\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 国金证券 \r\n 行业 黑色家电 \r\n 评级 买入 \r\n 发布 2026-08-02 \r\n 分析师 赵中平,王刚,蔡润泽 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 国金证券家电行业研究维持“买入”评级。研报指出8月三大白电合计排产2833万台同比-6.3%，主要由空调（内销-24.1%）拖累，冰箱、洗衣机排产稳定，呈明显品类分化；空调出口降幅收窄、海外订单修复，建议关注库存去化与海外需求修复，推荐白电龙头。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 8月白电排产延续分化：空调、冰箱、洗衣机合计2833万台同比-6.3%，其中空调排产-16.7%（内销-24.1%、出口-8.1%较7月收窄），冰箱+0.7%、洗衣机+2.3%，需求并非全面走弱。 ② 空调内销为主要压力来源（终端动销偏弱、渠道库存高企、企业检修），出口端拉美、北美、中东订单逐步修复，欧洲高温带动部分需求，后续关注渠道库存与海外补库节奏。 ③ 市场表现：本周申万家电指数+4.82%显著跑赢沪深300（-1.31%），
火星人、
欧圣电气、
海立股份涨幅居前。 ④ 外销方面美国降息周期有望拉动地产与家电需求，欧洲消费缓慢修复，新兴市场渗透率提升逻辑延续。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 维持“买入”评级。内销端龙头品牌凭一体化优势与定价权有望稳健增长；外销端推荐TCL电子、
海信视像、
美的集团、
海尔智家，关注库存去化与海外补库节奏。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 内外需修复不及预期、原材料价格及汇率等外部因素波动、海运及关税环境变化以及行业竞争加剧。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n