从股票投资者视角汇成一篇，发布至「AI 导读」。 一、宏观与全球市场策略 JPM（8/3 市场情报） ：战术面\"战术性看多\"，近期最大风险是债券波动率/收益率上行以及 AI 去杠杆可能卷土重来；宏观呈韧性，消费与 AI capex 支撑经济，盈利亮眼——已披露标的 blended EPS 同比 >47% 、利润率约 17% （26Q2 为 16.7% vs 25Q2 的 12.9%），由 Mag7 驱动。NVDA 与 Jackson Hole 将在 8/24 当周成为焦点。 杠杆去化接近尾声 ：JPM 称去杠杆\"大体完成\"（Mixo Das、Nikos 及 7/30 仓位报告共识）；HF 7 月业绩 -3% （动能平仓伤多仓），YTD 约 +8% ，北美拥挤科技多仓 7 月 -21% 、APAC 科技拥挤多仓 -37% ；剧烈去敞口（de-grossing）可比 2021/1 末与 2022/11 中，US 战术仓位 7 月末降至约 15 年来 20% 分位 ，历史类似后往往反弹。 多家卖方看 8 月修复 ：中信全球策略\"调整基本结束，8 月修复可期\"，认为本轮是拥挤交易修正而非韩式去杠杆，两融担保比例仍达 264.5% ，融资余额从 3.01 万亿降至 2.59 万亿 ；
国联民生策略\"一年一遇的进攻机会\"、财通策略\"回调见尾声，利好在敲门\"、东吴策略\"先挣超跌修复的钱\"、中信主题策略刘易\"情绪充分释放，关注反攻高弹方向\"、中金海外\"杠杆与拥挤度出清进入中后段\"。 美股 Q2 景气超预期 ：截至 7/31 标普 500 披露率 61.2%，可比口径 EPS 同比 +47.4% （历史高位），亚马逊、微软、谷歌的投资收益贡献了 19pct 增长；11 个 GICS 一级行业同比均正增长，能源、可选消费、通信服务增速最高。 美债/美联储 ：JPM 的 Jay Barry 将 YE26 十年期收益率预估从 4.70% 上调至 4.85% 、三十年期从 5.20% 至 5.40% ；Warsh（\"Owl\"中立，减少前瞻指引）信誉受质疑，Feroli 将加息预期从 27H2 提前至 12 月（一次性，27 年按兵不动）。核心 PCE 环比仅 +0.13% （2025/3 以来最低）。 下周大事 ：8/7 中国 7 月外汇储备/CPI/贸易帐、美国 7 月非农；SpaceX、闪迪发财报；JPM 关键催化——NVDA（8/26）、ISM 服务业（8/5）、CPI（8/12）、PPI（8/13）、Jackson Hole（8/27–29）。 二、海外云厂 Capex 与 AI 投资\"回本验证\" 云增速集体创新高 ：谷歌云 26Q2 营收 248 亿美元 、同比 +82% 、营业利润率 35.6% （同比 +14.9pct）、积压订单超 5139 亿美元 （同比 +375%）；微软智能云 FY2026Q4 强劲；亚马逊 AWS 26Q2 营收 422 亿 、同比 +36.8% 、OPM 39.4% 、AI 与自研芯片年化收入均达 250 亿美元，26 年 CAPEX 预期由 2000 亿上调至 2200 亿 。 JPM 看多 Mag7/云 ：CSP 积压订单同比增长 >150% 至约 1.7 万亿美元 ，capex 增长约 80%；净新增 ARR 亦增约 150%；Mag7/MegaCap Tech（除半导体）Forward P/E 较 2018Q3 均值低逾 2 个标准差 ，隐含回到均值 +56%、回到均值下 1 个标准差 +30% 的上行空间，构成\"补涨交易\"。 叙事切换 ：申万 TMT 北美云厂 FY26Q2 总结\"云全面加速+盈利优化，开源模型或拉动 CSP 进入 Capex ROI 新纪元\"；
中信建投通信称 26Q2 北美四大云厂 capex 指引合计约 7200–7450 亿美元 ；多家（CJJSJ、招商通信、东方计算机\"AI 叙事转向 CSP 与下游应用\"）认为 AI 投资进入\"回本验证时代\"，市场从\"怕 capex 打水漂\"转向\"确认 ROI 兑现\"。 三、AI 大模型与应用（软件价值重塑） 模型密集更新/降价开源 ：阿里 8/3 正式发布旗舰基座 Qwen3.8-Max （总参 2.4T、激活 95B，编码与办公升级，Arena 仅次于 Claude）；DeepSeek-V4-Flash 正式版 API 公测，总参 2840 亿、运行成本为主流模型最低；Kimi K3（License 模式激活开源商业空间）；Seedance 2.5、MiniMax H3 跟进。广发传媒称\"国内 AI 模型进入加速期，应用端有望短期催化\"。 AI 应用商业化兑现 ：国投证券称 Microsoft 365 Copilot 付费席位超 3000 万 、GitHub Copilot 用户达 5000 万 ；多家（\"关于 AI 应用 3 点逻辑\"、东方计算机、西部计算机\"开源 AI 生态重塑软件价值\"）认为 Copilot 付费与 WorkBuddy 出圈弱化\"模型吞噬软件\"预期，应用走向闭环、消除泡沫担忧；国联民生计算机关注 Token 工厂推理优化\"三杰\"——
集智股份、
星环科技、
信测标准。 海外 CSP 应用落地 ：BABA 观点称 AI 投资重点重回 CSP，阿里云受益；
新大陆（支付 AI，26Q1 流水超 7600 亿、同比 +46%）。（图片帖：\"大模型密集更新：降价开源与多模态突破\"。） 四、存储与 HBM（长鑫 / Rubin Ultra） SemiAnalysis（Rubin Ultra 笔记，7/29） ：Rubin \"Ultra\" 向关键客户预览的规格低于预期——主 SKU 峰值 FLOPs 不变、仍用 HBM4，但降配为 8-Hi 192GB （低于 288GB 12-Hi Rubin），功耗约 1800W （低于 2300W 版本）；NVL576 scale-up 形态，柜间用 NPO 互联；另有 1200W（token decode）与 2600–2800W Max-P 版本。降配主因 HBM 供给紧张与供电缺口，借以平衡 TSMC 前端相对宽松与 HBM 偏紧，并降低 BOM；SK 海力士向英伟达提供 GPU 分配以换取 HBM 单价折扣。
长鑫科技 ：国产 DRAM 龙头加速打破海外垄断， LPDDR6 有望 26H2 量产导入（首款 12.8Gbps、颗粒 16Gb）；\"1 万亿美元目标\"凸显芯片之争激烈（图片帖）。
中际旭创 ：野村维持\"买入\"、目标价由 1325 元上调至 1375 元 （隐含 +52.4%），认为 2.4T 光模块/NPO 预计 2027 年启动、长期看 3.2T/CPO。（图片帖：\"野村-中际旭创\"） 市场解读\"存储不够，互联来凑\"——Rubin Ultra 核心升级是 scale-up 从 NVL72 扩至 NVL576，柜间交换机用 NPO 互联（图片帖：\"复习一下 Rubin ultra 的 scale-up 光互联\"）。 五、光通信 / CPO-NPO / PCB 电子布 CPO 进入量产 ：英伟达资深副总裁 Gilad Shainer 公开确认 CPO 已迈入量产，配套交换机已交付核心客户并部署于英伟达自有系统；CPO 板块观点（94）\"全面看多，Q3 起重回主线\"，称 Nv 用于 Scale-out 的 CPO 已通过 Spectrum-X 投产、客户采用率高。（图片帖：\"CPO 进入量产\"。） 光模块景气 ：东吴通信称 Lumentum 披露 InP 产能再增 50% 、1.6T 交付第一梯队、OCS 签下数十亿美元多年期协议；中信通信梳理硅光芯片——旭创、
新易盛自研硅光芯片，其余多采购羲禾科技/熹联光芯；
剑桥科技被称\"光模块最大弹性标的，明年仅 5x 估值\"（锁磷化铟衬底、永鼎大订单、投资镭芯）。 电子布 8 月涨价落地（中泰建材孙颖） ：厚布 7628 涨 1.5 元/米至 10.1 元 （+17.5%）、薄布 2116 涨 1.85 元至 12.7 元（+17.1%）、1080 涨 2.0 元至 13.3 元（+17.8%），涨价加速（5 月 +0.5、6 月 +0.7、7 月 +1.2）。华泰建筑建材称 8 月普通电子布预计提价加速、7628 或破 10 元/米（涨幅 1.5–2 元）。（图片帖：\"厚布涨 1.5 元，薄布涨 2 元，符合预期\"。） CCL/覆铜板 ：CCL 专家称终端已无议价空间只能接受，双面板起步价已达 520–550 元 、多层板更高，较 2025 年低点明显上行。 六、MLCC 与电子元件（AI+车规高端景气） 村田/三星电机 Q2 超预期 ：天风汽车 MLCC 更新称龙头 Q2 电容业务平均同比 +30% 、环比 +17–18%，AI+汽车电动智能化驱动量增+高端化；国联民生电子（村田 FY26Q1）营收 5023 亿日元 （同比 +20.7%）、营业利润 985 亿日元 ；GTHTDZ 称村田三星 Q2 业绩大涨，订单、在手订单、订单销售比、ASP、LTA、2027 需求预期\"一起强化\"（图片帖：\"全球主要 MLCC 公司业绩更新\"）。 A 股映射 ：中信电子亮马组合将
三环集团（MLCC 涨价）、
普冉股份（存储涨价）纳入 8 月/Q3 金股；观点称关注三环集团、
风华高科等具备高容规模化量产能力、有望切入 AI 赛道的厂商。 七、半导体设备 / 国产算力 / 先进封装 日本先进封装设备出口管制（8/1 生效） ：东吴机械称日本第三轮半导体出口管制将范围从前端晶圆制造延伸至先进封装后道核心精密设备（超薄晶圆减薄机、激光隐形切割等），补齐美日荷管制链条短板，看好国产设备加速替代。
中微公司 26H1 ：天风电子/西部机械点评，预计 26H1 收入约 66.91 亿元 （同比 +34.89%）、归母 27–29 亿元 （同比 +282%–311%），扩产大周期下设备龙头持续向好。 国产算力 ：中信电子亮马组合纳入北方（自主可控）、天数智芯（国产算力）、
京仪装备（自主可控）；中泰电子称联想集团 AI 服务器在手储备订单达 210 亿美元 ，ISG 进入利润加速兑现阶段；Google TPU 需求大增（2028 年目标 1500 万颗），联发科、英业达等产业链受益（图片帖）。 八、新能源 / 储能 / 电网 / 核电 美国大储 ：东吴电新称 6 月新增装机 2661MW （同比 +107%、环比 +359%），平均配储 2.7h；1–6 月累计 7812MW（同比 +42%）；6 月末备案量 62.2GW 。 电网/特高压 ：政治局会议将新型电网纳入\"六张网\"，国网\"十五五\"加快特高压直流通道建设；广发电新（8/3）称\"两网\"资本开支稳健增长，配网+特高压两端受益，电网二次设备长周期增长，推荐
国电南瑞、
四方股份；华福电新称发改委/能源局印发《新型电力系统建设\"十五五\"规划》。 核电 ：8/2 国常会核准 4 项目 8 台机组 、总投资超 1700 亿元 （\"十五五\"首批），涉及
中国核电（庄河/金七门）、
中国广核（太平岭）、
电投产融（莱阳）；
江苏神通、
合锻智能、利伯特等领涨。招商公用环保称核电核准常态化、投产高峰启幕。 风电/多晶硅 ：风电招标 1–7 月累计同比转正（约 +4%）迎预期修复；多晶硅\"反内卷\"传按完全成本执行、亏损销售界定为不正当竞争，但市场对实际效果仍有分歧。 九、医药 / 创新药 / CXO 创新药密集兑现 ：WCLC 会议创新药标题选编（图片帖）；东北医疗称国产 ADC 密集兑现+非肿瘤管线突破、国产大药持续兑现；中邮医药称创新药海外进展进入实质兑现阶段——科伦博泰/默沙东 sac-TMT 全球子宫内膜癌三期、康诺亚/乐普与 AZ 的 CMG901 胃癌全球三期有望 27/28 年递交 NDA。
药明康德 26H1 ：国泰海通医药称经调整利润 115 亿元 （同比 +83.2%），全年收入指引由 513–530 亿上调至 585–605 亿元 （同比 +35%–39%）。 AI 制药 ：国海/中信医药称剂泰科技 AiTEM 人工智能制剂平台落地恒瑞（本地化部署），标志 AI 制剂优化能力获头部药企验证；韩国调研称三星生物商业化 CMO 壁垒（批次成功率约 99%、产能建设周期仅 24 个月），全球生物药 CDMO 供给紧平衡。 海外并购传闻 ：招证国际医药引 FT 报道，阿斯利康正与百时美施贵宝洽谈潜在 4000 亿美元 合并（未经双方确认）。 十、机器人 / 具身智能
宇树科技 ：中信建投称其为\"A 股人形机器人第一股、具身智能浪潮引领者\"，运控能力全球领先、\"小脑\"技术路线 3 年迭代 5 个版本；华泰机械称受益于宇树上市临近，关注国产本体及具身智能。 T 链与本体共振 ：中泰汽车称谷歌 Gemini Robotics 2（ER2 大脑 + VLA）与宇树 IPO、Tesla 量产多重共振；长江电新称 Gemini Robotics 2 引领大脑突破、T 链自动化产线即将拉通；机器人板块周观点（浙商）称特斯拉量产节奏符合指引，聚焦三、四季度产能爬坡。 产业链 ：
上纬新材布局 C 端具身智能机器人（Q1 小尺寸+轮式/人形可变形），2026 年推 2 款；zx 汽车称
永茂泰、
东方电热（上纬/智元散热核心供应商）、
金固股份等受益；天风电电称优选 bottleneck 环节（大模型与数据采集）。 十一、资源大宗 / 金属 / 商品 铜 ：天风金属周观点称 COMEX 铜 +2.65% 至 6.5075 美元/磅 、LME 铜 +1.41% 至 13803 美元/吨、SHFE 铜偏强，海外宏观驱动决定价格上沿、国内财政发力夯实下沿。 黄金/工业金属 ：天风金属称美联储按兵不动但通胀约束强、政策指引模糊，贵金属中期配置逻辑未变；华泰金属\"偏防守找错杀\"，资金偏好金、铝，碳酸锂因宁德矿复产承压，散热/靶材/芯片电感等真受益 AI 的材料可逢低配。 小金属与能源 ：锡板块供应侧扰动（云南个旧打非治违、银漫矿业事故停产）看好旺季涨价；动力煤港口煤价周环比 +1 元/吨、库存去化；马来西亚考虑放宽稀土出口限制（图片帖）；通胀线观点区分\"低端产能挤占涨价\"与\"AI 驱动中高端技术迭代涨价\"两条逻辑。 十二、消费 / 互联网 / 汽车 消费重估 ：曹柳龙\"重估大消费\"（工业化成熟期财富堆积流向股市与消费，带来消费核心资产牛市）；CT 食饮称白酒 Q2 主动持仓降至 1.5% （历史 1.5% 分位）、筹码出清彻底，关注白酒超跌、调味品与乳制品；白酒经销商调研显示需求仍弱、居民缩表。 汽车/小米 ：申万小米称其为\"存储反转交易共识首选\"，26H2 迎基本面拐点与叙事上行；小米二季度前瞻预计整体收入 1060 亿元 、经调整净利仍 >60 亿元；东财汽车
继峰股份（座椅收入今年 90 亿/明年 120 亿、净利率 3%–4%）；zx 汽车称永茂泰对接大众/小米/
赛力斯/小鹏/立讯/
比亚迪。 互联网与出海 ：泡泡玛特（国海每周跟踪）TikTok 周 GMV 548 万元 （环比 -3%）；
海融科技拟 1.3 亿元收购盒马核心烘焙供应商糖盒食品 55% 股权；BABA 观点称阿里云弹性（北美云厂业绩印证云收入向好）；Coinbase 2Q26 净营收 11.5 亿美元 （环比 -14%）、调整后 EBITDA 2.08 亿；华新建材拟 7.8 亿美元收购豪瑞菲律宾水泥资产（2 倍 PB）。 十三、金融 / 券商 / 资金流 银行/非银 ：华泰金融称重视市场再平衡下金融机会，Q2 信贷降速提质（余额同比 +5.2%），四部门联合 22 条金融机构治理新规推动由规模扩张转向合规高质量发展；浙商银行邱冠华\"鸡蛋多放一个篮\"思考下半年银行策略；华创金融徐康称短期交易集中与海外杠杆压力释放最大阶段已过，海外杠杆 ETF 风险峰值回落约 60%–70% 。 筹码与金股 ：广发家电称 26Q2 家电公募基金配置比例 1.13% （环比 -0.80pct）处低位、筹码出清；8 月券商金股汇总（图片帖）；兴证策略梳理各热门行业拥挤度到什么位置（图片帖）。 十四、海外全球 / 韩国 / 地缘 韩国 ：摩根士丹利认为韩国股市在\"洗盘\"后还有 36% 上涨空间（图片帖）；但韩股下跌、芯片股回吐上周五创纪录涨幅，韩国外资流出 1.8 万亿韩元 、本地机构流出 0.8 万亿、个人流入 2.5 万亿；\"遭韩国综合股价指数暴跌重创，民众抨击李在镕并誓言抵制\"（图片帖）；韩国杠杆去化进度受关注（图片帖）。JPM 称 KOSPI 周五创史上单日最大涨幅，外资大举买入，历史上往往先回调再续升势。 日元/日本 ：日美联合干预支撑日元，BOJ 按兵不动之际或干预逾 590 亿美元 （与 BOK 协同）；历史上美日联合干预仅 1998 与 2011 年两次。 SpaceX / 地缘 ：SpaceX（SPCX.US）将于 8/4 公布 IPO 后首份季报，摩根士丹利称或成\"最危险时刻\"，预估 Q2 营收约 67.5 亿美元 、调整后每股亏 0.35 美元、ARPU 约 65.5 美元、消费者用户 1200 万；JPM 称美伊冲突螺旋升级，布伦特收于 90 美元（高于公允价值 3 美元）；高盛行业情绪与亮点（图片帖）；港股和港股通市场总结（图片帖）。 免责提示：本合集为基于刨米机 AI Bot搜集到的内容由AI 生成摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归原作者所有，完整观点请查看原文为准。如需原文，请加原文微信：8176188。