\r\n\r\n \r\n \r\n 机构
太平洋 \r\n 标的
东星医疗 \r\n 行业 医疗器械 \r\n 评级 买入 \r\n 发布 2026-08-03 \r\n 分析师 谭紫媚,李啸岩 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 太平洋证券点评东星医疗：公司发布《重大资产购买实施情况报告书》，以支付现金方式受让包仕军及其控制的天辉科技持有的 医佳宝90%股权 ，本次交易已履行全部所需决策及审批程序，医佳宝成为上市公司控股子公司，并承诺 2026/2027/2028年扣非归母净利润分别不低于7920万元、8550万元、10300万元 ；同时公司7月22日公告拟以自有资金集中竞价回购股份用于股权激励或员工持股，回购总额不低于2000万元且不超过4000万元、价格不超过41.70元/股。 维持“买入”评级 。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 吻合器主业企稳：2025年至今国内吻合器企业营收逐步恢复正增长、毛利率止跌企稳；公司是国内最先开发全电动腔镜吻合器的厂商，产品在功能性、操作便捷性、使用手感、枪钉可吸收性、成本性价比等核心维度可与国际头部企业同类产品比肩。 ② 零部件业务恢复：自2025年下半年以来已成功开发多家新客户，同时积极推进医疗器械注册人制度相关资质申请、可为其他吻合器厂商提供OEM代工服务， 2026年一季度零部件业务业绩已实现显著恢复 。 ③ 平台化布局：收购武汉医佳宝90%股权切入骨科等高潜力赛道、延伸创伤修复产品线，实现从术中器械向术中植入及术后修复的全流程布局；孜航精密可为医佳宝提供医疗器械精加工支持助力降本增效，双方客户渠道分别覆盖下沉市场与三甲医院形成有效互补。 ④ 合成生物协同：依托重组胶原蛋白等合成生物终端产品及相关医疗器械资质，医佳宝可与东星生物形成产销研协同；公司2025年与上海交通大学（邓子新院士团队）等合作，重点推进Ⅰ型、Ⅲ型（短链和长链）、XVII型人源化重组胶原蛋白原料及产品研发，未来将开发疤痕修复、创口愈合、止血、抗黏连的医用敷料和止血凝胶等产品。 ⑤ 前瞻卡位：公司前瞻布局手术机器人配套耗材赛道，2025年已与国内手术机器人厂商开启对接，围绕适配手术机器人的吻合器、穿刺器等微创外科耗材开展联合研发与产品适配开发。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 盈利预测及投资评级：预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为5.96/8.55/10.05亿元，同比增速为53.81%/43.46%/17.54%；归母净利润为1.21/2.07/2.57亿元，同比增速为419.53%/70.83%/23.97%；对应EPS分别为1.21/2.07/2.56元，对应当前股价PE分别为20/12/10倍，维持“买入”评级。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 医疗集采降价的风险；地缘政治波动的风险；新品研发不及预期的风险。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n