[红包]刚果金出口禁令点评…

🧧刚果金出口禁令点评：资源民族主义升温，利好国内资源 ☀️事件： 据路透社报道，刚果（金）禁止出口铜精矿和钴精矿，并将具有重要经济价值的采矿副产品估价系数调整至55%。新税收框架将在三个月后生效，但企业需要立即申报出口中的副产品。 ☀️点评： [礼物]1）本次出口禁令并非新规，更像是对过往政策的重申，且矿业部长有权对铜精矿出口实施为期一年的豁免，边际变化在于采矿副产品估价系数提升； [礼物]2）铜精矿不是刚果（金）铜出口的主产品。2025年刚果金出口铜340万吨，核心是阴极铜/粗铜，铜精矿37万吨，占比仅11%。另外，2025年37万吨铜精矿出口主要来自卡莫阿铜矿，而2025年底卡莫阿50万吨铜冶炼厂建成投产，2026年铜精矿出口将大幅减少。预计刚果金铜精矿出口禁令对全球铜供给影响较为有限； [礼物]3）在刚果金的中资铜企如 洛钼 、 紫金 等以出口阴极铜/粗铜、氢氧化钴为主，几无影响。中国有色矿业在刚果金拥有15万吨产能的卢阿拉巴火法冶炼厂，其中代加工产能超10万吨，若铜精矿出口禁令严格执行，公司将受益； [礼物]4）禁止原矿出口政策本质是资源国延长产业链条、提升税收就业的经济发展诉求，政策变动和附加条款增加将增加海外投资不确定性。资源民族主义升温，利好国内资源，推荐核心铜矿资产在西藏的4大量增标的： 西部矿业 、 藏格矿业 、 中国黄金 国际和 宏达股份 。