\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 东吴证券 \r\n 行业 环境治理 \r\n 评级 增持 \r\n 发布 2026-08-03 \r\n 分析师 袁理,陈孜文,田源 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 东吴证券环保行业跟踪周报维持行业 「增持」 评级。2026 年 7 月 31 日工业和信息化部印发 《工业绿色低碳发展「十五五」规划》 ：总体目标为到 2030 年产业结构和用能结构进一步优化、 工业领域二氧化碳排放量达到峰值 ，预期性指标明确「十五五」时期规模以上工业单位增加值能耗 下降 10% 以上 、培育建设 零碳工厂 500 个 等；重点部署「实施 1 个行动、提升 4 个能力、健全 2 个体系」七方面任务。报告认为绿色能源（绿电直连、氢能、生物航煤等）、节能装备（节能、节水、环保、资源综合利用装备等）及再生资源（废钢铁、废有色金属、废塑料、废纸、废旧轮胎等）领域有望受益。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 重申垃圾发电「成长的
长江电力」逻辑：特许经营守护稀缺性，行业成熟期垃圾焚烧运营企业 25 年 ROE 同比+1.0pct 稳定提升；25 年垃圾处理量增速前三为永兴+18%、中科+16%、军信+14%，产能负荷率前三为瀚蓝 114%、旺能 112%、海创 107%。 ② AI 赋能效率提升：25 年 8 家公司还原供热后平均吨发 384 度/吨（+0.8%） ，厂用电率 15.2%（-0.2pct），吨上网提升前三为军信+5.7%、海创+3.2%、瀚蓝+1.7%；测算 AI 技术全面铺开较 25 年有望带来 14% 盈利弹性 。 ③ 分红能力三倍提升空间：光大 25 年国补回款率 134%、绿动亦超 100%；25 年分红潜力前三为光大 224%、绿动 195%、
上海环境 157%；测算垃圾焚烧板块稳态现金流可支撑的分红比例超 140%，而 25 年板块平均分红比例仅 45%。 ④ 出海与非电价值：测算 24 年东盟 10 国垃圾发电理论空间约 62 万吨/日（约为国内 1/2），印尼项目首批 4 个（伟明中 2、旺能中 1），测算印尼项目 ROE 达 17.65% （较国内基准模型+3.17pct）；25 年板块平均发电供热比 6.7%，较行业首位 24% 差距 3 倍以上。 ⑤ 生物油跟踪：截至 2026/7/30，欧洲生物航煤均价 2725 美元/吨（周环比+0.9%），中国生物航煤 2500 美元/吨（周环比-2.0%）；国内一代生柴 8100 元/吨、二代 13150 元/吨，均周环比持平；餐厨废油均价 7850 元/吨持平。 ⑥ 环卫装备：26M1-6 环卫车合计销量 42971 辆、同增 12.6%，其中 新能源环卫车 12150 辆、同增 100.69% ，新能源渗透率 28.27%、同比+12.41pct；
盈峰环境、
宇通重工、
福龙马市占率分别 31.10%/10.34%/6.63%。 ⑦ 锂电回收：截至 2026/7/31，碳酸锂 14.29 万元/吨（周环比-1.7%），金属钴 35.10 万元/吨（周环比+4.2%），金属镍 13.28 万元/吨（周环比+0.2%），测算单吨废料毛利 0.52 万元（周环比+0.019 万元）。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 重点推荐：
龙净环保，
高能环境，
赛恩斯，
瀚蓝环境，
绿色动力环保，绿色动力，海螺创业，
永兴股份，光大环境，
军信股份，粤海投资，
美埃科技，
九丰能源，宇通重工，
景津装备，新奥能源，昆仑能源，
三峰环境，
兴蓉环境，
洪城环境，中国水务，
伟明环保，
蓝天燃气，
新奥股份，
金科环境，
英科再生，
路德科技。建议关注：
大禹节水，
联泰环保，
旺能环境，北控水务集团，
碧水源，
浙富控股，
中山公用。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n