\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 华龙证券 \r\n 行业 医疗美容 \r\n 评级 推荐 \r\n 发布 2026-08-04 \r\n 分析师 孙伯文,王佳琪 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 华龙证券美容护理行业周报（2026 年 8 月 2 日）核心观点为 政策红利加速释放、海外市场拓展升级，维持行业“推荐”评级 。本周（7 月 27 日-7 月 31 日） 申万美容护理指数上升 11.69% 。三大关键事件：艾伯维 RINVOQ®（乌帕替尼）获欧盟批准用于治疗 12 岁及以上重度斑秃及非节段型白癜风； 国家药监局 7 月 29 日发布《化妆品注册备案八项优化措施》 ；巨兴医学联合光丽-KY、禾丽医美拓展越南市场， 三年布局 200 家合作据点、整体合作商机逾 3 亿元 。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 板块表现：2026 年 7 月 27 日-7 月 31 日申万美容护理指数上升 11.69%；个股涨幅前五为
朗姿股份、
洁雅股份、
水羊股份、
润本股份、
芭薇股份；跌幅前五为
丸美生物、
依依股份、
嘉亨家化、医思健康、科笛-B。 ② 监管优化：国家药监局《关于化妆品注册备案有关事项的公告》（2026 年第 70 号）推出八项优化措施并自发布之日起实施， 包括鼓励国际新品中国首发、减免部分产品动物试验、原料安全信息改为企业存档备查、配方近似产品可共用安全性及功效资料、简化生产场地跨境变更、扩大功效宣称评价方法接受范围、简化境内责任人变更程序 。 ③ 皮肤科学向靶向治疗延伸：艾伯维乌帕替尼为选择性 JAK 抑制剂，对 JAK1 抑制效力大于 JAK2、JAK3 和 TYK2，获批适应症已涵盖特应性皮炎、类风湿关节炎、银屑病关节炎、溃疡性结肠炎、克罗恩病等多个免疫介导性疾病。 ④ 出海东南亚成新增长极：巨兴医学与禾丽医美集团旗下越南 HR07 Beauty Clinic 签订合作备忘录，全面导入巨兴医美设备并搭配光丽医疗级保养品；巨兴产品多数取得台湾 TFDA/美国 FDA 双重认证，已于 2025 年底在胡志明市设立分公司，产品均取得越南卫生部 B 类证照。 ⑤ 重点公司公告：
敷尔佳在研产品“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”注册申请获国家药监局受理（受理号 CQZ2601344，境内Ⅲ类无源植入器械）， 系公司首款浅层注射填充类产品 ；嘉亨家化披露杭州拼便宜网络科技要约收购过户情况，要约价格 33.21 元/股、预定收购 21,268,800 股（占总股本 21.10%）。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 投资建议：产品层面，皮肤科学领域向靶向治疗延伸，自身免疫性皮肤病治疗选择不断丰富，化妆品注册备案政策优化将加速新品上市与原料创新，医美设备及保养品出海东南亚成为新增长极；公司治理层面，跨国药企适应症拓展与全球注册能力、国内化妆品企业政策响应与新品转化效率成为构筑长期竞争壁垒的核心治理优势。建议重点关注：1）依托核心原料构筑上游技术壁垒、深耕基础研发的企业：
华熙生物、巨子生物；2）聚焦敏感肌专业赛道的细分龙头：
贝泰妮；3）把握线上渠道红利、多品牌高效运营的新锐美妆企业：
珀莱雅、上美股份、丸美生物；4）积淀老牌底蕴、依托品牌与渠道优化转型重塑价值：
上海家化；5）立足季节性刚需场景、在母婴特色个护领域打造差异化优势：润本股份。维持美容护理行业“推荐”评级。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 风险提示：1）技术发展不及预期。2）行业竞争加剧。3）新产品研发上线及表现不及预期。4）政策及监管环境趋严。5）受宏观环境影响，医美消费不及预期。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n