\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 国金证券 \r\n 行业 IT服务Ⅱ \r\n 评级 买入 \r\n 发布 2026-08-02 \r\n 分析师 刘高畅,陈芷婧,鲍淑娴 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 国金证券计算机行业周报认为，本周产业变化进一步强化“开放权重模型降低企业获取、开发和部署高质量模型门槛”的趋势： NVIDIA持续倡导开放权重模型并完善配套开发生态，Kimi K3正式开放模型权重、技术报告及关键训练基础设施，DeepSeek V4-Flash正式版API上线公测（Agent能力显著提升且延续极致性价比），OpenAI亦下调GPT-5.6 Terra和Luna价格 。上述事件共同方向都是推动高质量基础模型由“可用”进一步走向“易用”，加快企业级AI部署和商业化落地。云计算是最直接受益方向，海外三大云厂商财报形成共振—— 微软FY26Q4 Microsoft Cloud收入593亿美元、Azure同比增长43%；Alphabet 2026Q2 Google Cloud收入248亿美元、同比增长82%；Amazon 2026Q2 AWS收入422亿美元、同比增长36.7% 。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 开源模式释放部署需求，企业级AI加速落地 ：一方面开放权重模型显著降低高质量模型的获取和部署成本，DeepSeek等模型持续优化价格性能比，使更多高频任务具备商业化落地经济性；另一方面相较闭源API+RAG，开放权重模型支持企业结合自身数据、业务流程和部署环境做更深入开发，使AI更容易进入财务、研发、工业、营销和企业管理等核心业务流程，模型调用、适配、部署及持续运营需求同步增长。 ② 模型侧关键进展 ：Kimi K3为2.8T总参数、104B激活参数的MoE模型，支持原生视觉与100万Token上下文，官方评测Terminal-Bench 2.1取得88.3分、SWE-Marathon取得42.0分；DeepSeek V4-Flash-0731在Terminal Bench 2.1、DeepSWE、Toolathlon verified分别取得82.7、54.4、70.3分，百万Token输入价格缓存命中0.02元、未命中1元，输出仅2元；OpenAI于7月30日下调Terra价格20%（输入/输出降至2/12美元每百万Token）、Luna降幅80%（降至0.2/1.2美元）。 ③ 云厂商多层变现验证AI商业闭环 ：微软FY26 Azure全年收入超1000亿美元，Microsoft 365 Copilot付费席位超3000万，商业剩余履约义务6780亿美元、同比增长84%，指引FY27Q1 Azure固定汇率增速约45%；Google Cloud营业利润88亿美元、利润率35.6%，积压订单5140亿美元，2026年全年资本开支指引提高至1950亿—2050亿美元；AWS营业利润166亿美元，AI业务与自研芯片业务年化收入运行率均超250亿美元且保持三位数增长。 ④ 基模上的二次开发尤为重要，
中国软件企业有望焕发新活力 ：国内软件公司长期深耕工业、财税、ERP、营销、办公等垂直场景，拥有客户入口、行业知识、复杂工作流和项目交付经验，能够将通用模型转化为可收费、可持续优化的行业Agent和工作流产品。案例上，迈富时2026年半年度盈喜预计上半年AI应用业务收入10.68亿—11.80亿元，同比增长112%—134%，约占总收入57.5%。 ⑤ 重点看好三条主线 ：1）AI Infra，复杂Agent推动数据库、数据治理、可观测性、安全及混合云编排需求提升，美股核心厂商已持续验证；2）高景气、高壁垒，国内软件公司凭借基模二次开发能力在工业、财税、企业管理和内容生产等场景加快商业化，以Seedance为代表的高景气方向商业化加速（Seedance 2.0在Artificial Analysis Video Arena以Elo 1,269登顶，可用率达90%以上）；3）信创，政策替换节点临近叠加AI产品升级，数据库、操作系统和办公软件等基础软件业务增速有望逐步回升。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 相关标的：1）云：阿里巴巴、金山云、
优刻得、
首都在线等；2）AI Infra：
达梦数据、
深信服、
卓易信息、
绿盟科技、
星环科技、
广立微、
海天瑞声、
合合信息等；3）高景气&高壁垒：
德才股份、
中控技术、迈富时、
税友股份、
美年健康、金蝶国际、
康众医疗、范式智能等；4）信创（业务增速回升预期）：
金山办公、
奔图科技、
福昕软件、中国软件、
顶点软件等。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n