📋 总结 本次会议围绕2026年7月大模型行业的最新动态展开，重点分析了格局、量、价及商业化四个维度的变化趋势。核心结论如下： 一、格局方面：国产大模型竞争力显著提升。 7月17日， Kimi K3 发布，成为全球首个开源的3.8万亿参数模型，性能跻身全球前五、开源领域第一。在全球7月Token调用 \n \n 总结 \n 本次会议围绕2026年7月大模型行业的最新动态展开，重点分析了格局、量、价及商业化四个维度的变化趋势。核心结论如下： \n 一、格局方面：国产大模型竞争力显著提升。 7月17日，Kimi K3 发布，成为全球首个开源的3.8万亿参数模型，性能跻身全球前五、开源领域第一。在全球7月Token调用量月榜前十中，国产模型占据七席，其中小米的MiMo V2.5和V4 Flash位列前二，智谱的GLM-5.2环比增长306%，呈现陡峭爬坡态势。在文本请求量方面，谷歌和Anthropic仍占主导，但国产模型凭借显著性价比优势，在“最具性价比象限”中占据主要位置。 \n 二、量方面：Token调用量持续攀升，场景趋于收敛。 年初Open Cloud出圈带动AI Coding生态爆发，4月Agent进一步推动消耗增量。至7月13-19日，全球AI模型周调用量创历史新高，达612.8万亿Token。结构上，Agent和Coding场景占比最高，分别达33.1%和32.6%，通用类任务占27.6%，数据类任务占6.6%，相比年初以Coding为主的消耗结构已发生明显变化。 \n 三、价方面：收费模式从订阅制转向按Token用量计费，定价出现分化。 收费模式上，订阅制面临Token用量天花板，各厂商开始转向按Token用量计费，国内豆包等C端产品也上线订阅制付费体系。API定价方面，海外大模型出现分化——OpenAI于7月31日下调部分产品价格，Anthropic维持持平；国产大模型中，主打性价比的厂商（如DeepSeek、小米）继续降价，而智谱、腾讯、阿里、Kimi等厂商则对旗下模型进行了涨价，市场整体处于分化阶段。 \n 四、商业化方面：编程智能体价值已验证，办公智能体成为高增速新赛道。 Anthropic凭借编程Agent Claude Code实现ARR跃升，年内超越OpenAI，其收入模式以API Token用量计费为主，增长动能强劲。此外，办公智能体市场近几个月快速扩大，桌面端呈高集中度，腾讯Work Body以7万次月访问量领先，APP端其MAU环比增速达390%，位居全球AI产品增速榜第一。 \n 投资建议： 坚定看好我国AI产业发展前景。AI算力方面关注 海光 等核心标的；AI算法及应用方面关注
恒生电子 、 普元 软件、
万兴科技 、
四维图新 、
普联软件 、
泛微网络 等。 \n 风险提示： 国产AI算力芯片发展不及预期；AI产品应用落地低于预期；国内AI算法发展不及预期。 \n 会议实录 \n 好的，谢谢主持人。各位投资者大家下午好，我是 平安 证券计算机行业分析师黄文涵。今天下午主要和大家分享我们AI动态跟踪系列的第19篇，主要围绕大模型行业进行交流。这篇报告跟踪了大模型行业上半年及7月的主要趋势，包括格局、量、价及商业化等各个方向，并特别highlight了7月份的总体趋势，其中有一些观点值得大家关注。 \n 关于格局方面 \n 从大模型综合性能来看，截至7月底的评估，全球排名前五的模型主要来自Anthropic、OpenAI以及月之暗面（Kimi）这三家大模型团队，以边缘模型为主。其中，Kimi K3于7月17日推出，跻身全球前五、开源第一的行列。Kimi K3是全球首个开源的3.8万亿参数级别模型，主要面向长程编程、知识工作和推理等智能场景，其总体性能在开源模型领域维持前沿水平。 \n 在格局上，今年以来国产大模型的市场竞争力和地位有进一步提升。从Token调用量来看，7月全球前十的Token调用量中，国产大模型占据七个席位，小米的MiMo V2.5和V4 Flash位列第一、第二，环比增速方面，智谱的GLM-5.2环比增长306%，处于陡峭爬坡阶段。 \n 从文本请求量的市场格局来看，7月20日至7月26日的最新周度统计显示，谷歌和Anthropic的占比相对较高，分别为28%和23%，其次是OpenAI，其余份额由小米、Meta Llama、智谱等模型占据。从原因上推断，这与国产大模型突出的性价比密切相关。根据Artificial Analysis的模型性能与平均每项任务成本的象限图，位于 绿色 “最具性价比”象限中的，除了GPT-5.5、Claude 4 Sonnet和Luna等部分模型外，其余基本以国产大模型为主，主要由小米、DeepSeek、腾讯和Max等厂商代表。 \n 关于量方面 \n 年初Open Cloud出圈带动了Token经济，也带动了AI Coding生态的爆发。4月份AI Agent进一步推动Token消耗增量，以Coding Agent为主。至7月13日至7月19日这一周，全球AI大模型周调用量创历史新高，达612.8万亿Token，总体上处于持续爬坡阶段。 \n 在量的结构上，当前AI产品在Token消耗上出现场景收敛，主要集中于以下四类：截至7月底，Agent和Coding场景的Token消耗占比最高，分别为33.1%和32.6%，其次为通用类任务（27.6%）和数据类任务（6.6%），与年初以Coding为主的消耗结构相比有明显变化。 \n 关于价方面 \n 收费模式上，上半年各厂商纷纷意识到订阅制面临Token用量天花板，收费模式逐渐向按Token用量计费转变。C端方面，国内大模型AI应用商业化也出现新进展，豆包上线了订阅制付费体系。 \n 从API价格跟踪指标来看，全球大模型定价出现分化。海外大模型方面，此前以OpenAI为代表的大多数海外模型处于持续涨价区间，但7月31日OpenAI宣布下调部分产品价格，Anthropic的旗舰模型定价保持持平。国产大模型方面，以DeepSeek、小米、智谱为代表主打性价比的厂商仍选择降价策略，但智谱、腾讯、阿里、Kimi等厂商则对旗下部分模型的API和订阅套餐进行了涨价，目前整体处于分化阶段。 \n 关于AI应用方面 \n 上半年我们讲得最多的AI编程，已通过Anthropic的规模化收入验证了其强大的商业价值。Anthropic依赖其编程Agent Claude Code实现ARR跃升，并在年内超越OpenAI。官方口径的ARR数据显示，25年底为90亿美元，到今年5月初已突破470亿美元。Anthropic的主要产品组以全球前沿的Claude系列大模型为核心，推出了通用AI助手Claude、编程Agent Claude Code、支持工作Agent Claude CoWork等产品。根据Semianalysis的预测，Anthropic与OpenAI的收入结构有明显不同：Anthropic的收入来源仍以API Token用量计费为主，客户为实际消耗的Token付费，这一收费模式在增长上具有较强动能。编程智能体当前已验证其商业价值，值得持续跟踪。 \n 此外，我们关注到近几个月显著提速的赛道——办公智能体市场正在快速扩大。基于Coding Agent的生态，办公智能体正在向通用办公场景延伸，GUI Agent也在加速产品化。当前头部厂商均在激烈追逐企业版办公智能体赛道，桌面端已成为增速较高的赛道。6月，桌面端AI原生办公智能体市场快速扩大，呈高集中度，腾讯的Work Body以7万次月访问量领先，其次是字节和阿里等产品。APP端方面，7月Work Body的MAU环比增速达390%，位居全球AI产品MAU增速榜第一。我们认为办公智能体市场值得后续持续关注。 \n 投资建议与风险提示 \n 总结前面的主要观点：今年特别是7月，国产大模型在智能上限上有了明显提升，其Token调用量及产品表现均表明，国产大模型的市场竞争力和地位已开始居于全球第一梯队，量价表现进一步验证了其竞争力。AI应用方向上，我们推荐已验证商业价值的编程智能体赛道，以及有望实现高增速的办公智能体赛道。 \n 投资建议方面，我们坚定看好我国AI产业的发展前景。标的方面，AI算力建议关注 海光 等核心标的；AI算法及应用方面，建议关注 恒生电子 、 普元 软件、 万兴科技 、 四维图新 、 普联软件 、 泛微网络 等。 \n 风险提示方面，建议关注国产AI算力芯片发展不及预期、AI产品应用落地低于预期、国内AI算法发展不及预期等风险。 \n 以上，谢谢。