【东吴电新】电力设备板块观点重申-260803\n\n六张网大力发展新型电网、两网投资构筑板块成长基本盘。7月31日国常会部署加快实施\"十五五\"重大项目、扎实推进\"六张网\"规划建设，十五五两网投资超5万亿，折合每年7-8%复合增速，结构上特高压&背靠背互济、配网、算力网配套等都是重点投资方向。\n\n26年特高压直流 招标 加速兑现、\"十五五\"建设大周期进一步明确。央视指出\"十五五\"国网特高压在建规模将达到\"十四五\"的两倍，并规划新增投产15回特高压直流通道。 招标 层面国网26年前三批特高压设备中标金额达到292.6亿元，已超过25年全年；第三批中标规模达到108.7亿元，陕西—河南直流及鲁苏背靠背等项目集中落地，其中换流阀、换流变中标金额分别达到40.2、35.4亿元，合计占比接近70%。后续南疆—川渝已推进至环评阶段，巴丹吉林—川渝、库布齐—上海等直流通道加快推进，有望支撑直流核心设备 招标 持续放量。\n\n背靠背项目+GIL有望成为重要增量。新型电力系统\"十五五\"规划提出加大区域间电力互济工程建设，累计新增规模约40GW约合【13直】，有望拉动152亿背靠背换流阀需求；西南水风光基地加快开发，浙江环网、甘浙直流、蒙电入沪等项目陆续推进，\"十五五\"期间包括徐公岛核电及西南水电基地在内的可见需求约2800公里、价值量超300亿元，GIL有望进入放量阶段。\n\n第四批国网输变电 招标 部分项目有所回暖、整体仍受项目进度影响有所推迟。2026年第四批变压器 招标 容量同比下降22%，主要受500kV、750kV等高电压等级项目分别同比下降37%、52%拖累，但220kV、330kV 招标 容量已分别同比增长25%、28%，主网项目需求呈现结构性改善；二次及配套设备表现相对较好，开关柜、保护类设备 招标 量分别同比增长46%、14%。年初至今，开关柜、断路器及变电监控系统 招标 量分别同比增长35%/12%/6%，变压器、组合电器等整体下滑，更多反映重点项目核准、建设及 招标 节奏后移，随着后续主网及特高压项目陆续推进，全年 招标 规模仍有望逐步修复。\n\n🌹观点重申：特高压&GIL推荐： 平高 ， 许继 ，南瑞，西电；电网二次推荐：
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