\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 万联证券 \r\n 行业 酒店餐饮 \r\n 评级 强于大市 \r\n 发布 2026-08-05 \r\n 分析师 叶柏良 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 2026Q2社服行业重仓基金222家(环比-152)，持股市值35.92亿元(环比-24.44亿)，重仓比例0.04%(环比-0.03pct)，居申万31行业第29、远低于5年均值0.22%。子板块仅旅游景区维稳，酒店餐饮回落至0.01%；专业服务获增配(占比升至55.5%)。板块估值回落历史底部，关注入境游/同店/餐饮三大信号修复弹性。维持 强于大市(维持) 。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 重仓比例环比回落至尾部 ：社服重仓比例0.04%(环比-0.03pct)居全行业第29，远低于5年均值0.22%，低配比例0.29%。 ② 子板块分化 ：酒店餐饮重仓比例回落至0.01%，旅游及景区0.01%基本持平；专业服务关注度显著升温、占比升至55.5%居首，教育小幅回暖。 ③ 个股普遍遭减持 ：重仓TOP9合计比例0.0374%(环比-0.0275pct)；
锦江酒店(-0.0133pct)、
首旅酒店(-0.0057pct)、
宋城演艺(-0.0032pct)降幅居前，
华测检测维持首位。 ④ 专业服务获增配 ：
信测标准、
丽江股份、
广电计量、
胜科纳米、
开普检测为重仓比例环比提升前5，集中于专业服务板块。 ⑤ 估值底部+修复弹性 ：板块估值已回落历史底部，“弱现实”定价充分；商务出行、入境游、餐饮同店三大信号Q3-Q4有验证窗口，边际改善兑现则估值修复弹性可观。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 当前社会服务板块估值已回落至历史底部，市场对“弱现实”的定价较为充分。商务出行、入境游、餐饮同店三大信号在Q3-Q4有明确的数据验证窗口，边际改善一旦兑现，估值修复的弹性可观。长期来看，我国服务消费占比已接近结构性临界点，服务消费有望进入加速渗透阶段。建议关注：受益于入境游加速放量及假期制度改革的出行链相关标的；同店数据率先企稳、供应链能力突出的连锁餐饮龙头与下沉市场单店模型已获验证、加盟商管理体系成熟的茶饮品牌；拥有稀缺赛事IP资源、版权与赞助收入快速增长的体育赛事龙头。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 自然灾害和安全事故风险，政策风险，宏观经济不及预期风险。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n