AI解读｜策略点评报告：A股牛市的三大支撑仍存，静待上涨催化

\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 华鑫证券 \r\n 评级 — \r\n 发布 2026-08-04 \r\n 分析师 谭倩 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 华鑫证券策略点评认为，7月以来A股特别是科技板块持续回调， 全A和科创50指数自阶段高点一度回落超15%和27% ，但本次回调更多是短期风偏回落和资金博弈，而非基本面走弱和产业景气见顶，且整体杠杆风险可控， 所以不是2015年重现，大概率是2021年2-3月 。A股牛市宏观-中观-微观三重支撑仍在，有望在震荡整固后重回上涨趋势；预计短期震荡整理，静待反攻信号。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 宏观层面： 顶层定调+宽流动性筑就牛市基础 。决策层对股市重视程度显著提升，近期释放明确的A股维稳信号，多措并举，政策底已经确认；宏观利率持续处于低位形成宽流动性格局，促成居民存款搬家入市持续推进。 ② 中观层面：新动能引领产业结构升级，以 AI硬件、新能源 为代表的中游制造新动能产业景气度领先，并显现景气持续向好趋势，担起科技牛市兑现“戴维斯双击”的底气。 ③ 微观层面：中国国新、中国诚通等国有资本运营平台及时发声并官宣增持，上市公司密集发布回购预案，真金白银呵护市场流动性，担当本轮牛市微观流动性的最大保障。 ④ 可类比2021年一季度：2021年2月中下旬-3月与2026年7月以来区间均为A股资金极致抱团后的 抱团瓦解降温阶段 ，前者抱团茅指数为代表的消费白马，后者抱团科创创业AI指数为代表的AI算力硬件；两区间皆因外部冲击引发情绪扰动，前者呈现公募基金赎回潮，后者呈现融资资金抛售潮。 ⑤ 海外与国内共振企稳：美股逼空上涨（微软财报利好+大型AI基金清盘抛压结束+PCE和GDP低于预期缓和加息担忧）；日本再度干预汇率，日元盘中暴涨超3%；韩国承诺出台更多稳定股市措施。国内政治局会议释放稳增长和稳信心信号，国有资本运营平台官宣增持确认政策底，长鑫平稳上市带动半导体板块估值重塑。 ⑥ 静待反攻信号：政策底到市场底通常间隔 1-3个月 ，多会经历全面反弹—震荡分化—底部夯实三个阶段。截至2026年7月31日，万得全A成交额5MA为2.27万亿元、整体缩量35.9%；拥挤度指标降至49.3%、整体降温3.5pcts，但对比历史降温幅度尚未充分，预计短期难有快速反转，仍待震荡整固。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 认为A股已度过快速下跌阶段、整体走势企稳并迈入底部震荡阶段，预计短期震荡整理。静待宏观政策发力、中观催化再现或微观增量资金回归，成交与拥挤度指标反弹信号显现，助力A股开启新一轮上涨行情。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 国内政策不及预期、海外事件冲击影响再起。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n