭建一站式选品、技术交流与商务洽谈平台，完善华北美业产业流通体系。展会打破传统线下展销模式，采用沉浸式场景体验加实效商务对接的全新形式。参展品牌通过实景场景还原、产品功效现场演示等方式，直观展示前沿护肤技术、养生新项目及智能美业解决方案。同时配套专业技术讲解与实操培训，让观展从业者直观了解产品特性与运营模式，实现产品认知、技术学习、商务洽谈一体化，大幅提升供需对接落地效率。人工智能美业应用成为本届展会突出亮点，AI 肌肤智能诊断仪、个性化护肤方案定制系统等智能设备备受关注。设备依托高清成像与智能算法，可快速完成肌肤多维度检测分析，即时生成肌肤问题诊断、适配产品推荐及专属护理规划。这类数智化工具落地应用，不仅展现美业智能化研发成果，也为线下美容门店提供轻量化升级方案，有助于提升门店服务专业度与客户粘性。此外，展会全面升级数字化服务体系，依托数智美业供需平台，形成展前精准匹配、展中高效洽谈、展后持续跟进的闭环服务。专业观众可通过线上小程序预约展商、提前锁定洽谈行程，享受专属观展配套服务，以数字化方式优化参展流程。本次山西美业博览会既是产品商贸盛会，也是行业趋势与创新理念的交流载体，以产业集聚、智能赋能、数字升级为抓手，推动华北美容护理行业迈向高质量、智慧化发展新阶段。（来源：山西国际美业博览会公众号）行业研究报告