\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 金元证券 \r\n 标的
富临运业 \r\n 行业 铁路公路 \r\n 评级 增持 \r\n 发布 2026-05-17 \r\n 分析师 李景星,谭景文 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 金元证券对富临运业（002357.SZ）维持 “增持” 评级。2026年4月30日公司发布2025年年报及2026年一季报：2025年营业收入 8.16亿元，同比下降4.62% ，归母净利润 1.71亿元，同比增长40.18% ；2026年一季报营业收入1.95亿元，同比减少2.08%，归母净利润 6,552.95万元，同比下降0.93% 。尽管营运车辆、客运线路数量同比有所下降，但公司通过提升运营效率、剥离低效资产并拓展高毛利业务，带动整体毛利率水平回升；联营企业投资收益增加、政府补偿确认以及成本管控见效共同助推归母净利润提升。报告认为公司客运主业保持平稳，向位移服务商转型的努力仍在持续。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 吐故纳新，核心主业提质增效 ：营运车辆、客运线路数量同比下降的背景下，公司通过提升运营效率、剥离低效资产并拓展高毛利业务带动毛利率回升；联营企业投资收益增加、政府补偿确认与成本管控见效共助归母净利润增长40.18%。 ② “交旅融合”+数字化转型稳步推进：一方面公司先后与腾讯云、高德地图合作共建智慧出行生态；另一方面与美团酒旅、四川文旅服务集团推进交旅融合，打通景区接驳通道；自研综合服务平台“天府行” 2025年日均客流同比增长超30%，日均服务超3.5万人次，峰值已突破6.7万人次 。 ③ 有序探索无人驾驶、低空经济两大新兴业务：2026年1月公司无人驾驶配送业务投入试运营；并将与智航飞购、丰翼科技共同探索低空经济合作路径，优先景区物资配送、应急救援及医疗物资运输等落地场景。 ④ 地方国资入主，实控人变更但管理层维持稳定 ：2026年3月永锋集团向东阳市东望联航转让18%的公司股份，待权益变动完成后实际控制人变更为东阳市国资办，原有经营管理团队保持不变；东阳市已入选浙江省低空经济“先飞区”试点并出台相关行动方案，未来是否与公司业务产生协同有待观察。 ⑤ 盈利预测：报告预计2026-2028年主营收入分别为8.30/8.56/8.79亿元，同比增长1.65%/3.19%/2.63%；归母净利润1.62/1.70/1.77亿元，同比-5.26%/+4.88%/+3.82%；对应每股收益0.52/0.54/0.56元。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 盈利预测及投资建议：公司客运主业保持平稳，向位移服务商转型的努力仍在持续；东阳市国资对公司的影响尚不明确。报告维持对公司的“增持”评级。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 风险提示：新股东与原有管理团队的磨合风险；客运业务萎缩风险；新兴业务进展不及预期风险；政策风险；短期盈利承压风险。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n