🚀【华创计算机】SpaceX商业帝国：运力、网络与算力 \n 🔹【史上规模最大的IPO启动，SpaceX构建天基算力网络】 \n1）SpaceX作为全球首家实现轨道飞行、向国际空间站发射 航天 器并实现轨道火箭助推器垂直着陆与复用的私营公司，其目标于2026年6月完成上市。 \n2）SpaceX合并xAI，或将AI竞赛的焦点引向了底层算力基础设施与能源供给。 \n3）埃隆·马斯克旗下产业强化协同。特斯拉、SpaceX、xAI、Neuralink、The Boring Company和Optimus有望在数据、技术、资本领域形成资源互补。 \n 🔹【全球卫星通信产业生态重塑，SpaceX实现工业化商业闭环】 \n1）火箭复用：从猎鹰9号火箭到超重-星舰系统，LEO运力向百吨级迈进，在复用情况下，未来发射成本或降低至百美元/公斤。 \n2）星座设计：“星链”卫星采用小型化、 标准 化设计，单星成本可降低至50万美元以下。 \n3）卫星应用：通过终端销售配合订阅收费等，据Payload Space测算，2025年星链业务收入达到104亿美元。 \n4）规模扩张：截至2026年2月，星链的全球活跃用户量已突破1000万，覆盖160个国家和地区，并跻身美国第七大固定宽带ISP。 \n 🔹【平台化演进，SpaceX向轨道计算基础设施运营商转型】 \n2026年1月，SpaceX向FCC申请构建一个由最多达100万颗卫星组成的空间算力集群，旨在利用LEO持续的
太阳能 供应与辐射散热机制，承载人工智能训练、机器学习及边缘计算任务。 \n 🔹【SpaceX拟构建从芯片制造、在轨计算到数据应用的超级闭环】 \n1）2026年3月，由SpaceX、特斯拉与xAI 联合 宣布，将建设一座采用2nm先进制程的晶圆厂TeraFab，旨在满足未来每年超1TW的算力需求。 \n2）该项目计划覆盖逻辑芯片、存储芯片及先进封装全链条，产能的80%将用于太空计算，20%服务于地面应用，产线规划覆盖用于地面AI（AI5/AI6）、轨道与太空能源系统（D3）及星际探索的芯片。 \n3）SpaceX拟打造的“迷你版AI卫星”可为星载AI处理器提供高达100千瓦级的电力，或进一步升级或满足高强度计算需求。 \n 🔹投资建议： \n A股上市公司： \n1）卫星制造：
中国卫星 、信科移、
国博电子 、
航天电子 、
上海瀚讯 、
普天科技 、
信维通信 、
电科蓝天 等； \n2）卫星运营：
中国卫通 、
星图测控 等； \n3）火箭发射：
航宇科技 、
高华科技 、
飞沃科技 等； \n4）卫星应用及地面设备：
海格通信 、
华测导航 、
航天环宇 、
通宇通讯 、
北斗星通 、
华力创通 、
盟升电子 、
中科星图 、
超图软件 等； \n5）专业服务：
坤恒顺维 、
霍莱沃 、
电科网安 、
盛邦安全 等。 \n A股以外上市公司：详见深度报告– \n 🔹风险提示：火箭发射不及预期；技术创新不及预期；行业政策发生变化等。 \n 联系：华创计算机 祝小茜 15600579055/吴鸣远 \n