\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 开源证券 \r\n 评级 — \r\n 发布 2026-08-03 \r\n 分析师 吴梦迪 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 开源证券 2026 年 8 月 3 日晨会纪要 。昨日申万一级行业涨幅前五为传媒 +6.004% 、计算机 +5.562%、综合 +5.042%、通信 +4.262%、机械设备 +3.559%；跌幅居前为银行 -1.380%、食品饮料 -0.550%、非银金融 -0.438%、石油石化 -0.415%，交通运输 +0.116%。本期总量视角覆盖美国 2 季度 GDP 数据点评、7 月政治局会议学习、中小银行整合潮固收专题、投资策略周报及金融工程月报；行业公司层面覆盖计算机、通信、煤炭公用、非银金融、农林牧渔、医药、食品饮料、地产建筑、海外消费、商社及中小盘并购等方向。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 【宏观经济】美国 2026 年 2 季度实际 GDP 环比折年率初值为 1.5% （市场预期 2.0%，前值 2.1%）；个人消费支出、私人投资、净出口、政府支出分别拉动 2.12、0.53、-1.01、-0.14 个百分点。代表美国国内需求的国内最终购买 2 季度环比增长 3.9%、较 1 季度提升 2.2 个百分点，显示需求端还在持续扩张；开源证券认为 2026-2027 年或累计加息 2 次。 ② 【宏观经济】7 月政治局会议学习：重回“逆周期”，提升资本市场韧性和信心。【策略】投资策略周报主题为“拥挤修复途中”。【固定收益】固收专题关注中小银行整合潮——财政压力金融化下的分层与治理。 ③ 【计算机】AI 应用商业闭环逐步跑通、垂直场景迎来价值重估；推理算力缺口持续扩大、 算力租赁行业景气攀升 ；字节发布 Seedance 2.5，从创意工具迈向生产力；整体看好 AI 应用及 AI Infra 投资机会。 ④ 【非银金融】中央政治局会议稳股市态度积极，看好非银超额。【煤炭公用】供给约束筑牢价格底部，旺季刚需下煤价韧性延续。【通信】左手海外算力，右手超节点。 ⑤ 【农林牧渔】猪价中枢继续下移，递延猪源与二育兑现或加剧 8 月供给压力。【食品饮料】资金与基本面共振，底部布局窗口已现。【医药】7 月中国创新药出海升温与研发提速并行。 ⑥ 【地产建筑】商业不动产 REITs 发行持续密集推进，保障房板块涨幅较大。【中小盘】并购精选（2026 年第 1 期）指出本批
爱丽家居、
真爱美家、
友邦吊顶值得重点跟踪。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 本期为晨会纪要（多篇研报摘要汇编），未统一给出单一投资评级。当期重点关注方向包括：AI 应用与 AI Infra、推理算力与算力租赁、海外算力及超节点、非银金融、煤炭公用、食品饮料底部布局，以及中小盘并购精选中的爱丽家居、真爱美家、友邦吊顶。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 美国经济超预期衰退（宏观分项风险提示）。本期为多篇研报摘要汇编，其余各分项风险提示以原报告为准。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n