\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 山西证券 \r\n 评级 — \r\n 发布 2026-08-04 \r\n 分析师 彭皓辰 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 山西证券2026年8月4日《研究早观点》汇总当日多篇研究成果：策略方面认为 分化延续、等待新共识 ，上周北证50以5.00%涨幅领涨、科创50重挫8.46%，全A滚动市盈率17.98倍、历史分位86%，判断市场处于 高估值消化 中，防御与再平衡仍是主线；宏观方面点评7月30日中央政治局会议，提炼出\"稳增长、提质效、育新机\"主线；行业方面，新材料周报指出电池新国标驱动VC添加量提升， 2026年8月3日VC市场价格已达23万元/吨、环比上月增长39.33% ，此外覆盖农林牧渔、煤炭行业周报及金工Barra风格因子跟踪。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 策略：上周A股主要指数分化显著， 北证50 +5.00%领涨、中证1000微涨1.14%，科创50重挫8.46%、创业板指下跌3.93% ，上证指数微涨0.47%；规模风格上小盘占优、大盘承压，价值因子显著跑赢成长因子。全A滚动市盈率17.98倍、历史分位86%，科创50与中证500市盈率分位仍超90%，创业板指分位降至54.22%。 ② 资金与成交：量能温和放大，成交额从周初约2.09万亿元升至周五2.56万亿元，电子行业以3.63万亿元成交额居首； 前5%成交额占比从38.27%升至48.90% ，资金加速向头部标的集中，机构调仓主导波动。 ③ 配置建议三条主线：（1）科技板块内部高低切换，关注已充分调整、具备业绩确定性的AI硬件及应用端、机器人、商业航天；（2）防御与价值修复，关注煤炭、公用事业、金融等高股息低估值板块，以及受益于PPI回升和\"六张网\"建设的有色、化工、建筑材料等顺周期板块；（3）消费与内需，关注社会服务、美容护理、食品饮料等前期滞涨板块。 ④ 宏观：7月30日中央政治局会议明确提出\"加快推动新旧动能转换\"\"实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策\"\"加大逆周期调节力度\"； 8000亿元新型政策性金融工具将加速投放 ，下半年专项债、特别国债发行节奏将显著加快。报告判断总量型降准降息仍需等待更明确的触发条件， 结构性货币政策工具将成为政策落地的核心抓手 。 ⑤ 新材料：动力电池安全新国标自7月1日起实施，要求电芯热失控后2小时内不起火、不爆炸，倒逼电池企业上调电解液VC添加比例；7月国内储能电芯排产占比已超42%，结构性放大VC需求。供给端 2026年VC名义产能19.2万吨但有效供给仅约11.5万吨 ，近四成名义产能无法转化为实际供应，叠加头部电池企业长协锁定核心产能，预计年内VC价格将持续维持高位。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 策略上建议维持均衡策略，关注科技板块内部高低切换、防御与价值修复、消费与内需三条主线。新材料方向建议关注【
华盛锂电】、【
孚日股份】、【
日科化学】、【
新宙邦】。（该报告为晨会纪要形式，汇总多位分析师观点，未对单一标的给出统一评级） \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 策略部分风险提示：宏观与政策不确定性；外部冲击与地缘风险；流动性与资金面波动；经济数据与盈利预期下修风险；市场结构与交易性风险；行业与主题轮动过快风险；估值与性价比反转风险；事件驱动与监管政策风险。宏观部分风险提示：内需支持政策落地效果不及预期；中美战略博弈升级风险。新材料部分风险提示：原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n