\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 国信证券 \r\n 行业 游戏Ⅱ \r\n 评级 优于大市 \r\n 发布 2026-08-06 \r\n 分析师 张衡,熊莉,陈瑶蓉 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 国信证券传媒互联网周报维持行业 “优于大市” 评级。本周（7.27-8.2） 传媒行业上涨12.77% ，跑赢沪深300（-1.31%）与创业板指（-3.93%），在所有板块中涨跌幅 排名第1位 。产业侧，Kimi K3、Seedance 2.5和DeepSeek V4 Flash集中发布，国产模型在规模、多模态和成本效率上继续迭代，开源模型性价比竞争加剧，Agent工具链与安全治理同步升温。数据侧，本周电影票房15.67亿元，《蜘蛛侠：崭新之日》以7.79亿元、49.6%占比领跑。报告建议关注AI应用、游戏、IP潮玩三条主线的底部机会。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 板块表现：本周传媒行业+12.77%，跑赢沪深300（-1.31%）和创业板指（-3.93%），板块涨跌幅排名第1；涨幅靠前为
返利科技、
中文在线、
蓝色光标、
天龙集团，跌幅靠前为
友车科技、
迅游科技、
儒意电影、ST惠程。 ② 大模型进展：DeepSeek于7月31日发布 V4 Flash正式版API公测 ，在Artificial Analysis智能指数得分50、位列开源模型前三，采用MIT许可，总参数284B（激活13B）；月之暗面发布 2.8万亿参数MoE模型Kimi K3 ，支持原生视觉理解和100万token上下文窗口，规模化效率较K2.5提升2.5倍；字节跳动发布Seedance 2.5，围绕复杂运动、镜头语言和主体一致性升级。 ③ 价格战与竞争：OpenAI将GPT-5.6 Luna输入价降至 0.2美元/百万Token ，低于DeepSeek定价，价格战从中国市场蔓延至全球。 ④ Agent与安全治理：OpenAI开源Codex Security CLI与SDK，将代码安全扫描嵌入Agent工作流；Replit Design等工具推动设计工作流产品化；同时OpenAI失控模型二次入侵Modal客户，1100多名AI员工联名呼吁政府控制AI发展速度，德国法院裁定Suno侵犯版权，AI训练数据合规风险上升。 ⑤ 数据跟踪：本周（7月27日-8月2日）电影票房 15.67亿元 ，前三为《蜘蛛侠：崭新之日》（7.79亿元、占比49.6%）、《八仙！》（3.77亿元、24.0%）、《功夫女足》（2.04亿元、13.0%）；综艺《歌手2026》等居前；游戏方面《王者荣耀》《和平精英》在iOS畅销榜居前。 ⑥ 重点公司盈利预测：
恺英网络（优于大市）2026E EPS 1.26元、PE 14倍；
吉比特（优于大市）2026E EPS 26.68元、PE 15倍；
三七互娱（优于大市）2026E EPS 1.43元、PE 14倍。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 投资建议：关注AI应用、游戏、IP潮玩三条主线底部机会。1）AI应用方向，建议关注具备IP/版权资源、内容生产场景、流量入口、算力优化及运营能力的公司，重点关注中文在线、
昆仑万维、阅文集团、哔哩哔哩、
华策影视、
浙数文化、
顺网科技、
浙文互联、
天娱数科等。2）游戏方向，板块经过前期回调后估值与交易拥挤度处于低位，叠加版号常态化和暑期档新品周期，具备较好的中期布局价值，关注
完美世界、
巨人网络、
世纪华通、恺英网络、心动公司、三七互娱等。3）IP潮玩方向，继续看好泡泡玛特。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n