\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 华源证券 \r\n 行业 电力 \r\n 评级 增持 \r\n 发布 2026-08-02 \r\n 分析师 查浩,刘晓宁,戴映炘,蔡思,邓思平 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 华源证券大能源行业2026年第30周周报聚焦两条主线：一是电网侧， 土地资源成为电网发展的重要制约 ，传统架空线路因空气绝缘安全距离大而占地明显，国家发改委、国家能源局2025年《关于促进电网高质量发展的指导意见》提出全力破解廊道制约因素， GIL（气体绝缘金属封闭输电线路）有望迎来投资机遇 ；二是电力侧，7月31日国务院常务会议核准辽宁庄河一期工程等 四个核电项目合计8台机组 ，为年内首批核准，亮点在于新技术路线 华龙一号2.0 与新厂址 辽宁庄河核电 。报告认为核电装机增长持续推进，但 电价政策出台或才是估值关键 ，未来核电或转变为电价预期稳定+装机成长的稳健红利资产，行业维持 看好 评级。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 土地制约凸显：根据《电力设施保护条例》，500kV架空线路保护区范围可达导线外侧水平延伸20米，且一般不得跨越房屋；在人口密集区、跨江等场景占地问题愈发严重。 ② GIL技术优势明确：相比架空线具有占地面积小、不受环境影响等优势，相比传统电缆具有输送容量大、损耗低、充电功率小、可靠性高等优势；对比看GIL占用地上土地面积几乎为0、 使用寿命50年 （电缆与架空线均为30年），但建造成本较高。 ③ 多个GIL跨江项目密集开展：（1）浙江环网预计管廊长度4.9公里、GIL总长30公里；（2）甘肃—浙江直流管廊长度3.5公里、采用双回六相总长21公里GIL；（3）蒙电入沪过江段管廊12.2公里、陆上段1.83公里，4回线路总长约60公里。其中甘肃—浙江直流为±800千伏直流项目，因无相应产品将占用已有500千伏线路走廊并将原线路改为GIL， 或证明长江中下游段线路走廊已非常紧张 。 ④ 核电核准主体分布：本次
中国核电获得4台机组（金七门和庄河），
中国广核获得2台机组（太平岭核电），国家电投获得2台机组（莱阳核电）。 ⑤ 新技术与新厂址：华龙一号2.0是结合建设运行经验反馈推出的三代加先进压水堆技术，采用中国标准、自主化软件和优化的能动与非能动安全系统，工程量大幅降低；庄河核电1、2号机组继续采用已批量化建设的华龙一号技术，辽宁省在建在运核电基地由2个增至3个。 ⑥ 电价机制是估值关键：2025年核电机组参与市场化比例较高带来盈利不确定性；辽宁省发改委《2026年辽宁省核电机组参与电力市场化交易有关事项的通知》明确核电可持续发展价格结算机制， 2026年机制电量比例约70%、机制电价0.3798元/千瓦时 ，报告预计该政策有望进一步拓展至全国。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 电网方向：GIL凭借大容量、高可靠性等优势有望成为主流输电形式之一，关注GIL设备供应商投资机会，建议关注
平高电气、
中国西电、
安靠智电、
长高电气、
思源电气 等。电力方向：1）低估值绿电运营商推荐
龙源电力（H）、大唐新能源、中广核新能源、新天绿色能源；2）具备成长性的火电运营商推荐华润电力、
华能国际、
国电电力、中国电力等；3）水电推荐
长江电力、
川投能源、
国投电力、
华能水电、
桂冠电力；4）绿醇公司推荐
嘉泽新能、关注
电投绿能等；5）算电协同推荐
韶能股份、
新筑股份、
涪陵电力，关注协合新能源、
豫能控股、
金开新能、
甘肃能源、
协鑫能科、
晶科科技、信义能源；6）资产整合方向建议关注
电投水电、
电投产融、
黔源电力等。行业评级看好（维持）。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 用电量不及预期、弃电率超预期、电网投资力度不及预期。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n