传媒1/16传媒行业走势图数据来源：聚源《资本化或助力AI 应用商业化加速，继续关注新游— 行业点评报告》-2025.12.29《AI 与IP 相融共生，共驱内容繁荣—行业投资策略》-2025.12.26《大厂加速模型升级，继续布局游戏等多模态AI 应用— 行业周报》-2025.12.21聚焦大模型企业IPO、模型迭代及游戏上新、更新——行业周报方光照（分析师）证书编号：S0790520030004 新游上线及老游运营活动密集展开，小游戏迎分成政策利好，继续布局游戏在全新怪物“丑丑蛋”推出、珍宝阁上新（包含冬日限定道具礼包）及系列跨年夜活动（如大厅和“摸金撤离”模式下的倒计时效果）、元旦活动的推动下，
巨人网络旗下《超自然行动组》近7 日在iPhone 游戏畅销榜排名最高升至第16，2025.12.29-2026.1.4 在iPhone 游戏免费榜排名维持在前10，体现用户及流水增长弹性，且游戏将于2026.1.23 迎来周年庆系列活动，叠加寒假、春节旺季到来，DAU 及月流水或再创新高；1 月3 日，心动公司旗下《心动小镇》宣布与“喜洋洋与灰太狼”IP 的新年联动即将开启，并将于1 月24 日启用以“瑞雪迎春”为主题的新年版本，心动小镇国际服版本《Heartopia》也将于1 月8 日上线海外全地区，或进一步带来流水增量；1 月7 日，金山软件《鹅鸭杀》手游将正式公测，此前端游的火热出圈已积累大量IP 粉丝，目前在Taptap 预约榜上高居第3，评分高达9.7，手游上线后的表现值得期待。此外，微信小游戏于2026.1.1 起正式升级IAP 小游戏激励政策，首发新游期前1000 万的流水，可享100%+激励比例，单款游戏可获得的激励金最高400 万，无单月上限，首发期游戏近30 天流水每满200 万元，平台将额外给予流水5%的现金激励，即“保持首发，1 千万之后的流水，平台和开发者的分成比例从3:7 降至2:8”，平台切实让利开发者，或进一步繁荣小游戏创作生态，丰富优质小游戏供给，并提升小游戏利润率。我们建议继续密切关注新游上线及老游运营活动，积极把握供需共振下景气度向上、且即将迎来寒假春节旺季、估值性价比突出的游戏板块投资机会，重点推荐巨人网络、心动公司、
恺英网络、
吉比特、哔哩哔哩、
神州泰岳、腾讯控股，受益标的包括金山软件、
世纪华通、
三七互娱、百奥家庭互动等。 聚焦智谱、Minimax 上市及DeepSeek 等国产模型迭代，坚定布局AI 应用国内大模型企业智谱和Minimax（稀宇科技）分别于2025 年12 月30 日和12 月31 日启动港股IPO 招股，或借助资本市场补强资金实力和融资能力，加快模型推理、多模态能力迭代，并进一步拓展B/C 端及国内/海外市场商业化。另据《晚点LatePost》2025.12.30 报道，Meta 以数十亿美元收购开发AI 应用Manus 的公司蝴蝶效应，或体现全球科技巨头对通用Agent 赛道商业化的认可。此外，2026年元旦，DeepSeek 发表了梁文锋署名的重磅新论文，提出了一种名为“mHC（流形约束超连接）”的新架构，在27B 参数模型上，仅增加约6.7%的训练时间开销，即可实现显著性能提升，模型训练架构的优化或进一步助力Agent 及垂直领域AI 应用快速普及，拉动推理端需求增长。我们建议继续布局多模态AI 应用及推理算力方向：（1）AI 广告：重点推荐汇量科技，受益标的包括
易点天下、
蓝色光标；（2）AI 音乐：重点推荐
盛天网络、网易云音乐；（3）AI 视频/漫剧：重点推荐快手、
上海电影、
芒果超媒、阅文集团，受益标的包括
华策影视、
中文在线、
捷成股份、
光线传媒等；（4）推理算力：重点推荐
顺网科技。 风险提示：游戏流水、AI 应用收入等低于预期，新游上线推迟等。-14%0%14%29%43%58%2025-012025-052025-09传媒沪深300相关研究报告行业周报2/16图1： iOS 游戏免费榜排名——《新三国逐鹿》为内地iOS 游戏免费榜第一（2025.12.28-2026.1.3）（截至时间：2026.1.322：00） ............................................................................................................................................................................................ 3图2： iOS 游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS 游戏畅销榜第一（2025.12.28-2026.1.3）（截至时间：2026.1.3 22：00） .................................................................................................................................................................................................... 4图3： 营销板块周涨幅最大，体育板块表现较弱（2025 年12 月29 日-2026 年1 月2 日） ............................................... 13图4： 相对传媒指数/沪深300，互联网板块获得最高超额收益（2025 年12 月29 日-2026 年1 月2 日） ....................... 13表1： 重点公司游戏产品iOS 游戏畅销榜排名（2025.12.28-2026.1.3）（截至时间：2026.1.3 22：00） ............................ 4表2： TapTap 新游安卓预约榜排名——《代号：Lovania》为本周预约热度榜第一（2025.12.28-2026.1.3）（截至时间：2026.1.3 22：00） ............................................................................................................................................................................. 6表3： TapTap 新游iOS 预约榜排名——《逆战：未来》为本周预约热度榜第一（2025.12.28-2026.1.3）（截至时间：2026.1.322：00） ............................................................................................................................................................................................ 7表4： 新游戏公测时间表（2026.1.5-2026.1.11）（截至时间：2026.1.3 22：00） .................................................................. 7表5： 院线电影数据—《疯狂动物城2》为周票房第一（2025.12.28-2026.1.3）（截至时间：2026.1.3 22：00） ............. 7表6： 新影片上映时间表—《不过是上班》关注度高（截至时间：2026.1.3 22：00） ......................................................... 8表7： 网播剧数据—《骄阳似我》第一（2025.12.27-2026.1.2）（截至时间：2026.1.3 22：00） ........................................ 8表8： 网播综艺数据—《现在就出发第3 季》领先（2025.12.27-2026.1.2）（截至时间：2026.1.3 22：00） .................... 8表9： A 股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—蓝色光标涨幅第一，
北京文化周跌幅最大（2025 年12 月29日-2026 年1 月2 日）（以2026 年1 月2 日收盘价为准） ...................................................................................................... 12表10： 美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—百度周涨幅最大，云集周跌幅最大（2025 年12 月29 日-2026年1 月2 日）（以2026 年1 月2 日收盘价为准） ..................................................................................................................... 13表11： 港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—百奥家庭互动周涨幅最大，睿见教育周跌幅最大（2025 年12 月29 日-2026 年1 月2 日）（以2026 年1 月2 日收盘价为准）........................................................................................ 13表12： 受益标的包括游戏、影视等板块 ................................................................................................................................... 14行业周报3/16
1、 行业数据综述：《新三国逐鹿》获内地iOS 游戏免费榜第
一，《王者荣耀》获内地iOS 游戏畅销榜第一；电影《疯狂动物城2》获得周票房冠军根据七麦数据，截至2026 年1 月3 日22：00，《新三国逐鹿》获内地iOS 游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS 游戏畅销榜第一。根据TapTap，截至2026 年1 月3 日22：00，《代号：Lovania》为安卓预约榜第一，《逆战：未来》为iOS 预约榜第一。图1：iOS 游戏免费榜排名——《新三国逐鹿》为内地iOS 游戏免费榜第一（2025.12.28-2026.1.3）（截至时间：2026.1.322：00）传媒4/16图2：iOS 游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS 游戏畅销榜第一（2025.12.28-2026.1.3）（截至时间：2026.1.322：00）表1：重点公司游戏产品iOS 游戏畅销榜排名（2025.12.28-2026.1.3）（截至时间：2026.1.3 22：00）公司游戏iOS 游戏畅销榜周排名腾讯王者荣耀1(-)-2(-)和平精英2(↑2)-8(↓2)三角洲行动3(↓1)-7(↓3)金铲铲之战3(↓1)-8(↓3)无畏契约：源能行动3(↑2)-13(↑1)穿越火线：枪战王者6(↑4)-15(-)暗区突围9(↑16)-56(↑9)地下城与勇士10(↓1)-17(↓3)英雄联盟手游10(↓3)-18(↑1)火影忍者14(↓5)-21(↑2)QQ 飞车19(↑17)-54(↓1)欢乐斗地主23(↓5)-34(↓6)QQ 炫舞30(↓10)-57(↑3)元梦之星47(↓27)-83(↓14)冒险岛：枫之传说52(↑45)-140(↑3)部落冲突：皇室战争54(↓4)-67(↓8)使命召唤60(-)-78(↑7)魂斗罗:归来74(↑20)-124(↑5)合金弹头：觉醒123(↓6)-无(-)行业周报5/16妄想山海139(↓23)-无(-)重返帝国165(-)-无(-)乱世王者169(↓21)-无(-)天涯明月刀-网易燕云十六声3(↓2)-25(↑18)梦幻西游7(↓2)-9(↑1)逆水寒16(↓7)-42(↑18)第五人格16(↑32)-65(↑13)蛋仔派对17(↑6)-48(↑3)大话西游22(↑11)-51(↑10)率土之滨24(↓3)-30(↓4)光·遇25(↓17)-51(↑149)实况足球26(↑1)-68(↓5)倩女幽魂53(↓13)-68(↓11)阴阳师56(↓20)-72(↓14)明日之后60(↑16)-101(-)巅峰极速85(↓22)-97(↑22)全明星街球派对92(↓48)-163(↑31)无尽的拉格朗日99(↓31)-118(↑18)暗黑破坏神：不朽108(↓15)-176(↑2)永劫无间手游118(↓27)-149(↓29)一梦江湖156(↓2)-无(-)命运：群星-漫威秘法狂潮-恺英网络龙之谷世界74(↑10)-126(-)石器时代：觉醒134(↑16)-181(↑14)三七互娱凡人修仙传:人界篇93(↑27)-180(↓17)斗罗大陆:魂师对决121(↓16)-151(↓12)吉比特问道43(-)-62(-)九牧之野44(↓17)-73(↓28)杖剑传说53(↓1)-64(↓1)一念逍遥76(↑22)-149(↑4)问剑长生99(↑61)-176(-)
完美世界梦幻新诛仙133(-)-无(-)诛仙139(↑4)-180(↓3)诛仙2-巨人网络超自然行动组16(↓2)-33(↑4)球球大作战98(↓12)-130(↓8)原始征途105(↓17)-133(↓9)哔哩哔哩命运-冠位指定10(-)-62(↑79)三国：谋定天下23(↓3)-58(↓4)碧蓝航线59(↓31)-172(↓97)心动公司心动小镇126(↓52)-无(-)伊瑟（Etheria: Restart）-行业周报6/16出发吧麦芬-香肠派对-神州泰岳旭日之城（Age of Origins）45(↓13)-52(↓8)战火与秩序（War and Order）147(↓28)-177(↓26)
姚记科技指尖捕鱼94(-)-113(↑3)世纪华通无尽冬日3(↓1)-11(↓4)奔奔王国40(↓9)-53(↑2)Kingshot4(-)-8(↑2)Whiteout Survival5(-)-9(↑4)Tasty Travels: Merge Game27(↑4)-35(↑4)Truck Star75(↑1)-93(↓7)
游族网络新盗墓笔记-中手游航海王强者之路-创梦天地梦幻花园46(↓5)-59(↓8)梦幻家园72(-)-102(↓23)卡拉彼丘-友谊时光浮生为卿歌131(↓10)-无(-)浮生忆玲珑153(↓7)-无(-)暴吵萌厨-《Tasty》、神州泰岳《旭日之城》《战火与秩序》为美国iOS 游戏畅销榜每日排名，其余均为中国大陆iOS 游戏畅销榜每日排名，其余均为中国大陆iOS 游戏畅销榜每日排名，↑↓代表本周（2025.12.28-2026.1.3）较上周（2025.12.21-2025.12.27）排名变化，-代表本周排名未进入榜单前
200 名）
表2：TapTap 新游安卓预约榜排名——《代号：Lovania》为本周预约热度榜第一（2025.12.28-2026.1.3）（截至时间：2026.1.3 22：00）排名游戏名称类型厂商本周新增预约人数（万）累计预约人数（万）TapTap评分代号：Lovania种田、社交、模拟沐瞳/9.7逆战：未来射击、动作、机甲 腾讯游戏8.3明日方舟：终末地RPG、二次元、模拟经营鹰角4.5异环角色扮演、二次元Hottastduio鹅鸭杀狼人杀、策略金山世游卓立科技9.6潜水员戴夫休闲经营、RPG心动公司9.3伊莫抓宠、冒险爪印9.2风之痕迹像素、刷宝、RPG六分鱼/7.5粒粒的小人国模拟经营、RPG腾讯游戏9.6乔乔的奇妙冒险：黄金赞歌剧情、卡牌明月互动/3.59.1数据来源：TapTap、开源证券研究所（注：本周新增预约人数计算周期为2025.12.28-2026.1.3）行业周报7/16表3：TapTap 新游iOS 预约榜排名——《逆战：未来》为本周预约热度榜第一（2025.12.28-2026.1.3）（截至时间：2026.1.3 22：00）排名游戏名称类型厂商本周新增预约人数（万）累计预约人数（万）TapTap评分逆战：未来射击、动作、机甲 腾讯游戏8.3潜水员戴夫休闲经营、RPG心动公司9.3代号：Lovania 种田、社交、模拟沐瞳/9.7粒粒的小人国模拟经营、RPG腾讯游戏9.6鹅鸭杀狼人杀、策略金山世游卓立科技9.6荒野大镖客：救赎剧情、开放世界、RPGRockstarGames8.4无限大开放世界、RPG、动作网易游戏8.1失控进化生存、动作腾讯游戏8.8风之痕迹像素、刷宝、RPG六分鱼/7.5明日方舟：终末地RPG、二次元、模拟经营鹰角4.5数据来源：TapTap、开源证券研究所（注：本周新增预约人数计算周期为2025.12.28-2026.1.3）表4：新游戏公测时间表（2026.1.5-2026.1.11）（截至时间：2026.1.3 22：00）排序游戏名称公测日期类型厂商累计预约人数（万）TapTap评分鹅鸭杀1.7狼人杀、策略金山世游卓立科技9.6陷阱大师1.7策略、肉鸽、卡牌杭州初宇游1.88.1开罗游戏世界1.8模拟经营雷霆游戏9.3数据来源：TapTap、开源证券研究所表5：院线电影数据—《疯狂动物城2》为周票房第一（2025.12.28-2026.1.3）（截至时间：2026.1.3 22：00）排序影片名本周票房（亿）累计票房（亿） 人次（万）平均票价（元）疯狂动物城23.1242.48815.9阿凡达33.099.57640.86匿杀1,912.01522.6寻秦记1.571.57426.78用武之地0.340.4992.5海绵宝宝：深海大冒0.280.2874.77过家家0.260.2668.71他年她日0.230.2460.84情圣30.150.3943.04得闲谨制0.143.8644.02数据来源：艺恩数据、开源证券研究所行业周报8/16表6：新影片上映时间表—《不过是上班》关注度高（截至时间：2026.1.3 22：00）排序影片名上映日期类型主演导演猫眼想看人数（万）新狂蟒之灾1.9喜剧/动作/冒险保罗·路德，杰克·布莱克，史蒂夫·茨恩，桑迪·牛顿，艾斯·库珀汤姆·戈米1.21半夜叫你别回头1.9惊悚/恐怖梅琼，姜梦茹，赵翊骁，沈璐陆诗雷0.77不过是上班1.10喜剧吴俊霆，李孝谦，安娜，周德华，合文俊王梓骏3.04数据来源：猫眼专业版、开源证券研究所表7：网播剧数据—《骄阳似我》第一（2025.12.27-2026.1.2）（截至时间：2026.1.3 22：00）排名网播剧较上周排名变化播映指数出品公司播放平台骄阳似我↑468.1北京西嘻影视文化传媒有限公司腾讯视频罚罪2/65.8北京爱奇艺科技有限公司爱奇艺双轨↓165.7爱奇艺、稻草熊影业爱奇艺奇迹↓163.7中央广播电视总台、中共深圳市委宣传部、深圳广播电影电视集团腾讯视频狙击蝴蝶↓463.5腾讯视频、嘉行传媒腾讯人之初/61.3腾讯视频腾讯视频滤镜↓361.2企鹅影视、星莲影视腾讯视频许我耀眼↓2腾讯视频、金禾影视、文投华运腾讯视频赴山海↓159.1腾讯视频、爱奇艺、稻草熊影业等腾讯视频、爱奇枭起青壤↓158.6腾讯视频、闲工夫文化腾讯数据来源：艺恩数据、开源证券研究所（“-”代表持平，“/”代表上周排名未进入前十）表8：网播综艺数据—《现在就出发第3 季》领先（2025.12.27-2026.1.2）（截至时间：2026.1.3 22：00）排名综艺节目较上周排名变化 播映指数出品公司播放平台现在就出发第3 季-68.8腾讯视频、喜乐福影腾讯视频喜人奇妙夜第二季-60.3腾讯视频腾讯视频宇宙闪烁请注意/56.8爱奇艺爱奇艺探索新境第二季↑155.8腾讯视频、华纳兄弟探索集团腾讯视频一路繁花第2 季↓154.8爱奇艺爱奇艺开始推理吧第三季/52.6腾讯视频腾讯视频种地吧第三季↓152.4芒果TV芒果TV快乐老友 有风季↑251.8芒果TV芒果TV2026湖南卫视芒果/51.0芒果TV芒果TV行业周报9/16TV 跨年演唱会探索新境：向岩而/51.0华纳兄弟探索集团腾讯视频数据来源：艺恩数据、开源证券研究所（“-”代表持平，“/”代表上周排名未进入前十）
2、 行业新闻综述：Meta 收购Manus 凸显国产C 端应用能力，
微信加码小游戏支持政策2.1、 AIGC：Meta 二十亿美元收购Manus，快看漫画AI 功能模块显著提升用户留存率及人均付费水平（1）快看漫画融合“叙事”及“情感”打造AI 陪伴功能模块，周留存率相较传统漫画提升约50%，周人均付费提升130%（2025.12.29）快看漫画2.0 版本推出AI 陪伴互动漫画，允许玩家“魂穿”进漫画世界，与漫画角色产生个性化互动。目前市面很多AI陪伴产品难以和用户间形成长久陪伴关系，主要系许多产品本质上是在强情感（如情绪安慰）或强叙事（如角色扮演）的单一路径上深耕，前者易因缺乏共同话题而陷入情绪饱和，后者则常因世界观单薄而让对话流于程式化。快看用连续的漫画故事为AI提供生活的世界与时间线，又用即时、个性化的互动让用户在这个世界里沉淀专属的情感记忆。根据官方测试，体验新产品的用户，其周留存率相较传统漫画提升约50%，新作上架周付费率相比传统阅读产品提升近三倍，新作凭借多分支多选项的内容特点，带来更加高频的小额付费，同时带有数值属性的角色养成内容培养出用户长线付费习惯，周人均付费提升130%。（资料来源：量子位公众号）（2）Meta 二十亿美元收购Manus，肖弘将出任Meta 副总裁（2025.12.30-12.31）据晚点 LatePost 及量子位公众号，Meta 以20 亿美元收购开发AI 应用Manus的公司蝴蝶效应。这是Meta 成立以来第三大收购，花费仅次于WhatsApp 和Scale AI。在Meta 收购前，Manus 正以20 亿美元估值进行新一轮融资。2025 年12 月中旬，Manus 宣布年度经常性收入（ARR）已突破1 亿美元。据Meta 的收购公告，本次收购的重点或是拓展面向企业客户的服务。（资料来源：晚点 LatePost 公众号、量子位公众号）（3）智谱IPO 市值则预计超511 亿港元，计划于1 月8 日正式上市（2025.12.30）据IPO 早知道消息，智谱计划在本次IPO 中发行37,419,500 股H 股，其中香港公开发售1,871,000 股H 股，国际发售35,548,500 股H 股，计划于2026 年1 月8 日正式以“2513”为股票代码在港交所主板挂牌上市。以每股116.2 港元的发行价计算，智谱本次IPO 募资总额预计将达43 亿港元，IPO 市值则预计超511 亿港元。（资料来源：IPO 早知道公众号）（4）MiniMax 作价461 亿港元募资46 亿，1 月9 日敲钟代码00100（2025.12.31）MiniMax 作价461 亿港元，拟募资超6 亿美元。预计将于1 月9 日正式挂牌上市，代号00100。（资料来源：量子位公众号）行业周报10/16（5）梁文锋署名，DeepSeek 元旦新论文开启架构新篇章（2026.1.1）近期，以字节跳动Seed 团队提出的Hyper-Connections (HC) 为代表的研究，通过扩展残差流宽度和多样化连接模式，拓展过去十年中广泛应用的残差连接范式。但该方法虽然带来显著的性能提升，也引入数值不稳定性、系统开销大两个问题。DeepSeek 提出一种名为 mHC （流形约束超连接）的新架构，解决稳定性问题，且在大规模训练中（如 27B 模型）表现出卓越的可扩展性。在 n=4 的扩展倍率下，仅增加了 6.7% 的训练时间开销，却换来了显著的性能提升。（资料来源：机器之心公众号）（6）ChatGPT8.8 亿月活领跑，豆包、夸克等一众国内AI 应用紧追（2026.1.4）2025 年12 月，ChatGPT MAU 达8.8 亿，环比增长14.1%，仍然是全球唯一的断层级AI 应用，豆包/ 夸克/ 百度网盘/DeepSeek/ 腾讯元宝MAU 分别达1.63/1.47/1.42/1.31/0.84 亿。12 月，千问MAU 约为2546 万，环比+39%，Sora MAU约为1720 万，环比+30%，AirBrush MAU 约为441 万，环比+14%，Kling AI MAU约为419 万，环比+82%。（资料来源：AI 产品榜公众号）2.2、 游戏：微信小游戏开发者分成最高可达80%，TikTok 升级小程序模（1）《影之刃零》官宣15 天愿望单突破100 万（2025.12.29）12 月12 日举办的TGA 2025 颁奖典礼上，国产3A 武侠动作游戏《影之刃零》公布游戏的具体发售日期，游戏将于2026 年9 月9 日全球同步发售，登陆PlayStation（PS5、PS5 Pro）以及 PC（Steam、Epic）平台，《影之刃零》商店页已同步上线，同时愿望单功能也正式开放。12 月29 日，《影之刃零》官方宣布：游戏全平台愿望单数量在15 天内正式突破了100 万大关。从愿望单数据的地域分布来看，除了中国本土玩家的强劲支持外，美国、欧洲以及巴西等地区的玩家也贡献了相当大的份额，目前海外愿望单量超过总量的50%。（资料来源：游戏那点事Gamez 公众号）（2）微信小游戏发布2026 年IAP 首发新游扶持新政，首发期游戏满足条件后开发者分成可高达80%（2025.12.30）2025 年12 月30 日，微信小游戏平台宣布，自2026 年1 月1 日起，将正式升级其IAP（应用内购买）激励政策，进一步加大对首发新游的扶持力度。根据新政策，单款游戏在首发新游激励金的上限从原有基础上进一步提升至400 万元（适用于2026 年上半年），且取消单月激励上限。针对处于首发期的游戏，若近30 天内IAP流水每满200 万元，平台将额外给予该部分流水5%的现金激励，不设上限。微信小游戏团队表示，目前，微信小游戏月活跃用户已达5 亿，日均在线时长同比增长10%，累计服务超过40 万开发者，其中80%为30 人以下的中小团队。（资料来源：游戏陀螺公众号）（3）TikTok 将Minis（小程序）从以互动玩法为主的功能模块，升级为覆盖游戏与内容消费的综合入口（2026.1.2）TikTok 在此前低调测试过数款小游戏和短剧小程序的基础上，此次大幅增加了两者的应用数量，并且通过正式引入了短剧类小程序，使Minis 从以互动玩法为主的功能模块，升级为覆盖游戏与内容消费的综合入口。从呈现形态来看，小游戏仍然行业周报11/16是Minis 中数量最多、覆盖面最广的内容类型之一。DataEye 研究院统计美区TikTok“最受欢迎”分类下显示的小游戏有28 款，多以主要以休闲、益智和轻度模拟玩法为主。（资料来源：DataEye 游戏观察公众号）（4）12 月百强小游戏：《道友来挖宝》《无尽冬日》稳居头部，三七互娱《生存33 天》上升64 名（2026.1.4）微信小游戏畅销榜12 月榜统计数据显示，头部阵营排名稳固，TOP5 产品排名没有发生变化，《道友来挖宝》《无尽冬日》稳居头部。排名提升方面，三七互娱的《生存33 天》排名上升64 名，冲入月榜TOP20，成为单月排名增长最大的产品。新游方面，三七互娱另一款产品《足球大人物》在12 月初上线并进入月度畅销榜，但排名稍低，仅在第75 名。此外，多款手游移植产品上榜，西山居《剑侠世界：起源》排名第58 名，《部落冲突：皇室战争》排名第73 名。（资料来源：DataEye游戏观察公众号）2.3、 影视/IP：卡牌与潮玩公司Suplay 申请香港上市，元旦档票房破7亿元（1）年利润近亿元，卡牌与潮玩公司Suplay 申请上市（2026.1.2）1 月1 日，香港联合交易所披露Suplay 集团的招股书。Suplay 成立于2019 年，从潮玩线上小程序起家，主要产品包括收藏卡与相关配件和服务，手办、萌粒、毛绒玩具等“消费级”产品。品牌方面，Suplay 旗下包括潮玩厂牌“HeyDolls 嘿粉儿”、收藏卡品牌“卡卡沃Kakawow”、谷子与抽赏厂牌“乐淘谷”、卡牌配件产品与服务品牌“HobbyCase”。截至2025 年9 月30 日，Suplay 的微信小程序累计约有130万注册会员；有479 名经销商，覆盖线下门店和线上渠道。2023 年、2024 年与2025年前九个月，Suplay 的收入分别为人民币1.457 亿、2.805 亿、2.833 亿元，对应净利润分别为294.9 万、4911.5 万、3707.4 万元。从收入构成看，2025 年前九个月，收藏品在Suplay 的收入占比已达七成，其毛利率也达到70%，主要由卡卡沃品牌的收藏卡贡献（HobbyCase 营收收入占比约1%）。Suplay“卡卡沃”品牌，主打成人收藏市场，单卡发行价通常超过人民币10 元，2025 年前三季度的收藏卡每销售单位平均收入为43 元。（资料来源：文创潮公众号）（2）元旦档票房破7 亿元，《疯狂动物城2》领跑（2026.1.3）综合灯塔、猫眼等平台，截至2026 年1 月3 日，元旦档期票房突破7 亿元。本次档期覆盖1 月1 日至3 日，《疯狂动物城2》《阿凡达3》《匿杀》位列票房前三。2025 年元旦档票房低于2024 年的15 亿元，但高于2025 年的3 亿元。（资料来源：第一财经公众号）
3、 公告总结：心动公司收购《火炬之光》系列IP
（1）心动公司：将完成对《火炬之光（Torchlight）》系列IP 的收购（2025.12.29）心动公司宣布，已达成相关协议，将完成对《火炬之光（Torchlight）》系列 IP的收购，并在交割完成后获得该系列在全球范围内的相关知识产权权益（包括但不行业周报12/16限于商标及相关权利），收购价格为3718 万美元。（2）
国联股份：控股子公司涂多多完成B1 轮增资，引入多家投资机构（2025.12.31）北京国联视讯信息技术股份有限公司公告，其控股子公司北京涂多多电子商务股份有限公司（涂多多）完成B1 轮增资扩股，引入多家投资机构。首批投资者吉安市鸿善高投数字经济产业基金合伙企业（有限合伙）和柳州东创优跑投资基金合伙企业（有限合伙）合计出资7000 万元，按投前估值158 亿元获得涂多多0.441%股权。增资后，国联股份对涂多多的持股比例由75.93%稀释至75.59%，仍为控股股东。根据协议，若未来公司未能以发行股份方式购买投资者所持涂多多股份，公司可能需以年化7.5%的利率现金回购。（3）
歌华有线：参股基金投资企业迅策科技在香港联交所主板上市（2025.12.31）北京歌华有线电视网络股份有限公司公告，其参股的歌华丝路金桥传媒产业并购基金所投资的企业——深圳迅策科技股份有限公司（股份代号：03317.HK）于2025年12 月30 日在香港联合交易所主板挂牌上市。迅策科技本次发行价为48 港元/股。公司通过基金间接持有迅策科技约332.66 万股，占其发行后总股本的1.03%。该事项预计对公司2025 年度财务状况产生积极影响。
4、 板块行情综述：A 股传媒板块2026 年第1 周表现居市场上
游，营销板块表现较好A 股传媒板块2026 年第1 周（2025 年12 月29 日-2026 年1 月2 日）上涨2.13%，对比上证综指（+0.13%）、沪深300（-0.59%）、深证成指（-0.58%）、创业板指（-1.25%），表现居于上游。在我们追踪的传媒七大子板块中，营销板块表现最好（+7.12%），体育板块表现较弱（-1.53%）。相对传媒指数/沪深300 而言，营销板块获得最高超额收益，分别为4.99%/7.71%。A 股传媒互联网相关个股中，蓝色光标周涨幅最大（+30.02%），北京文化周跌幅最大（-7.52%）；美股传媒互联网相关个股中，百度周涨幅最大（+20.43%），云集周跌幅最大（-20.13%）；港股传媒互联网相关个股中，百奥家庭互动周涨幅最大（+13.33%），睿见教育周跌幅最大（-16.47%）。表9：A 股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—蓝色光标涨幅第一，北京文化周跌幅最大（2025 年12月29 日-2026 年1 月2 日）（以2026 年1 月2 日收盘价为准）证券代码证券简称证券代码证券简称300058.SZ蓝色光标11.5230.02000802.SZ北京文化4.55-7.52300291.SZ
百纳千成7.4917.03600996.SH
贵广网络10.04-6.52603533.SH
掌阅科技22.1214.91600936.SH广西广电4.22-6.22300071.SZ华谊嘉信6.5314.76002558.SZ巨人网络43.29-6.01300785.SZ
值得买43.8211.11600576.SH
祥源文旅6.24-5.45002131.SZ
利欧股份5.649.51002174.SZ游族网络12.24-3.77300612.SZ
宣亚国际17.819.40300051.SZ三五互联6.45-3.59000681.SZ
视觉中国23.819.37300426.SZ唐德影视7.72-3.38行业周报13/16证券代码证券简称证券代码证券简称002591.SZ
恒大高新8.128.99000529.SZ
广弘控股6.01-3.38002659.SZ
凯文教育5.868.72600892.SH
大晟文化3.66-2.92数据来源：Wind、开源证券研究所图3：营销板块周涨幅最大，体育板块表现较弱（2025年12 月29 日-2026 年1 月2 日）图4：相对传媒指数/沪深300，互联网板块获得最高超额收益（2025 年12 月29 日-2026 年1 月2 日）数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所表10：美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—百度周涨幅最大，云集周跌幅最大（2025 年12 月29日-2026 年1 月2 日）（以2026 年1 月2 日收盘价为准）证券简称证券代码股价（美元）周涨跌幅（%）证券简称证券代码股价（美元）周涨跌幅（%）百度BIDU.O150.3020.43云集YJ.O1.19(20.13)有道DAO.N11.2218.35蘑菇街MOGU.N2.16(13.80)网易NTES.O147.566.87ApplovinAPP.O618.32(13.43)爱奇艺IQ.O2.036.28PalantirPLTR.O167.86(11.05)哔哩哔哩BILI.O26.375.69唯品会VIPS.N17.71(8.99)陌陌MOMO.O6.794.46ShopifySHOP.O157.20(7.98)好未来TAL.N11.494.45凤凰新媒体FENG.N1.71(6.56)高途集团GOTU.N2.444.27AsanaASAN.N12.96(6.09)宝尊电商BZUN.O2.814.07微美全息WIMI.O2.48(6.06)
36 氪
KRKR.O4.684.00
360 金融
QFIN.O19.05(4.75)数据来源：Wind、开源证券研究所表11：港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—百奥家庭互动周涨幅最大，睿见教育周跌幅最大（2025年12 月29 日-2026 年1 月2 日）（以2026 年1 月2 日收盘价为准）证券简称证券代码股价（港币） 周涨跌幅（%）证券简称证券代码股价（港币） 周涨跌幅（%）百奥家庭互动2100.HK0.4313.33睿见教育6068.HK0.07(16.47)中手游0302.HK0.4112.33中教控股0839.HK3.13(7.67)数字王国0547.HK0.3911.43希望教育1765.HK0.18(3.72)凤凰卫视2008.HK1.828.33IMAX CHINA1970.HK8.15(3.32)网易-S9999.HK228.807.32新高教集团2001.HK0.97(3.00)微盟集团2013.HK1.916.70民生教育1569.HK0.18(2.78)哔哩哔哩-SW9626.HK199.704.28
新华文轩0811.HK10.09(2.42)7.121.730.480.300.21-0.36-1.53-2-1营销影视广电出版互联网游戏体育(%)-5营销影视广电出版互联网游戏体育相对传媒指数的超额收益（%）相对沪深300的超额收益（%）行业周报14/16证券简称证券代码股价（港币） 周涨跌幅（%）证券简称证券代码股价（港币） 周涨跌幅（%）阅文集团0772.HK33.624.02中国东方教育0667.HK6.72(1.75)汇量科技1860.HK15.703.97中国科培1890.HK1.35(1.46)宇华教育6169.HK0.543.85中国有赞8083.HK0.14(1.37)数据来源：Wind、开源证券研究所表12：受益标的包括游戏、影视等板块公司代码公司简称评级股价市值每股收益（元/股）市盈率（倍）每股净资产原始货币原始货币亿元2024A2025E2026E2024A2025E2026E元/股002558.SZ巨人网络43.290.781.251.956.632400.HK心动公司65.401.653.474.775.12002517.SZ恺英网络21.870.771.011.303.04603444.SH吉比特423.8513.1522.6526.7768.059626.HK哔哩哔哩-W199.70-3.232.434.96-5633.49300002.SZ神州泰岳11.520.730.590.883.570700.HK腾讯控股623.005681920.9424.7628.02105.531860.HK汇量科技15.700.070.110.730.14300494.SZ盛天网络12.18-0.530.310.37-232.949899.HK网易云音乐188.507.4813.5511.2646.961024.HK快手-W66.253.564.184.4614.44601595.SH上海电影28.630.200.610.843.66300413.SZ芒果超媒24.420.730.820.9912.020772.HK阅文集团33.62-0.211.561.25-14418.09300113.SZ顺网科技20.240.370.540.723.213888.HK金山软件未有评级29.180.361.121.2016.81002602.SZ世纪华通未有评级17.060.170.781.123.45002555.SZ三七互娱未有评级23.601.211.381.485.832100.HK百奥家庭互动未有评级0.43-0.01---37--0.56301171.SZ易点天下未有评级40.500.490.550.687.56300058.SZ蓝色光标未有评级11.52-0.120.070.09-993.00300133.SZ华策影视未有评级8.320.130.180.253.77300364.SZ中文在线未有评级25.12-0.33-0.270.09-75-941.35300182.SZ捷成股份未有评级5.520.090.160.193.08300251.SZ光线传媒未有评级16.380.100.820.392.99值及股价为港币，计算采用1 港币= 0.9021 人民币进行换算，美股公司所示市值及股价为美元，计算采用1 美元= 7.0161 人民币进行换算，每股净资产为截至2024 年12 月31 日数据）
5、 风险提示
游戏流水、AI 应用收入等低于预期，新游上线推迟等。行业周报15/16《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。