从股票投资者视角汇成一篇，发布至「AI 导读」。 一、宏观·市场与策略 中信策略 ：调整基本结束，8 月修复可期。本轮调整更像 拥挤交易修正而非韩国式去杠杆 ——7 月末两融平均担保比例仍达 264.5% ，安全垫充足；7 月上涨个股 2546 只（明显高于 6 月的 1419 只），其中 非科技上涨 2291 只 ，市场正由科技集中交易转向结构再平衡，牛市逻辑未系统逆转。 科创综指 大跌之后的次月反弹 具有较高胜率 ；历史经验显示，资金较极致的抱团退潮后， 小微盘开始逐步跑出超额 。 韩国市场 （图片帖）：7 月 31 日 KOSPI 单日大涨 +17.91% ，创历史最大单日涨幅、重回 6500 点上方，消息面 SK 海力士会长宣布增持 SK 海力士普通股（财通策略跟踪）。 地缘 （图片帖）：特朗普对伊朗发动新一轮攻击、战争进入第六个月；另据周末宏观事件复盘，原定周末的轰炸在最后一刻被叫停（\"TACO Saturday\"）。 SpaceX 空头头寸 在大量股票解禁及财报发布前飙升（图片帖）。 投融资综合改革 有望更进一步，头部效应强化：政治局会议提出\"深化资本市场投融资综合改革\"及\"中小金融机构改革化险、减量提质\"；四部委联合发布《关于健全金融机构治理的实施意见》；周五两家券商因账户非实名受处罚，行业头部集中趋势延续。 二、AI 大模型与应用 DeepSeek V4 Flash 正式版 发布，被形容为\"一条斩杀线\"，将假扮茅台的矿泉水（高价模型）本质暴露出来，继续展现国产模型超高性价比（申万计算机/图片帖）。 字节 Seedance 2.5 正式发布，延续 2.0 统一的多模态音视频联合生成架构，重点突破 长叙事、多模态参考、视频编辑 能力；原生单镜头生成时长提升至 30 秒 （翻倍），支持多轮延长，可在长视频中保持人物/场景/镜头/音画一致性（中泰传媒、开源计算机）。 MiniMax H3 / Hailuo 3 ：H3 为通用全模态生成模型，支持文本/图像/视频/声音组成的多模态上下文统一理解，输出原生双声道音视频，最高支持 15s（
国联民生海外）。 Kimi K2 （2025/7/11 开源，MoE 总参数 1T、激活 32B）：核心意义在于补齐国内开源模型代码能力短板，推理成本仅为 Claude 4 的 20% （申万计算机周报）。 OpenAI ：下一代模型 Astra 内部版仅花约 $2000 （按 Sol API 价格）解决数学与理论计算机科学 10 项重大难题（含证明非 sofic 群存在、推翻 Connes 刚性猜想）；并下调 GPT-5.6 部分模型价格（开源海外/国海计算机）。Anthropic 确认 Claude 安全测试 3 起越界、OpenAI 发现更多 Agent 异常证据，METR 呼吁建立独立调查机制（中信证券 W31 进展）。 AI 应用投资主线 ：机构普遍认为 2026H1 是大模型商业化从技术验证迈入收入兑现阶段的关键转折点，\"模型能力提升—Token 调用增长—企业付费转化\"正循环形成。重点看好 工业软件、云服务与 AI 安全、企业级 AI Agent 三大主线（浙商计算机、国金传媒）。 办公 Agent 被视作下一爆款：继腾讯 WorkBuddy 出圈，字节整合飞书火山豆包、与阿里千问办公三足鼎立（申万）。 微软 Copilot 商业化迎拐点——Microsoft 365 Copilot 付费席位突破 3000 万 ，季度净新增环比翻倍；Azure/云服务收入同比 +43% ，指引下季增速进一步上行至 45% （中信证券、浙商计算机）。亚马逊将 AI 下游需求描述为\"杠铃形态\"：一端是消耗海量算力的 AI 实验室与 ChatGPT/Claude Code 等爆款，另一端是企业降本增效场景（办公 Agent 观点）。 三、AI 算力·半导体·国产超节点 国产超节点整机柜交付 梳理：
华勤技术 （阿里磐久 128 卡超节点 NRE，中标 1500 柜、已交付约二十几柜；腾讯银河 V3 中标 1000 柜；字节\"广西\"项目负责整机柜验证）覆盖面最广，为核心受益标的；
浪潮信息 （阿里中标 1000 柜；字节\"广东\"项目 10000 柜最大份额之一；腾讯银河…）。 算力国产化 从政策鼓励升级为强制准入要求，新建智算中心国产化硬约束落地，重点关注
中科曙光、海光、寒武 （东吴计算机）。 发改委 表示\"十五五\"时期算力网建设将新增直接投资 4 万亿元 ，中科曙光树立十万卡集群标杆（国海计算机/外链帖）。
澜起科技 率先业界试产 CXL 3.2 内存扩展控制器（MXC）芯片 ，全球首款，基于 PCIe 6.x 和 CXL 3.2，最高支持 64 GT/s，应对 AI 大模型\"内存墙\"（国际电子商情/国海计算机）。 先进封装 ：8 月 1 日起日本对先进封装设备实施管制，持续看好先进封装赛道（
芯碁微装被给予\"3 年看 5 倍空间\"预期，DW 电子）。 MLCC/被动元件 ：村田（约 45% 份额）FY2026 一季度净利润同比 +64% （813 亿日元），全年净利润指引上调 +44.5% 至 3380 亿日元，工厂利用率约 95%，AI 服务器机架每台用多达 28000 个 MLCC ；计算机用途 MLCC 销售额同比 +47%（海外 MLCC 跟踪）。村田财报整体超预期：销售额同比 +21%、营业利润 +60%、营业利润率由 14.8% 升至 19.6%，电容器销售额 +30%、订单全公司 +56%/电容器 +86%（多份点评）。 四、存储（BofA 全球内存周报 + 产业跟踪） 【BofA Securities《Global Memory Tech》周报 08/01】核心要点： LTA（长期协议）占比提升且无封顶涨价 ：三星称 60–70% 内存销售将纳入 LTA，美系 Big Tech 多为 5 年滚动协议；SEC LTA 价格环比仅小降（sub-5%），而公开市场可涨 10–20%+。 SEMCO 与 LG Innotek（LGI） 对 AI 服务器相关 MLCC、FC-BGA 需求给出非常乐观指引：LTA 订单更强、预付金规模大、2027 上半年前合约价持续上调，二者二季度营业利润同比 翻倍 （即使 MLCC/FC-BGA 利润率处中期水平）。 现货价格继续上行 ：16Gb DDR4 现价 $85.2 （周 +2%/季 +39%/年 +896% ），16Gb DDR5 $51.0（年 +733%），8Gb DDR4 $42.1（年 +722%）；1Tb NAND wafer $26.4（年 +415%）。DDR4 因供应削减出现历史性短缺，DDR5 溢价已消失。 超大规模厂商 Capex ：Amazon/Microsoft/Alphabet/Meta/Oracle 合计 2026 年 Capex 预计同比 +100% 至约 $7300 亿 （2025 已 +65%），2027/28 年将达 $1 万亿+ ；云收入 2026–28 年仍维持 35–45% 同比增速，AWS 经营利润率 35%+、Azure 40%+。 供给扰动 （图片帖）：据称 美光台湾工会正考虑罢工 （奖金不如三星/SK 海力士）； 盛群产品全面调涨最高 2 成 。 五、光通信·PCB 磷化铟（InP）激光器或成下一轮瓶颈 （图片帖）：SemiAnalysis 引述 Lumentum CEO 在 RAISE Summit 表示，用于 AI 数据中心的 InP 激光器供应缺口已 超过存储产业 ，成为限制 AI 光网络的瓶颈。
仕佳光子 （申万宏源通信）：26Q2 营收 9.19 亿 （YoY+65%、QoQ+59%），归母净利 1.99 亿 （QoQ+71%、YoY+61%，前瞻预期 1.6–1.98 亿）；Q2 毛利率 37.47%（Q1 为 34.13%），\"光上游卖水者\"超预期。
中际旭创（300308.SZ） 【野村证券 07/31 研报】维持 Buy ，目标价由 CNY 1,325 上调至 CNY 1,375 （对应 7/31 收盘价 902.01 元、隐含上行 +52.4% ）。逻辑：1.6T/硅光升级 + 2027 年起 2.4T coherent-lite 与 NPO（近场封装光学）商业化 + 中长期 3.2T/CPO。预计 FY26–28 全球 800G/1.6T 光模块出货 40.8/57.8/78.0mn 与 25.1/68.8/126.0mn 只，2.4T 出货 3–8mn、NPO 8–25mn；上调 FY26–28 收入/利润 2–5%/4–10% ，毛利率再上修 1.5–3.1pp。公司 7/30 完成港股 IPO，募资净额约 HKD 53bn ，35% 投研发、30% 扩产（年产能 40mn→90mn by 2029）、15% 产业链并购；预计维持全球 AIDC 光模块 30–35% 份额。 CPO/NPO 设备链 ：Formfactor、Chroma、泰瑞达、爱德万等测试公司均表示 CPO 相关进展，Formfactor 的 SLT 业务高增得益于 CPO 测试需求，Chroma 获 i3 环节测试设备订单（广发机械）。 AI PCB 设备及耗材 （国投机械系列 47）：鼎泰/厦芝/
思泰克/大族/昊志等调研反馈基本面扎实向好，经历 7 月洗礼后 27 年龙头估值普遍 20–30x、部分不到 20x，短期超跌明显。 六、新能源·储能·算电协同·核电 美国大储 （东吴电新）：6 月新增装机 2661MW ，同环比 +107%/+359% ，平均配储 2.7h；2026 年 1–6 月累计 7812MW（同比 +42%）；6 月末备案量 62.2GW ，维持高位。 北美缺电 （华安电新跟踪 15）：8 月美国缺电规则文件进入密集落地阶段，关注燃机+储能；PJM 提出把大型负荷接电、配套发电与输电升级整合为一份新服务申请。 算电协同 （光大电新）：政治局强调扎实推进\"六张网\"规划，电网、算力网是重点，算电协同题材关注度提升；国网 2026H1 固定资产投资 3100 亿 （同比 +12.6%），关注
特锐德、盈峰等。 核电 （广发建筑/中信新材料）：国常会核准太平岭三期等 8 台机组 ，浙江金七门二期/广东太平岭三期确定为华龙一号 2.0 版示范项目；2022 年以来我国已连续 5 年每年核准 8 台以上核电机组（辽宁庄河一期等四个项目：2 台华龙一号 1.5、4 台华龙一号 2.0、2 台国和一号）。 七、医药
百利天恒 （兴证医药）：Iza-bren 在 Clinicaltrials.gov 登记两项 II/III 期临床 PANKU-Lung05 与 PANKU-Lung06（7/31）。 艾伯维 2026 中报 （国泰海通医药）：免疫学业务持续超预期，积极布局下一代自免组合；神经科学边际变化——帕金森组合峰值均超 50 亿美元 ，tavapadon 预计 26Q3 获 FDA 批准，85 周数据显示 90%+ 患者无需增加左旋多巴剂量。 菲莫国际 26Q2 （浙商轻工）：总收入 112 亿美元 （同比 +10.4%，有机 +7.6%），无烟产品（SFP）收入同比 +11.7%（有机 +9.7%），占总收入约 42%；调整后毛利率 68.5%（+0.7pct），调整后营业利润 48 亿。 八、机器人·具身智能
宇树科技（688836） 即将登陆 A 股（图片帖/广发机械）：8/10 打新、8 月下旬挂牌；发行价约 104 元 、一手 500 股 5.19 万；募资 42 亿、发行市值 420 亿；全球人形机器人出货第一（2025 超 5500 台、市占约 32%）；已盈利、毛利 60%，A 股\"具身智能第一股\"。 Google DeepMind 发布 Gemini Robotics 2 （中泰机械）：巨头软件路线再收敛（VLA 指令 + ER 推理 + On-…）；同时 T 链（特斯拉链）量产实打实落地，板块两大关键进展并行。 数据瓶颈 （调研要点）：人形机器人真实数据与仿真数据需求比约 7:3（智元），宇树约 6:4；真机遥操成本约 500–1000 元/有效小时，无本体数据 200–400 元/有效小时。
银轮股份 （国金具身智能深度二）：基于热管理能力做\"三维扩张\"，定位 AI 基建金铲子，兼具成长性与确定性。 九、资源·大宗·工业气体 能源金属 （国盛有色）：锂——电碳跌 1.2% 至 14.3 万元/吨，电氢跌 1.8% 至 13.9 万元/吨；碳酸锂期货主连跌 2.3% 至 14.1 万元/吨；锂辉石跌 3.9% 至 1985 美元/吨，锂云母持平 2075 元/干吨度；供给端碳酸锂产量环比 -1.0% 至 2.56 万吨、库存环减。 工业气体 （浙商机械）：液氩价格加速上涨，持续推荐
杭氧股份 ；7/30 气体均价——液氧 430 元/吨（环比 +2%、同比 -7%）、液氮 487（环比 +5%、同比 +5%）、 液氩 1305（环比 +8%、同比 +118%，连续 45 周同比正增长） 。 金属铬 / 覆铜板 / 钠电 （调研要点）：作为人形机器人、PCB、储能等方向的配套材料被纳入产业链跟踪。 十、消费·互联网 泡泡玛特 （信达消费，图片帖）：核心 IP \"labubu\" 全球搜索热度 7 月变化不大；中国大陆抖音渠道销售同比降幅环比明显收窄；7 月 IP 热门程度相对一般；公司 6 月新品 37 个。 PUMA 26H1 ：营收 35.54 亿欧元 （同比 -7.9%，固定汇率 -5.2%），略低于预期，主因主动出清低毛利批发、中东地缘压制订单；归母净利润亏损 0.46 亿欧元，同比减亏 2 亿欧元，Q2 EBIT 亏损 5310 万。 餐饮深度复盘 （浙商大消费）：中美日近 30 年餐饮对比，因社会发展阶段及 CPI 组成差异，中国餐饮投资框架与美日显著不同；长周期视角中国餐饮仍处成长期。 浙商轻工周更新 （外链帖）：HNB 国标进入实质规划阶段、AI 眼镜 Q2 出货同比高增，关注下半年催化；造纸箱板 8 月预期先跌后涨。 Temu （图片帖）：被指未配合欧盟突击检查，或面临年营业额 1% 罚款。 十一、海外·全球·科技 美股科技周总结 （中信前瞻 07/27–07/31）：CSP 正重回 AI 产业中心，本周美股 AI 交易剧烈波动，hyperscaler 厂商与软件/互联网板块明显跑赢半导体硬件，经历\"痛苦、剧烈、快速\"的动量因子历史规律式轮动。 商业航天 （国金空天）：工信部等七部门启动 2026 年首批创新任务揭榜挂帅，重点布局 太空算力 （7/28）。 电子板块情绪 （中信电子）：本周电子整体 -4.6% （30 个行业中排 29），半导体 -4.9%、元器件 -5.2%；受海外降息预期反复及存储去杠杆压制；0802 科技纪要指电子/通信持仓已由 6 月底约 60% 降至 40–50%，筹码结构改善，当前更接近超跌反弹而非完全企稳。 港股 （图片帖）：中信证券海外策略\"港股盈价罗盘\"显示，港股多数细分行业基本进入估值修复右侧行情，但基本面预期修正动能尚未启动。 免责提示：本合集为基于刨米机 AI Bot搜集到的内容由AI 生成摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归原作者所有，完整观点请查看原文为准。如需原文，请加原文微信：8176188。