1.行情回顾

行业研究|可选消费|媒体Ⅱ媒体Ⅱ行业周报、月报Token 调用量亮眼，关注新游上线进度——传媒互联网行业周报报告要点：市场表现2026.3.30-2026.4.5，传媒行业（申万）-2.57%，同期沪深300-1.37%，上证指数-0.86%，深证成指-2.96%，创业板指-4.44%，恒生科技指数-3.61%。游戏/电视广播/影视院线/广告营销/数字媒体/出版，分别-0.54%/-3.74%/-3.37%/-4.97%/-3.88%/-2.32%。行业重点数据及动态更新（1）AI 应用：本周（2026.3.30-2026.4.5）OpenRouter 平台token调用量为27T，环比+18.94%，国产模型占领前五，同时Qwen3.6 Plus登顶。本周Deepseek/豆包/腾讯元宝/千问七麦数据预估IOS 端下载量环比分别+4.55%/-0.12%/+1.34%/+8.91%。AI 重点事件方面，谷歌正式推出Gemma4；智谱GLM-5V-Turbo 发布：多模态Coding 基座模型；阿里通义AI 图像生成与编辑模型Wan2.7-Image；阿里通义推出Qwen3.6-Plus：编码智能体能力全面跃升；阿里通义推出AI 视频生成模型 Wan2.7-Video；OpenAI 完成最新一轮融资，募集资金1220亿美元，投后估值达8520 亿美元；Seedance 2.0 面向企业公测，豆包大模型日均Token 使用量突破120 万亿。智谱发布2025 年全年业绩。2025 年全年总收入达到724.3 百万元，同比增长131.9%。（2）游戏：游戏数据方面，根据七麦数据4 月4 日国内IOS 端移动游戏畅销榜前五的手游分别为《王者荣耀》、《和平精英》、《无畏契约：源能行动》、《无尽冬日》以及《金铲铲之战》。重点游戏方面，本周（3.30-4.5）巨人网络《超自然行动组》IOS 端畅销榜排名18-38 位。世纪华通旗下《无尽冬日》排名3-5 位，《奔奔王国》排名24-40 位。本周Gamelook 发布3 月微信小游戏排行榜，3 月份微信小游戏畅销榜前十名依次是：《无尽冬日》、《三国：冰河时代》、《我的花园世界》、《向僵尸开炮》、《保卫向日葵》、《疯狂水世界》、《灵画师》、《道友来挖宝》、《奔奔王国》和《斗破苍穹》。发行商排名方面，三七互娱凭借7 款入榜产品的规模优势蝉联发行商榜首。后续上线产品方面，《王者荣耀世界》PC 端定档4 月10 日；恺英旗下《三国：天下归心》定档4 月16日，AI 陪伴产《EVE》IOS 端显示将于4 月10 日推出；完美世界旗下幻塔工作室研发的超自然都市开放世界RPG《异环》国内定档4 月23 日，海外定档4 月29 日，目前官网预约量已突破3000 万。（3）影视：周度（3.30-4.5）国内电影总票房3.59 亿元，下周（4.6-4.12）有5 部电影待映。本期（3 月23 日-3 月29 日）DataEye 海外微短剧APP 素材投放榜，FreeReels 位列榜首，素材量20.9 万；NetShort 滑落至第二，素材量17 万；DramaWave 位列第三，素材量11.5 万。本期海外微短剧APP 素材投放总榜中，TOP30 APP 的素材投放总量达97.1 万组，较上期增加了15.01%。投资建议我们看好AI 应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏、IP、短剧、营销、出版等子板块，标的方面推荐关注：巨人网络、恺英网络、完美世界、三七互娱、世纪华通、吉比特、神州泰岳、浙数文化、昆仑推荐|维持过去一年市场行情相关研究报告《国元证券行业研究-传媒互联网行业周报：《异环》全球预约总量突破3000 万，昆仑万维发布股票激励计划》2026.03.31《国元证券行业研究-传媒互联网行业周报：苹果下调中国应用商店佣金率，腾讯版“小龙虾”WorkBuddy 正式上线》2026.03.17报告作者分析师李典执业证书编号 S0020516080001电话021-51097188-1866邮箱0%20%39%59%79%4/76/299/2012/123/5媒体Ⅱ沪深300万维、快手、心动公司、姚记科技、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等。风险提示头部产品流水和商业化能力大幅下滑的风险，AI 进展不及预期的风险，行业政策监管收紧的风险，宏观经济不及预期的风险等。
1.行情回顾
周度涨跌情况（2026.3.30-2026.4.5，下同）：传媒行业（申万）-2.57%，同期沪深300-1.37%，上证指数-0.86%，深证成指-2.96%，创业板指-4.44%，恒生科技指数-3.61%。细分行业来看，游戏/电视广播/影视院线/广告营销/数字媒体/出版，分别-0.54%/-3.74%/-3.37%/-4.97%/-3.88%/-2.32%。图1：市场指数周度涨跌幅（%）图2：传媒细分行业周度涨跌幅（%）个股方面，A 股传媒（申万）行业中，电魂网络、完美世界、世纪华通、巨人网络、上海电影涨幅居前；跌幅榜前五的个股分别为电声股份、金逸影视、ST 中青宝、出版传媒、旗天科技。相关港股方面，巨星传奇、创梦天地、新华文轩涨幅居前。表1：A 股传媒板块（申万行业）周内涨跌榜涨幅榜跌幅榜排名个股涨跌幅排名个股涨跌幅电魂网络5.89%电声股份-13.00%完美世界5.43%金逸影视-12.74%世纪华通3.71%ST 中青宝-10.93%巨人网络3.27%出版传媒-10.45%上海电影2.94%旗天科技-10.17%-0.86%-2.96%-1.37%-4.44%-3.61%-2.57%-5%-4%-3%-2%-1%0%-0.54%-3.74%-3.37%-4.97%-3.88%-2.32%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%
2.重点行业数据
2.1AI 应用数据本周OpenRouter 平台token 调用量环比提升18.94%，中国模型占领前五，Qwen3.6 Plus 登顶。本周（3.30-4.5）OpenRouter 平台token 调用量为27T，环比+18.94% ，平台中调用量前五的模型分别为Qwen3.6 Plus (free)/Mimo-V2-Pro/Qwen3.6 Plus Preview/Step 3.5 Flash/MiniMax M2.7，国产模型占领前五。本周Deepseek/ 豆包/ 腾讯元宝/ 千问七麦数据预估IOS 端下载量分别为23.37/209.49/87.83/86.66 万次，环比分别+4.55%/-0.12%/+1.34%/+8.91%。图3：OpenRouter 周度Token 调用量AI 产品榜发布3 月AI 应用榜榜单，Claude 暴涨 88%，AI 视频赛道全面爆发。AI产品榜发布3 月AI 应用榜榜单，ChatGPTMAU 环比+0.59%，Claude 以 2350 万月活以及88.38% 的增长率，首次杀入全球 TOP20。国内方面，即梦 AI 7994 万月活（+12.88%），逼近 8000 万大关，在全球总榜排到第 10。可灵以 20.68% 的增速登顶国内增速榜。表2 ：2026 年3 月AI 产品应用端全球榜单排名应用名称访问量月环比ChatGPT961.27M0.59%豆包331.03M4.99%千问222.61M9.83%夸克172.23M1.07%DeepSeek136.54M2.99%Gemini127.52M10.94%百度网盘109.54M0.87%腾讯元宝107.93M-1.39%Grok80.71M5.62%即梦 AI79.94M12.88%Dola73.11M21.89%Nova70.47M-4.24%Meta view45.77M15.08%AI Mirror34.78M-5.79%Perplexity AI33.54M3.54%PixVerse28.63M15.28%Character AI28.02M-3.71%Talkie AI27.62M5.13%Kimi 智能助手25.77M4.19%Claude23.5M88.38%表3 ：2026 年3 月AI 产品应用端国内总榜排名应用名称访问量月环比豆包331.03M4.99%千问222.61M9.83%夸克172.23M1.07%DeepSeek136.54M2.99%百度网盘109.54M0.87%腾讯元宝107.93M-1.39%即梦 AI79.94M12.88%Kimi 智能助手25.77M4.19%纳米 AI 搜索9.34M-3.79%百度文库9.1M-3.69%文心8.24M-10.92%可灵 - 快手7.35M20.68%智谱清言5.53M-3.98%Lovekey 键盘4.84M-1.06%猫箱4.19M-4.76%星野4.1M-5.13%星绘4.05M-1.90%天工 AI4.04M-6.07%MiniMax3.8M9.16%讯飞听见3.73M6.88%2.2 游戏数据根据七麦数据，4 月4 日国内IOS 端移动游戏畅销榜前五的手游分别为《王者荣耀》、《和平精英》、《无畏契约：源能行动》、《无尽冬日》以及《金铲铲之战》。腾讯的《洛克王国：世界》霸榜多日IOS 游戏免费榜第一。重点游戏方面，本周（3.30-4.5）巨人网络《超自然行动组》IOS 端畅销榜排名18-38 位。世纪华通旗下《无尽冬日》排名3-5 位，《奔奔王国》排名24-40 位。表4：七麦IOS 端游戏畅销榜排名王者荣耀和平精英王者荣耀王者荣耀和平精英恋与深空和平精英和平精英无畏契约：源能行动洛克王国：世界无畏契约：源能行动无畏契约：源能行动无尽冬日王者荣耀穿越火线-枪战王者三角洲行动金铲铲之战三角洲行动炉石传说无尽冬日洛克王国：世界无尽冬日三角洲行动金铲铲之战火影忍者梦幻西游无尽冬日梦幻西游三角洲行动穿越火线-枪战王者梦幻西游开心消消乐第五人格金铲铲之战向僵尸开炮-尸潮来袭蛋仔派对蛋仔派对无畏契约：源能行动地下城与勇士：起源三国：谋定天下梦幻西游开心消消乐火影忍者鹅鸭杀开心消消乐我的花园世界开心消消乐明日方舟：终末地我的花园世界第五人格金铲铲之战超自然行动组捕鱼大作战地下城与勇士：起源我的花园世界我的花园世界暗区突围英雄联盟手游蛋仔派对捕鱼大作战向僵尸开炮-尸潮来袭捕鱼大作战原神·空月之歌火影忍者地下城与勇士：起源向僵尸开炮-尸潮来袭超自然行动组三国：冰河时代超自然行动组燕云十六声英雄联盟手游英雄联盟手游时尚百货城美职篮全明星率土之滨时尚百货城遗弃之地FC 足球世界-2025鹅鸭杀三国志·战略版腾讯欢乐斗地主蛋仔派对恋与深空穿越火线-枪战王者三国杀时尚百货城捕鱼大作战捕鱼大咖穿越火线-枪战王者火影忍者三国：谋定天下向僵尸开炮-尸潮来袭心动小镇超自然行动组FC 足球世界-2025腾讯欢乐斗地主三国：谋定天下实况足球时尚百货城率土之滨FC 足球世界-2025腾讯欢乐斗地主桃源深处有人家部落冲突（Clash of Clans)捕鱼大咖捕鱼大咖捕鱼大咖FC 足球世界-2025奔奔王国指尖四川麻将腾讯欢乐斗地主暗区突围鹅鸭杀无限暖暖三国志·战略版JJ 斗地主逆水寒幻唐志：逍遥外传三国：冰河时代第五人格小游戏方面，根据Gamelook 统计，3 月份微信小游戏畅销榜前十名依次是：《无尽冬日》、《三国：冰河时代》、《我的花园世界》、《向僵尸开炮》、《保卫向日葵》、《疯狂水世界》、《灵画师》、《道友来挖宝》、《奔奔王国》和《斗破苍穹》。发行商排名方面，三七互娱凭借7 款入榜产品的规模优势蝉联发行商榜首。表5：3 月微信小游戏Top20排名名称发行商服务类目子类无尽冬日点点互动（世纪华通）策略SLC三国：冰河时代在线途游策略SLG我的花园世界麟贝互娱休闲模拟经营向僵尸开炮大梦龙途休闲塔防保卫向日葵大梦龙途休闲塔防疯狂水世界益世界休闲模拟经营灵画师波克城市角色RPG道友来挖宝雷霆信息角色RPG奔奔王国点点互动（世纪华通）策略SLC斗破苍穹阅文集团角色RPG生存 33 天三七互娱角色生存传奇之业凡袖网络角色MNO腾讯欢乐斗地主腾讯游戏棋牌斗地主神器传说全民互动角色RPG浪漫餐厅柠檬微趣休闲合并消除小兵打天下恺英网络角色塔防次神：光之觉醒在线途游角色RPG永远的蔚蓝星球诗悦网络角色塔防跃动小子波克城市角色RPGQQ 经典农场腾讯游戏休闲模拟经营新游上线以及重点产品更新方面，后续待上线产品方面，恺英旗下《三国：天下归心》定档4 月16 日，AI 陪伴产品《EVE》IOS 端显示将于4 月10 日推出；《王者荣耀世界》PC 端定档4 月10 日；完美世界旗下幻塔工作室研发的超自然都市开放世界RPG《异环》国内定档4 月23 日，海外定档4 月29 日，目前官网预约量已突破3000 万。表6：后续上线新游游戏名称品类厂商预计上线时间三国：天下归心SLG恺英网络
4 月16 日
王者荣耀世界-PC 端开放世界腾讯
4 月10 日
异环二次元、开放世界完美世界
4 月23 日
2.3 影视数据周度（3.30-4.5）国内电影总票房3.59 亿元，下周（4.6-4.12）有5 部电影待映。票房冠军为《挽救计划》，周度票房5997.40 万，票房占比16.6%；第二名为《超级马力欧银河大电影》，单周票房5711.34 万，票房占比15.8%；第三名为《我，许可》，单周票房5173.47 万，占比14.4%。表7：周度影视票房数据排名影片名周度票房（万元）票房占比（%）挽救计划5997.4016.60%超级马力欧银河大电影5711.3415.8%我，许可5173.4714.4%飞驰人生33189.138.8%我的妈耶2843.197.9%短剧出海方面，本期（3 月23 日-3 月29 日）DataEye 海外微短剧APP 素材投放榜，FreeReels 位列榜首，素材量20.9 万；NetShort 滑落至第二，素材量17 万；DramaWave 位列第三，素材量11.5 万。本期海外微短剧APP 素材投放总榜中，TOP30 APP 的素材投放总量达97.1 万组，较上期增加了15.01%。表8：DataEye 海外微短剧APP 素材投放榜（3 月23 日-3 月29 日）排名产品名公司名主要投放国家/地区投放素材数FreeReels昆仑万维印度尼西亚、印度、菲律宾20.9wNetShortNETSTORY PTE德国、法国、葡萄牙17wDramaWave昆仑万维德国、法国、葡萄牙11.5wKuku TVMEBIGO LABS美国、新加坡、葡萄牙6.1wReelShort枫叶互动德国、法国、美国4.5wShortMax九州文化德国、法国、美国4.1wDramaBoxSTORYMATRIX德国、法国、葡萄牙3.9wStardustTVHongxing Media法国、德国、葡萄牙3.3wMy DramaHoly Water德国、法国、意大利2.9wGoodShort新阅时代葡萄牙、西班牙、法国2.9w
3.行业重点事件及公告
谷歌正式推出Gemma4——同等规模下性能最强的开放模型。4 月3 日，谷歌正式推出 Gemma 4——这是谷歌迄今为止最智能的开放模型。Gemma 4 专为高级推理和智能体 (Agentic) 工作流而设计，实现了单位参数下前所未有的智能水平。这一突破性进展源于社区的巨大推动力: 自第一代模型发布以来，Gemma 的下载量已突破4 亿次，并构建了一个拥有超过 10 万个衍生模型且充满活力的 Gemmaverse 生态系统。（谷歌）智谱GLM-5V-Turbo 发布：多模态Coding 基座模型。智谱发布GLM-5V-Turbo，面向视觉编程打造的多模态Coding 基座模型。GLM-5V-Turbo 从预训练阶段深度融合视觉与文本能力，让编程不再局限于纯文本输入。模型能看懂设计稿、截图、网页界面，并据此生成完整可运行的代码，真正做到看得懂画面、写得出代码。核心要点如下：（1）原生多模态Coding 基座：原生理解图片、视频、设计稿、文档版面等多模态输入，并支持画框、截图、读网页等多模态工具调用，上下文窗口扩展至200k，将Agent 的感知-行动链路从纯文本延伸到视觉交互。（2）兼顾视觉与编程能力：在多模态Coding、Tool Use、GUI Agent 等核心基准上取得领先表现。通过多任务协同RL 等技术手段，确保纯文本场景下的编程、推理、工具调用等能力不退化。（3）深度适配Claude Code 与龙虾场景：与Claude Code、OpenClaw/AutoClaw 等Agent深度协同，支持“看懂环境→规划动作→执行任务”的完整闭环，并提供全套官方Skills，开箱即用。（智谱）阿里通义AI 图像生成与编辑模型Wan2.7-Image。4 月1 日Wan2.7-Image 正式上线，Wan2.7-Image 具备文生图、图生组图、图像指令编辑和交互式编辑等全链路能力。在人类偏好盲测中，“文生图”能力超过GPT-Image1.5 和国内主流模型，在文本渲染、照片级成像和世界知识指标上，接近Nano Banana Pro。（通义实验室、量子位）阿里通义推出Qwen3.6-Plus：编码智能体能力全面跃升。4 月2 日，阿里通义正式推出 Qwen3.6-Plus，现已通过阿里云百炼 API 开放调用。本次更新聚焦于开发者核心诉求：显著提升模型的智能体编程能力。在前端页面生成、代码修复、终端自动化等场景中，Qwen3.6-Plus 表现出更稳定的任务执行能力。同时，模型默认支持100 万上下文窗口，多模态感知与推理能力也同步优化。（通义实验室）阿里通义推出AI 视频生成模型 Wan2.7-Video。Wan2.7 支持文本、图像、视频、音频全模态输入，在画面结构、剧情走向、局部细节、时序变化等方面均可随心控制，让视频像文档一样可编辑。Wan2.7 以戏核为驱动，将剧情、分镜、光影、表演、动作深度融合，输出围绕戏剧核心调度的智能创作模型。（通义实验室）OpenAI 完成最新一轮融资，募集资金1220 亿美元，投后估值达8520 亿美元。本轮融资由其战略合作伙伴 Amazon、NVIDIA 和 SoftBank 重磅注资，长期合作伙伴Microsoft 持续跟投。同时，OpenAI 首次通过银行渠道向个人投资者开放了投资机会，募集资金超过 30 亿美元。目前，OpenAI 的月收入已达 20 亿美元。在消费级AI 领域，ChatGPT 拥有压倒性的领导地位，周活用户 (WAU) 已突破 9 亿，订阅用户数超过 5000 万。广告试点项目在不到六周的时间内，ARR（年度经常性收入）便突破了 1 亿美元。企业级市场目前已贡献了公司 40% 以上的营收，并有望在2026 年底前实现与消费级业务的并驾齐驱。得益于 GPT-5.4 的强力驱动，智能体工作流的使用率正呈现爆发式增长。API 目前每分钟处理量已突破 150 亿 Token。Codex 的周活用户已超过 200 万，在过去三个月内增长了 5 倍，月环比增长率保持在 70% 以上。（OpenAI）Seedance 2.0 面向企业公测，豆包大模型日均Token 使用量突破120 万亿。在 AI创新巡展·武汉站上，火山引擎宣布：Seedance 2.0 面向企业用户正式开放公测。同时公司为 Seedance 2.0 建立了领先的肖像与版权安全标准，覆盖视频生成涉及的各种模态和创作前后的全部流程，最大限度避免侵权、Deepfake 等行为带来的负面影响，帮助创作者和企业减轻后顾之忧。随着模型能力和安全机制的大幅提升，豆包大模型的产业落地正在加速。截至今年3 月，豆包大模型日均 Token 使用量已突破120 万亿，在三个月内增长一倍，比2024 年5 月发布时增长1,000 倍。目前，在火山引擎上累计 Token 使用量超过一万亿的企业，已从去年底的100 家增长到140家。（火山引擎）智谱发布2025 年全年业绩。2025 年全年总收入达到724.3 百万元，同比增长131.9%。2025 年年内亏损为4718.2 百万元，经调整年内净亏损为人民币3181.9 百万元。（公司公告）
4.投资建议
我们看好AI 应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏、IP、短剧、营销、出版等子板块，标的方面推荐关注：巨人网络、恺英网络、完美世界、三七互娱、世纪华通、吉比特、神州泰岳、浙数文化、昆仑万维、快手、心动公司、姚记科技、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等。
5.风险提示
头部产品流水和商业化能力大幅下滑的风险，AI 进展不及预期的风险，行业政策监管收紧的风险，宏观经济不及预期的风险等。（1）公司评级定义（2）行业评级定义股价涨幅优于基准指数15%以上行业指数表现优于基准指数10%以上行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间行业指数表现劣于基准指数10%以上股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间持有股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间卖出股价涨幅劣于基准指数5%以上备注：评级标准为报告发布日后的6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，其中A 股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数或纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50 指数。