\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 东吴证券 \r\n 标的
泰豪科技 \r\n 行业 军工电子Ⅱ \r\n 评级 买入 \r\n 发布 2026-05-23 \r\n 分析师 周尔双,黄瑞 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 报告认为公司是老牌军工细分赛道龙头，主业受益于军工行业景气底部修复，同时 AIDC（AI数据中心）缺电逻辑 驱动电源配套业务需求上行，双β共振下业绩有望加速。预计2026-2028年归母净利润为 3.6/5.3/6.1亿元 ，对应当前市值PE分别为34/23/20X；考虑到公司军工资质与产品壁垒深厚、柴发已突破北美高端市场，首次覆盖给予 “买入” 评级。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 业务架构：以能源装备为核心增长引擎，构建覆盖多能源类型的发电体系；工业装备夯实制造基础，集成服务强化工程兑现与客户粘性，形成高壁垒的“设备+系统+工程”一体化能力。 ② 军工景气修复：国防预算稳健增长且向高端化、信息化、无人化倾斜；2025年以来“十四五”收官交付提速及“十五五”新质装备预期升温，行业进入修复上行通道。 ③ 资质与地位：公司通过多年并购整合形成军用电源、通信指挥、导航通信等核心产品布局，具备国家保密资质、装备承制资格、GJB9001C认证等全谱系军工资质；军用电源市占率行业领先，通信指挥系统稳居行业龙头。 ④ 柴发出海：产品覆盖商用及工业级柴油发电机组全谱系，依托UL认证、海外渠道与快速交付优势，已获得 北美600台发电机组订单 ，成功切入AIDC备用电源高景气赛道。 ⑤ 燃气内燃机与燃气轮机：湖南力宇等国产厂商2MW级成熟机型已具备量产基础，有望依托公司出海渠道配套协同切入北美AIDC微网场景；公司3000kW燃气轮机电源车已完成产品下线，验证燃机成撬及模块化交付能力，业务从备用电源向主电源场景延伸。 ⑥ 盈利预测：预计2026-2028年营业总收入63.17/75.35/87.55亿元，同比+39.71%/+19.28%/+16.20%；归母净利润3.57/5.28/6.05亿元，EPS（最新摊薄）0.42/0.62/0.71元。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 公司作为国内军工细分赛道龙头，主业受益于行业景气底部修复，AIDC建设驱动电源配套业务需求上行，双β共振下业绩有望加速。我们预计公司2026-2028年归母净利润为3.6/5.3/6.1亿元，对应当前市值PE分别为34/23/20X。考虑到公司军工资质&产品壁垒深厚，柴发已突破北美高端市场，内燃机、燃机业务有望逐步突破，成长空间持续打开，首次覆盖给予“买入”评级。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 军工行业修复不及预期、AI基建资本开支不及预期、海外市场拓展不及预期、行业竞争加剧风险等。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n