\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 信达证券 \r\n 行业 普钢 \r\n 评级 持有 \r\n 发布 2026-08-02 \r\n 分析师 高升,刘波,李睿 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 信达证券维持钢铁行业 “看好” 评级，认为钢铁板块或低位企稳、阶段性修复行情可期。本周钢铁板块上涨 4.31% 、优于大盘（贸易流通+8.48%、长材+5.25%、特钢+4.56%、板材+4.19%、铁矿石+3.86%、钢铁耗材+2.93%）。截至7月31日， 日均铁水产量235.55万吨、周环比降2.15万吨、同比降6.68万吨 ；五大品种产量721.7万吨（周环比-2.19%），社会库存1191.1万吨（周环比+1.04%、同比+26.39%）； 螺纹钢高炉吨钢利润-81元/吨 。1—6月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额317.7亿元、同比下降25.0%，行业盈利整体承压；但在供需格局中长期改善、短期成本支撑及板块估值偏低三重逻辑下，板块有望迎来价值修复。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 供给收缩：样本钢企高炉产能利用率88.5%（周环比-0.76pct）、电炉产能利用率55.4%（周环比-2.79pct），五大钢材品种产量721.7万吨、周环比减16.16万吨。 ② 需求偏弱：五大品种消费量811.9万吨、周环比降12.19万吨（-1.48%）；主流贸易商建筑用钢成交量8.2万吨、周环比降3.10%。 ③ 库存分化：社会库存1191.1万吨、周环比+1.04%、同比+26.39%；厂内库存444.8万吨、周环比-1.31%、同比+8.61%。 ④ 价格与利润承压：普钢综合指数3404.5元/吨（周环比-0.84%、同比-5.19%），特钢综合指数6648.5元/吨（周环比-0.29%）；螺纹钢高炉吨钢利润-81元/吨，建筑用钢电炉平电吨钢利润-59元/吨。 ⑤ 原燃料：
日照港澳洲粉矿（62%Fe）682元/吨、周环比跌22.0元/吨（-3.13%）；京唐港主焦煤库提价2130元/吨持平；一级冶金焦出厂价2100元/吨、周环比降55.0元/吨。 ⑥ 行业盈利数据：1—6月全国规上工业企业利润总额39479.9亿元、同比+18.7%，而黑色金属冶炼和压延加工业利润总额317.7亿元、同比-25.0%。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 在PPI位于周期性底部区间、市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，钢铁板块具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，维持行业 “看好” 评级。自上而下建议重点关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头
华菱钢铁、
首钢股份、
山东钢铁、
沙钢股份、
三钢闽光等；2）布局整合重组、具备优异成长性的
宝钢股份、
南钢股份、
马钢股份、
新钢股份、
鞍钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业
中信特钢、
久立特材、
方大特钢、
抚顺特钢、
常宝股份、
武进不锈、
友发集团等；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源、
金岭矿业、
大中矿业、
方大炭素、
河钢资源等。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n