【国海轻工】周观点更新：价值主线持续兑现，关注出海Q2-Q3业绩确定性-20260802\n\n造纸：箱板瓦楞纸价格涨幅收窄，针阔叶走势分化\n-废纸系：本周瓦楞及箱板纸市场价格跌多涨少。中国AA级瓦楞纸120g市场环比跌幅0.67%，同比涨幅29.11%；中国箱板纸市场环比跌幅0.15%，同比涨幅12.35%。玖龙东莞、太仓等基地7月29日起先下调瓦楞及牛卡纸100-200元/吨，8月6日起再分批次上调50元/吨，先降后涨意在去库存后锁定8月订单。原料废纸价格存续跌可能，部分纸厂出货放缓、库存压力攀升，对价格形成下行压力。规模纸厂计划于8月上旬提涨，且下游包装厂存在适度补库需求，或对市场信心形成提振。下周市场多空因素交织，市场呈现先跌后涨态势。\n-木浆系：一、木浆：本周针叶浆价格4878元/吨（-45元/吨）、阔叶浆价格4352元/吨（-14元/吨）。8月外盘报价整体持稳或小幅探涨，Arauco针叶浆银星7月报690美元/吨，阔叶浆明星570美元/吨。二、文化纸：本周初双胶纸头部纸企释放涨价计划，拟8月1 日上 调纸价200元/吨。文化纸中小纸机停机检修增多，部分文化纸生产线已转产为箱板纸、牛皮纸等盈利更好的品种，文化纸供给侧产能收缩持续。三、白卡纸：太阳宣布自2026年7月26日起，白卡、铜卡、食品卡类全系列产品在目前执行价格基础上统一涨价100元/吨，纸厂继续发函促涨。四、生活用纸：市场交投清淡，需求欠佳，场内交投活跃度不高，业者观望情绪仍存。\n——————————————\n出口链：短期关注Q2-Q3业绩确定性，长期看好品牌&制造出海主线\n本周出口链标的底部回升。内需与投资层面，美国经济展现出较强韧性。占美国经济总量约七成的居民消费支出折合年化增长3.2%，较一季度0.5%明显提速，二季度私人核心内需年化增速达到3.9%源头加微mvoo711，创下2023年一季度以来新高，单项拉动GDP增长超2个百分点，商品消费与服务消费同步回暖。短期来看，美国消费呈现韧性，人民币对美元汇率企稳，出口链估值有望修复。当前市场对出口链标的筛选标准更高，具备产能稀缺性、提价能力较强的标的估值改善空间更充分。Q2业绩前瞻来看，出口链企业总体订单稳定，外需依然韧性较强，但利润端受原材料价格上行、汇率和补税影响或有承压，预计中报落地后出口链标的外部风险基本出尽。当前可布局低估值、Q2业绩确定性较高的标的，如
致欧科技 、
众鑫股份 、
共创草坪 等。中长期来看，中国制造出海和品牌出海仍为长期主线，成长性持续兑现中，关注
匠心家居 。\n下周重点推荐 致欧科技 、 众鑫股份 ，关注 共创草坪 、 匠心家居 \n——————————————\n包装：建议关注经营稳健+稳定分红龙头\n并购整合下金属包装行业竞争格局不断优化，建议关注两片罐企业盈利能力改善机会，标的方面关注
奥瑞金 、
宝钢包装 、
昇兴股份 等\n下周推荐：玖龙纸业、
太阳纸业 、
华旺科技 、
齐峰新材 、
裕同科技 、 奥瑞金 ，建议关注:
中顺洁柔 、
博汇纸业 、
仙鹤股份 \n——————————————\n康耐特光学：和海外核心客户合作备忘录落地，锁定27-29年核心产品订单\n公司公告已与海外核心客户签署合作备忘录，对签署后多年期的项目产能、产量及期间、投入设备清单与金额、优先供应条款，以及客户的有关订单承诺等做出约定。该合作备忘录的签署，意味着公司被指定为全球智能眼镜领导企业的主力智能眼镜产品的核心镜片供应商。\n公司逻辑一、AI眼镜：26年公司多款智能眼镜进入量产，公司合作的海外品牌有4个AI眼镜项目预计在26年上市，预计逐步贡献收入和利润增量；国产品牌中Rokid源头加微mvoo711、阿里、 讯飞 等品牌均由公司供应处方镜片，充分享受行业增长；二、传统镜片产能稳步扩张，产品结构持续优化，股权激励锚定净利润双位数增速，主业增长有支撑；2026/2027年利润预计6.8亿/9.1亿元，当前位置持续推荐~\n——————————————\n轻工消费：关注细分品类龙头企业\n-文具：
晨光股份 7月21日公告，截至当日公司已累计回购股份1330万股（占总股本1.45%），回购最高价23.23元/股、最低价19.91元/股，已支付金额2.88亿元\n-3D打印：2026年1-6月我国出口消费级3D打印机361.4万台，较去年同期的190万台增长90.2%；出口总值超91亿元，同比增长113%。\n-个护：乐舒适发布正面盈利预告，预计2026年上半年收入不少于3.28亿美元，同比增长不少于28%；净利润不少于0.73亿美元，同比增长不少于40%；经调整净利润不少于0.75亿美元，同比增长不少于47%。业绩高增主要得益于量价齐升：销量端深化渠道、优化产能布局并拓展拉美新市场；价格端加纳塞地、赞比亚克瓦查等经营地货币兑美元汇率走强，推升以美元计价的平均售价。\n下周推荐：乐舒适、
登康口腔 、锅圈、
稳健医疗 、
公牛集团 ，建议关注：
百亚股份 、
倍加洁 。\n——————————————\n家居：业绩预告密集披露，静待边际改善\n一、据国家统计局数据，1-6月全国房屋竣工面积17,221万平方米，同比下降23.7%，其中住宅竣工面积12,148万平方米，下降25.3%。6月单月住宅竣工面积同比-26.6%，降幅环比扩大6.4个百分点。新建商品房销售面积40,140万平方米，同比下降11.6%；销售额37,945亿元，下降13.6%。房地产开发投资38,074亿元，同比下降18.0%。二、6月家具类零售额同比-6.6%，降幅环比收窄2.1个百分点，受地产市场影响仍处承压区间。文化办公用品零售额同比+12.7%，大促带动全渠道放量，文教办公属小额刚性支出，抗周期属性较强。上半年家具类累计零售额870亿元，同比-3.7%。三、据国家统计局数据，1-6月规上家具制造业营业收入2,576.1亿元，同比下降8.6%；利润总额45.7亿元，同比下降52.7%，\n下周推荐：
顾家家居 、
奥普科技 、
悍高集团 、贝壳-W、
欧派家居 ，建议关注：
好太太 \n——————————————\n新型烟草：\n-日本烟草（JT）发布26H1财报：2026H1营收1.99万亿日元（+17.7%），净利润4318亿日元（+28.9%）。加热烟草Ploom销量同比+43.5%，RRP相关收入增长40.7%。Ploom在日本市占率升至18.1%，已在29个市场布局。卷烟仍占烟草销量约97%，是利润支柱。JT上调全年利润预期至+29%，年度股息提高30日元至272日元/股。\n-7月28日，《 加热卷烟 》强制性国家标准（征求意见稿）正式发布，征求意见期截至2026年9月26日，拟于发布后6个月正式实施。\n-英美烟草（BAT）发布2026H1财报：无烟产品收入占集团总收入19.8%，较2025全年提升1.6个百分点。新型烟草收入同比增长18%，达19.3亿英镑。现代口含烟（ModernOral）收入增长65.9%，为增速最快品类，VeloPlus在美国表现强劲，全年新型烟草收入增速指引为mid-teens。