中金海外 4月FOMC：等待沃什

【 中金 海外】 4月FOMC：等待沃什 \n 此次是鲍威尔作为 美联 储主席的最后一次会议，却成为1992年以来分歧最大的一次会议，四人投反对票。 \n 沃什接棒在即，鲍威尔罕见的表示5月中主席任期届满后将退而不休，继续留任理事（2028年1月到期）直到对其调查结束，这也是1948年以来的首次，这将导致沃什接棒后面临一个可能更为分裂的 美联 储。 \n 沃什是支持降息的，提出引入新的通胀框架就有这个含义。从理论上看， 美联 储仍应该且需要降息2次左右，而且只要油价不持续维持在100美元以上直至年底，高基数带动通胀回落，就可以给 美联 储降息提供空间。 \n 但实际操作中，关键都在特朗普，如果和伊朗达成妥协，并彻底结束对鲍威尔调查，那降息前景也将打开。 \n 从各类资产计入预期看，权益普遍计入宽松预期，黄金，美债，恒科等计入较少。松则轮动，紧则防御。若油价回落、降息预期回归，除了科技内部的轮动外（ 如通 信到半导体），也可适度考虑对美债利率敏感品种（如黄金有色、恒科、 创新 药）。若事态恶化，全球需求回落风险升温，则需控制仓位，聚焦确定性景气赛道与防守品种。 \n