📋 长江环保 | 算力租赁高景气，环保多家企业跨界布局新赛道会议纪要 会议要点 1. 算力租赁行业底层逻辑 • 算力租赁本质属于城市基础设施建设，和环保企业原有的污水处理、垃圾焚烧业务属性一致，过往环保企业通过BOT模式参与市政基建的经验可复用；当前AI厂商竞争核心是算力储备与落地速度，算力租赁 \n \n 长江环保 | 算力租赁高景气，环保多家企业跨界布局新赛道会议纪要 \n 会议要点 \n 1. 算力租赁行业底层逻辑 \n • 算力租赁本质属于 城市 基础设施建设，和环保企业原有的污水处理、垃圾焚烧业务属性一致，过往环保企业通过BOT模式参与市政基建的经验可复用；当前AI厂商竞争核心是算力储备与落地速度，算力租赁能帮助厂商在单位时间内获得更多算力支持，这是环保企业跨界布局的核心逻辑支撑。 \n 2. 全球与国内算力需求现状 \n • 全球需求爆发：2026年6月22日-28日，OpenRouter平台模型调用token总量达46.7万亿，同比增长近20倍；IDC预测未来活跃agent数量、执行量、年token消耗量均将维持高复合增速，需求具备持续性。 \n • 国内需求高速增长：2024年国内大规模AI模型日均调用量仅1000亿，2025年底大幅攀升至100万亿，2026年3月进一步突破140万亿，两年增幅超千倍。 \n • 国内市场增长潜力充足： \n · AI用户普及率尚未突破50%。 \n · 国内付费转化率为8%-11%，海外为15%-40%，付费率存在3-4倍提升空间。 \n · 国内百万token定价显著低于海外：当前DeepSeek定价为6元/百万token，海外价格为几十到上百元/百万token，后续调价空间较大。 \n 3. 算力基建与算力租赁市场空间测算 \n • 算力基建市场空间： \n · 中性假设（基于各省2030年算力中长期规划+GDP换算）：2030年全国算力基建投资规模约3.9万亿，与发改委披露的算力网投资4万亿的指引基本匹配。 \n · 积极假设（基于需求端，艾媒咨询预测十五五期间token需求5年复合增速达210%）：2030年累计投资空间接近24万亿，该测算仅用于证明需求端远大于规划供给，行业不存在产能过剩风险，不作为核心参考依据。 \n • 算力租赁市场空间： \n · 中性假设下，若2030年算力自建比例40%、租赁比例60%，测算行业规模约6000多亿元；已针对租赁比例、算力总建成规模、ROI三个维度完成敏感性测算。 \n · 积极假设下，针对2030年token消耗量、租赁比例、ROI变动完成敏感性测算，不作为核心参考。 \n 4. 算力租赁行业核心门槛 \n • 资金门槛：当前英伟达B300卡在国内成交价格攀升至900万-1000万元/台，较2025年底400万元的市场价实现翻倍，资金门槛显著提升，中小企业更倾向于通过租赁获取算力。 \n • GPU供给门槛： \n · 上游核心存储厂商海力士、美光2026年全部产能已提前售罄，交付周期拉长。 \n · 中游芯片设计呈现寡头垄断格局，制约产能释放。 \n · 下游封装厂商台积电2025年第三季度已披露2026年全部排产资源提前售罄。 \n · 叠加美国对华芯片限制政策封堵国内企业借海外主体获取高端芯片的渠道，GPU整体供给处于全线紧张状态。 \n 5. 算力租赁行业运营与竞争格局 \n • 计费模式：包含按台/月/年计费、按P算力计费、按卡/小时计费等多种模式。 \n • 需求端特征： \n · 客户结构多元化：中小企业客户占比从2023年的12%提升至2025年的28%。 \n · 价格趋势：高端芯片供给紧张带动租赁价格持续上行。 \n · 应用场景：互联网与服务行业为核心需求方，汽车、政府、金融、制造等行业需求逐步释放。 \n • 竞争格局：阿里、火山引擎等头部云厂商占据主要市场份额，三大运营商为重要参与者，专业算力租赁厂商、第三方服务商也在逐步形成市场站位。 \n 6. 环保企业跨界算力租赁布局情况 \n •
盈峰环境 ：凭借资本实力压低负债成本布局算力租赁，近几个季度使用权资产、租赁负债科目明显起量，业务采用“算力资源整合+云端算力输出+全周期运维保障”的运营架构推进。 \n •
先河环保 ：通过外延并购布局新兴产业，已摘牌收购邢台顺科智慧 城市 建设有限公司、邢台智算科技有限公司股权；依托前期空气质量在线监测业务积累的河北地区政企资源，切入零碳园区、智算相关市场。 \n •
京源环保 ：依托“环保+AI”战略布局算力租赁赛道，已搭建多元化算力业务体系，涵盖云计算服务、系统集成、IDC运维配套业务，当前算力业务已全面落地投产并实现商业化兑现。 \n •
艾布鲁 ：通过股权投资完善算力产业链布局，搭建自有算力硬件底座，旗下算力中心已顺利建成投产，运营能力持续完善，算力业务出租率维持高位，营收实现大幅增长。 \n QA \n Q: 环保企业跨界布局算力租赁赛道的底层逻辑是什么，两者的业务相关性体现在哪些方面？ \n A: 首先，算力租赁本质上属于 城市 基础设施建设范畴，这和环保企业此前布局的污水处理、垃圾焚烧业务属性一致，同属 城市 基础设施类业务。 其次，此前环保企业能够切入污水处理、垃圾焚烧赛道的核心原因是，中央政府对环境改善的进度要求超过了地方政府依靠自有财政推进的节奏，地方政府需要引入社会资本，由此催生BOT等商业模式，为环保企业参与 城市 基建提供了路径；当下算力租赁行业的发展逻辑与此相似，互联网大厂之间的竞争拼时间、拼算力储备，通过租赁形式可以在单位时间内获得更多算力支持，符合当下的产业需求，因此吸引了多家环保企业在当前时点切入该赛道。 \n Q: 当前全球AI算力需求的增长情况如何？有哪些数据可以印证？ \n A: 当前全球算力正步入爆发式扩张阶段，2026年6月22日到28日OpenRouter平台的模型调用token总量达到46.7万亿，同比增幅近20倍，印证全球AI算力需求爆发式增长。IDC预测未来活跃agent、执行量、年token消耗都将维持极高的复合增速，需求具备持续性。 \n Q: 国内AI算力需求的增长情况是怎样的？未来还有哪些增长空间？ \n A: 国内算力市场已进入高速上行期，2024年国内大规模AI应用日均token调用量仅1000亿，2025年底大幅攀升至100万亿，2026年3月进一步突破140万亿，两年增幅超千倍。后续增长空间主要来自三个维度：一是用户普及率尚未突破50%，仍有提升空间；二是当前国内付费转化率在8%-11%区间，而海外为15%-40%，付费率存在3-4倍的差距，C端市场潜力较大；三是定价存在差距，海外百万token定价为几十到上百元，国内DeepSeek仅为6元每百万token，后续存在较大调价空间。 \n Q: 国内算力基建的市场空间有多大？不同假设下的测算结果分别是多少？ \n A: 算力基建市场空间分为两种情景测算：中性假设（供给端视角）基于国内各省已公告的2030年中长期算力规划样本，通过GDP换算得到全国算力目标，结合当前价格外推，预计2030年算力基建投资规模为3.9万亿元，与近期发改委给出的算力网投资4万亿元的指引基本匹配；积极假设（需求端视角）以艾媒咨询全国token需求预期为基础，十五五期间年复合增速高达210%，预计到2030年累计投资空间接近24万亿元，该测算主要用于证明按规划建设的算力产能不会出现过剩，需求端规模远大于供给能力，行业整体发展空间广阔。 \n Q: 当前算力基建的核心进入门槛有哪些？具体情况如何？ \n A: 算力基建的核心门槛为资金和GPU供给：资金门槛方面，英伟达B300卡在国内的成交价格已攀升至单台900万-1000万元，较2025年底的400万元市场价实现翻倍，资金门槛显著提升，中小企业资金储备不足，选择算力租赁的压力更小。GPU供给门槛方面，全球GPU产能处于全线紧张状态：上游核心存储厂商海力士、美光均表示2026年全部产能已提前售罄，交付周期持续拉长；中游芯片设计行业寡头垄断格局明显，制约产能释放；下游封装环节台积电2025年第三季度就已公告2026年全部排产资源提前售罄；叠加美国对华芯片限制政策封堵国内企业借海外主体获取高端芯片的渠道，进一步加剧了高端GPU的获取难度。 \n Q: 当前算力租赁行业的需求、价格及应用场景情况如何？ \n A: 需求端，算力租赁客户结构更趋多元，中小企业等新客户群体占比从2023年的12%提升至2025年的28%。价格端，高端芯片供应紧张带动算力租赁价格呈上行趋势。应用场景方面，互联网和服务行业仍是当前算力租赁的核心需求方，汽车、政府、金融、制造等行业也逐步形成规模化需求。 \n Q: 算力租赁行业的竞争格局是怎样的？ \n A: 算力租赁市场参与者多元，阿里、火山引擎等头部云厂商占据主要市场份额，三大运营商在市场中扮演重要角色，专业算力租赁企业及第三方服务商也已形成相应市场站位。 \n Q: 算力租赁行业的市场空间测算结果是多少？ \n A: 基于中性假设（供给端规划视角），在2030年算力自建比例40%、租赁比例60%的假设条件下，考虑折旧、电费、财务费用、机柜成本、人员成本等成本项以及合理ROI水平，测算得到2030年算力租赁行业市场规模约为6000多亿元。行业也针对租赁比例、算力总建成规模、ROI等指标做了敏感性测算可供参考。需求端的积极假设下也采用相同逻辑完成了测算，但核心参考仍以中性假设结果为主。 \n Q: 当前有哪些环保企业布局了算力租赁赛道，各企业的布局进展和相关情况分别是怎样的？ \n A: 目前布局算力租赁赛道的环保企业及相关情况如下：1. 盈峰环境 ：凭借资本优势压低负债成本，积极布局算力租赁业务，过去几个季度使用权资产、租赁负债科目明显起量，业务进展可验证，运营架构为算力资源整合、云端算力输出、全周期运维保障，目前正推进相关业务布局。2. 先河环保 ：依托外延布局新兴产业，通过摘牌方式收购了邢台顺科智慧 城市 建设有限公司、邢台智算科技有限公司股权，切入零碳园区等赛道，凭借此前空气质量在线监测业务积累的河北地区良好政企关系，有助于相关业务的市场拓展。3. 京源环保 ：依托环保+AI战略布局算力租赁赛道，已搭建多元化算力业务体系，覆盖云计算服务、系统集成、IDC运维配套业务，目前算力业务已全面落地投产并实现商业化兑现。4. 艾布鲁 ：通过股权投资完善算力产业链布局，搭建自有算力硬件底座，目前算力中心已顺利建成投产，运营能力持续完善，算力业务运营表现较好，出租率维持高位，营收实现大幅增长。