月中央政治局会议精神学习:巩固动… \r\n 28 国金证券｜宏观专题分析报告:政策进入蓄力期——政治局会… \r\n 29 大同证券｜市场日报(2026.7.29):三大指数收红… \r\n 30 山西证券｜研究早观点 \r\n 31 开源证券｜中小盘次新股说(2026年第3期):本批春光… \r\n 32 开源证券｜7月政治局会议学习:重回\"逆周期\",提升资本… \r\n 33 招银国际｜全球宏观:联储加息可能与大类资产配置启示 \r\n 34 浦银国际证券｜美联储7月议息会议继续按兵不动,利率前瞻指引… \r\n 35 浦银国际证券｜月度美国宏观洞察:美伊冲突再起、美联储不再提… \r\n 36 浦银国际证券｜政治局会议解读:存量政策加快执行,结构发力主… \r\n 37 源达信息｜策略周报(2026.07.24-2026.0… \r\n 38 粤开证券｜粤开市场日报 \r\n 39 联合资信评估｜730政治局会议释放政策加力信号 \r\n 40 诚通证券｜策略深度:美联储新任主席凯文·沃什的政策路径… \r\n 41 诚通证券｜
长鑫科技上市对市场流动性及风格的影响:流动性… \r\n 42
金融街证券｜对7月30日政治局通稿的解读:政策延续 边际… \r\n \r\n \r\n \r\n 01 万和证券｜万和财富早班车 \r\n 宏观要闻: 中共中央政治局召开会议,深化资本市场投融资综合改革,提升资本市场韧性和信心;中央政治局会议:及时谋划出台务实管用的增量政策,加力扩大内需;国家统计局:2025 年我国\"三新\"经济增加值占国内生产总值比重 18.39%。 \r\n 行业最新: 扩大有效投资 AI 加速兑现,三季度消费整体储压力有望比较改善,相关个股:步长制药(002351)、
中新集团(600075)等;Kimi 攻克 K 长推理技术双里程碑,国产模型在高阶 AI 软件、安全上相关个股:
深信服(300454)、
米奥会展(300795)等;微软 Azure 于业务优化收入增强千亿美元,全资开发者走在不变,相关个股:
汉得信息(300170)、
金山办公(688111)等。 \r\n 上市公司聚焦: 香豆科技(688005)拟投资建设仙桃年产 30 万吨纳米正极材料一体化项目,项目总投资 47.25 亿元;岱心健康(002162)上半年营业收入 5.09 亿元,同比增长 4.23%,归属于上市公司股东的净利润 8533.7 万元,同比增长 201.54%;
上海医药(601607)下属常州制药厂磷酸钙维 D3 咀嚼片获(共)获得批准生产;
新北洋(002376)控股股东北京青鑫科技中标的 2026 年度显示器生产项目。 \r\n 市场回顾: 7 月 30 日三大指数回调,上证收跌 0.62% 报 3804.69 点,深证成指跌 2.73%,创业板指跌 3.97%,两市成交 2.34 万亿元,较上一交易日放量 462 亿元;市场热点由乳业、跨境支付、网络游戏、中文语料库、新能源整车、
海立股份等领涨,光刻机、HBM、服务器、CPO 概念领跌。 \r\n 后市展望: 预计市场大概率进入震荡磨底阶段,高位成长股仍有消化估值需求,低位消费、地产、资源股受支撑;操作策略上保持谨慎,密切跟踪市场资金面变化。 \r\n \r\n \r\n 02 万联证券｜7月政治局会议学习:稳增长基调持续,推动政策加速落地 \r\n 形势: 经济坚持稳中求进,加快推动新旧动能转换;会议提出上半年我国经济呈现动能向新、结构向优的发展态势,但也提出\"要高度重视经济运行中的困难\",表述较 4 月中央政治局会议更加审慎。 \r\n 存量与增量: 加快推动存量政策落地,增量工具处于\"待命\"状态;下半年财政支出有望提速,8000 亿元新型政策性金融工具有望在下半年加速落地。 \r\n 货币: 货币政策适度宽松,锚定财政政策适时调整;三季度政府债发行有望提速,降准工具仍有使用空间;外部环境约束下,短期总量工具降息的概率较低。 \r\n 内需: 扩内需政策以\"六张网\"为主要抓手,服务消费为重要增量;政策重心已从 2025 年主导的\"以旧换新\"向服务消费切换。 \r\n 产业: \"人工智能+\"为第一主线,推动新旧动能平稳接续转换;地产延续维稳,化风险大方向不变;深化资本市场投融资综合改革,资本市场重要性进一步提升。 \r\n \r\n \r\n 03 万联证券｜策略快评:深化资本市场改革,提升市场韧性与信心 \r\n 产业: 产业发展以\"人工智能+\"为抓手,全面赋能现代化产业体系建设;明确人工智能作为驱动经济体系转型升级的战略主攻方向;扎实推进\"六张网\"规划建设;深入整治\"内卷式\"竞争、常态化解决企业账款拖欠问题。 \r\n 资本市场: 深化资本市场投融资综合改革,着力提升市场韧性与信心;\"投融资综合改革\"的提法延续了近年来资本市场基础制度建设的主线。 \r\n 投资建议: 配合更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策,资金面的宽松将有利于提升权益资产的估值中枢;建议重点关注受益于\"人工智能+\"与现代化产业体系建设的核心资产配置机会。 \r\n \r\n \r\n 04 东吴证券｜学习7月政治局会议精神:宏观政策的存量和增量 \r\n 形势: 更重结构转型,总量判断谨慎,高度重视困难挑战;7 月政治局会议强调\"动能向新、结构向优\",要求\"高度重视经济运行中的困难挑战\"。 \r\n 宏观政策: 有加力空间,但优先发挥存量政策效果;\"增量政策\"和\"逆周期调节\"被明确写入,说明下半年仍有政策加力空间,但\"及时谋划\"表明当前尚未到谋划阶段。 \r\n 财政: 明确要求加快进度;今年比去年落地更慢,专项债和超长期特别国债发行进度都慢于去年,8000 亿政策性金融工具也尚未发行。 \r\n 货币: 更加灵活,适时调整;强调\"综合运用并适时调整货币政策工具\",保留降准、降息和结构性工具调整的空间。 \r\n 消费与投资: 服务消费的重要性进一步突出;\"六张网\"从\"规划建设\"到\"扎实推进\"。 \r\n \r\n \r\n 05 东吴证券｜北交所定期报告:美联储年内连续第5次维持利率不变,北证50下跌1.43% \r\n 政策: 中共中央政治局 7 月 30 日召开会议,决定召开二十届五中全会,分析研究当前经济形势和经济工作。 \r\n 事件: 美联储年内连续第 5 次维持利率不变;国家能源局发布《中国新型储能发展报告(2026)》。 \r\n 市场: 7 月 30 日上证 -0.62%、A 股 -0.62%、沪深 300 -1.10%、北证 50 -1.43%、创业板 -3.97%、科创 50 -5.38%;北交所成分股 331 个,公司平均市值 22.32 亿元,成交额 158.47 亿元,较前一交易日增加 4.58 亿元。 \r\n \r\n \r\n 06 东吴证券｜策略深度报告:十大未来产业系列之七——原子级制造 \r\n 格局: 原子级制造是采用原子操控新原理、新技术,将加工对象与加工精度全面推进到原子尺度的变革性制造技术体系;全球产业已形成\"美日欧起步早、北美高端装备领先、欧洲基础研究突出、亚洲规模化推进\"的多元竞争格局;2025 年全球市场规模约 12.7 亿美元,同比 +52.3%。 \r\n 中国: 已形成\"政策引领+联盟协同+揭榜挂帅+基础研究\"的四轮驱动发展格局;2024 年原子级制造正式写入党的二十届三中全会《决定》;2025 年国内市场规模约 3.6 亿美元,占全球比重 28.3%,专利储备量累计超过 5400 件。 \r\n 苏州: 2024 年工业园区纳米产业产值超 1700 亿元、集聚企业约 1400 家,入选国家先进制造业集群;苏州是国内重要的半导体产业基地,拥有完整产业链。 \r\n \r\n \r\n 07 东海证券｜海外观察:2026年二季度美国GDP \r\n 数据: 美国 2026 年二季度 GDP 环比年率 1.5%,低于预期 2.1%,2026 年一季度终值上修 0.1pct 至 2.1%。 \r\n 消费: 个人消费环比年率由前值 0.5% 大幅回升至 3.2%,对 GDP 拉动由前值 0.4pct 上升至 2.1pct;商品消费大幅回升至 5.2%,耐用品和非耐用品分别升至 6.8% 和 4.4%;服务消费由前值 0.5% 升至 2.2%。 \r\n 投资: 私人固定投资环比折年率由前值 6.5% 回升至 7.0%;AI 相关投资对 GDP 拉动仍有 0.9pct;住宅投资在连续五个季度下滑后转正。 \r\n 拖累: 库存变化由前值的 +0.2pct 转为拖累 0.7pct;净出口贸易逆差扩大拖累从前值 -0.4pct 扩大至 -1.0pct;政府支出环比折年率由前值 4.4% 下降为 -0.8%。 \r\n \r\n \r\n 08 东莞证券｜北交所专题报告:半导体设备:本土市场需求旺盛,国产替代有望加速 \r\n 市场规模: 2026 年一季度全球半导体设备销售额达到 365.5 亿美元,同比 +14.0%,环比 +0.77%,创历史单季度新高;全球 300mm 晶圆厂设备支出预计 2026 年增长 18% 至 1330 亿美元,2027 年进一步增长 14% 至 1510 亿美元。 \r\n 中国市场: 2026Q1 设备销售额达到 109.9 亿美元,同比 +7.11%,占全球比重约 30.07%;刻蚀、薄膜沉积等设备价值量持续提升,有望成为设备投资重要方向。 \r\n 泛林复盘: 2016 财年至 2025 财年营收由 58.9 亿美元增长至 184.4 亿美元,净利润由 9.1 亿美元增长至 53.6 亿美元;2025 财年研发支出达 20.96 亿美元,占营收比例长期超过 10%。 \r\n 北交所标的:
中科仪(920186.BJ)、
坤博精工(920570.BJ)和
阿为特(920693.BJ)。 \r\n \r\n \r\n 09 中信证券经纪(香港)｜DFI 零售集团-根基稳固 \r\n 业绩: 2026 年上半年核心盈利同比 +11% 至 1.17 亿美元,主要得益于各业务板块 3% 的同店销售增长、总部成本降低及净融资费用下降;家居业务表现最为突出。 \r\n 指引: DFI 将全年核心盈利指引区间从 2.70-3.00 亿美元上调至 2.85-3.05 亿美元,有机收入增长预期同步上调至 3.0-4.0%。 \r\n 派息: 中期常规股息同比飙升 77% 至每股 6.2 美分,派息率从 2025 年上半年的 45% 扩大至 71%。 \r\n 分业务: 便利店经营利润同比 -3% 至 3700 万美元;健康美容经营利润持平于 1.09 亿美元;食品经营利润同比 -30% 至 1700 万美元;家居经营利润同比 +71% 至 1500 万美元。 \r\n \r\n \r\n 10 中信证券经纪(香港)｜DFI 零售集团-穿透市场杂音 \r\n 业绩回顾: 2026 年上半年业绩亮点多于不足;2026 年更佳的营收展望表明在宏观不确定性下仍具健康动能;将中期派息率提升至 71% 而非延迟至末期派息彰显信心。 \r\n 重点: 香港食品业务的价格投资应趋于稳定;唯一负面因素是马来西亚 Guardian 竞争加剧,需进行战略投资。 \r\n 收购: 收购 Cody 耗资 380 万美元(相当于 2026 年上半年年化营收的 0.05%),此举使 DFI 获得本地巴士及电车多年独家广告权,公司预计该业务 12-18 个月内实现独立收支平衡。 \r\n 同业: Seven & I(3382 JP)市值 302.5 亿美元,Woolworths(WOW AU)市值 336.7 亿澳元。 \r\n \r\n \r\n 11 中信证券经纪(香港)｜HD 现代重工-再超预期 \r\n 业绩: 2026 年二季度营业利润达 1.0 万亿韩元(同比 +121%,环比 +15%),较市场一致预期高出 7%;造船利润率 18.8%(一季度 16%)与发动机利润率 25%(一季度 21%)双双提升。 \r\n 造船: 商船建造利润率提升至 17.8%(一季度 15.9%);2024/2025 年订单占收入比重为 31%/8%,显示其利润率提升空间更大。 \r\n 发动机: 发动机业务利润率达 25%,得益于四冲程 HiMSEN 发动机(利润率 30%-35%)占比提升;2028 年发动机利润率有望进一步提升。 \r\n 催化: 1)美国 LNG 出口终端启动超预期;2)韩国造船企业获得美国海军舰艇合同;3)在美国港口费用影响下中国订单持续向韩国转移。 \r\n \r\n \r\n 12 中信证券经纪(香港)｜Screen-时间错位 \r\n 业绩: 一季度营业利润 144 亿日元,低于 IBES 一致预期的 286 亿日元,但管理层表示符合内部目标;维持上半年指引。 \r\n 指引: 因 SPE 订单创新高,将 2027 财年营业利润指引从 1500 亿日元上调至 1565 亿日元,与市场一致预期的 1566 亿日元基本持平;下半年加速确认的 SPE 销售将提供支撑,订单覆盖率接近 100%。 \r\n WFE: 管理层将 2026 年 WFE(晶圆厂设备)增速预期从原 15-20% 上调至 20% 以上;代工/逻辑芯片增长 20%+,DRAM 增长 25%+,NAND 增长 20%,功率及其他半导体中个位数增长;2027 年 WFE 市场将保持相近增速。 \r\n 产能: 通过收购长冈京工厂(Nagaokakyo)及提升现有彦根工厂(Hikone)产能,已为增长做好准备。 \r\n \r\n \r\n 13 中信证券经纪(香港)｜Varun 饮料-销量不及预期但 Ebitda/净利润符合预期 \r\n 销量: 印度市场 14.4% 的销量增速低于市场预期的 20%+,但国际市场增速超市场预期 9%;以两年复合增速计,印度市场上半年增长 8%,预计下半年将加速至 9%。 \r\n 成本: 得益于原材料提前备货,合并毛利率同比提升 44 个基点(单体持平);合并 Ebitda 利润率同比下降 76 个基点(受收购 Twizza 影响)。 \r\n 分业务: 合并碳酸饮料组合增长 21%,瓶装水增长 20%,果汁业务同比仅增 7% 形成拖累;国际业务所有区域均实现强劲增长。 \r\n 渠道: 2026 年目标 450 万网点 vs 2025 年 400 万。 \r\n \r\n \r\n 14 中信证券经纪(香港)｜三星电子-存储器短缺将延续至2028年 \r\n 业绩: 二季度存储器收入环比 +62%,DRAM 和 NAND 均价分别上涨 43% 和 64%;移动终端业务因存储及其他零部件成本上涨录得 0.7 万亿韩元亏损。 \r\n 供应短缺: 存储器供应结构性短缺将至少持续至 2028 年,且 2027 年短缺程度可能比 2026 年更严重;公司已与五家超大规模企业签署协议。 \r\n HBM: HBM4 客户认证进展顺利,公司预计三季度 HBM4 销售额将环比增长 3 倍;预计 2026 年下半年 HBM4 销售额将占 HBM 总收入的 60%。 \r\n 代工: 已获得主要云计算和 AI 客户的多个 2nm 项目订单;先进制程(8nm 及以下)产能利用率维持满载,预计下半年先进制程收入将占代工销售额的 50% 以上。 \r\n \r\n \r\n 15 中信证券经纪(香港)｜丰树物流信托-趋缓迹象显现 \r\n 运营: 2027 财年一季度资产组合出租率环比下降 0.5 个百分点至 96.4%,主要因澳大利亚(-4.7 个百分点至 95.3%)和新加坡(-0.6 个百分点至 95.9%)出租率下降。 \r\n 中国: 连续 12 个季度负租金调升率后,环比改善 0.2 个百分点至 -1.8% 的低位。 \r\n 杠杆: 杠杆率仍处 40.5% 的高位,但随着以 4% 的退出收益率完成 1.55 亿新加坡元的资产处置,且高于其 2-3 亿新加坡元的目标,该指标或将改善。 \r\n 处置: 已公布的三项处置(包括两处中国物流资产及一处新加坡樟宜资产)均以约 4% 的退出收益率完成;丰树物流信托已完成约 4.55 亿新加坡元的中国资产处置计划,约占其 10 亿新加坡元目标的半数。 \r\n \r\n \r\n 16 中信证券经纪(香港)｜吉宝企业-重大钻井平台出售 \r\n 交易: 吉宝与美国阿波罗全球管理公司成立\"吉宝离岸基金\"(Keppel Offshore Fund),各持股 50%,总规模 37 亿新元涵盖 10 座钻井平台(2026 年首批交割 6 座价值 12 亿新元),剩余 4 座计划于 2027/28 年出售。 \r\n 影响: 首期交易将确认 9200 万新元亏损(对盈利影响约 9%);净收益 6.11 亿新元拟作为特别股息发放,预计增厚每股收益 3-5 分。 \r\n 资管规模: 吉宝披露资产管理规模已突破 1000 亿新元,二季度新增 126 亿新元,年初至今达 130 亿新元。 \r\n M1: M1 物业重估今年可能持平,考虑到该业务贡献 2025 财年 11% 的利润,可能形成拖累。 \r\n \r\n \r\n 17 中信证券经纪(香港)｜日立-有序加速 \r\n 业绩: 一季度经调整营业利润达 2940 亿日元(同比 +39.5%),较市场一致预期 2500 亿日元高出 17.4%;新财年营业利润指引 1.4 万亿日元(+17.4%)较市场预期 1.37 万亿日元高出 2.4%。 \r\n 电网: 电网业务销售额达 8670 亿日元(同比 +35.4%),经调整 Ebita 利润率为 14.5%(同比 +2.1 个百分点);电网业务订单同比激增 94%;管理层将电网业务 2027 财年利润率指引上调 0.5 个百分点至 14.6%。 \r\n DSS: 日本国内 IT 服务保持强劲增长动能(同比 +8%),而 Global Logic 以美元计销售额因自由支出放缓同比下滑 1.6%;美国存储业务亦支撑 DSS 销售增长。 \r\n CI: 电梯业务与日立高新技术增长动能显著增强。 \r\n \r\n \r\n 18 中信证券经纪(香港)｜中国汽车行业-仍在等待需求复苏 \r\n 订单: 上周主要品牌汽车订单周环比下降 25%;大众市场周环比下降 8%;新势力订单周环比下降 58%,主要由于小鹏 L03 和理想 L6 发布后的正常化;高端品牌订单周环比下降 10%。 \r\n 8月新车:
比亚迪将推出秦 Max 和海豹 08;腾势 N8 EV 和方程豹方程 S 将发布;小米将在 8 月推出新小米澎程(SkyNomad)品牌。 \r\n 召回: 小鹏上周宣布召回约 30,000 辆于 2023-25 年生产的 X9,原因是空气悬架问题,相关成本可能将由供应商共同承担。 \r\n 展望: 8 月新车发布将支撑国内需求,但销量同比收缩应会加剧竞争;比亚迪和吉利仍是首选。 \r\n \r\n \r\n 19 中信证券经纪(香港)｜中国消费行业-拥抱不确定性 \r\n 选股: 优先顺序为
美的集团、瑞幸咖啡与亚朵酒店,三者均有望规避下行风险。 \r\n 家电: 国内销售下滑(以旧换新政策导致的需求前置);原材料价格上涨;美的集团出口能力为行业最强。 \r\n 餐饮: 应更关注门店扩张强劲的企业:仅瑞幸咖啡与百胜中国符合此标准;瑞幸咖啡成为首选标的。 \r\n 酒店: 行业将长期处于供过于求状态,导致供给增速放缓且 RevPar 同比增速围绕零轴波动;亚朵酒店较华住集团更受青睐。 \r\n 调味品:
海天味业正实现中个位数销售增长;颐海国际今年有望实现双位数销售增长,但复合调味料销售增长存在波动性。 \r\n \r\n \r\n 20 中信证券经纪(香港)｜SK 海力士-管理层对AI需求持乐观态度 \r\n 业绩: 二季度营收 79.3 万亿韩元(环比 +51%)、营业利润 60.5 万亿韩元(环比 +61%),分别较市场预期低 6% 和 7%;净利润同比 +133% 至 93.8 万亿韩元;净现金头寸环比增长至 69.4 万亿韩元。 \r\n AI 展望: 海力士预计 AI 基础设施投资热潮将延续至 2027 年后;HBM、服务器 DRAM 与大容量企业级 SSD 等高端产品需求料将持续增长。 \r\n LTA: 海力士已完成与 10 家客户的 LTA 谈判,合约期为五年,包含应对价格波动的机制、采购承诺及预付款条款。 \r\n 资本开支: 2026 年资本开支预计超 40 万亿韩元(同比 +60%);龙仁(Yongin Fab 1)厂建设进度加快,预计 2027 年初投产。 \r\n \r\n \r\n 21 中山证券｜A股市场点评:科创领跌 \r\n 指数: 上证 -0.62%、深证 -2.73%、沪深 300 -1.10%、科创 50 -5.38%、北证 50 -1.43%;食品饮料 +2.52%、银行 +2.48%、石油石化 +1.93% 领涨;通信 -7.52%、电子 -6.53%、综合 -4.11% 领跌。 \r\n 概念: 饮料制造精选 +4.51%、白酒 +4.30%、新能源整车 +3.27% 领涨;光芯片 -9.86%、光模块(CPO) -9.58%、半导体设备 -9.27% 领跌。 \r\n 事件: Alphabet 将 2026 全年资本支出指引从 1800-1900 亿美元上调至 1950-2050 亿美元,Q2 资本支出 449 亿美元;Google Cloud 新增 500 亿美元积压订单,总额达 5140 亿美元;韩国企业与全球科技企业公布的半导体领域合作规模累计已达 9500 亿美元;五大半导体制造设备供应商主要产品交付周期已延长 50-100%。 \r\n \r\n \r\n 22 交银国际证券｜光伏逆变器行业:美国FCC将海外逆变器列入覆盖清单 \r\n 事件: 美国联邦通信委员会(FCC)7 月 28 日发布公告,将海外逆变器列入 FCC 覆盖清单;覆盖清单上设备的新型号被禁止获得 FCC 授权,因此被禁止在美国销售,但 FCC 此前已授权的任何现有设备型号不受影响。 \r\n 影响: 美国大型逆变器 90% 依赖进口,短期内缺口难以弥补,仍不得不依赖中国供应商的现有产品;由于现有产品销售不受影响,预计该禁令短期内对中国企业逆变器销售影响较小。 \r\n 公司: 德业、锦浪、
固德威等美国业务收入占比均低于 5%;
阳光电源 2025 年美国毛利占比约 30%,2026 年美国业务占比预计将降至约 25%。 \r\n 股价: 自路透社 7 月 1 日首次报道该禁令传闻后,逆变器板块股价已大幅回调,其中阳光电源跌幅超 30%;看好阳光电源股价超调后的估值修复机会。 \r\n \r\n \r\n 23 华源证券｜2026年7月政治局会议点评:发力提效,动能向新 \r\n 形势: 会议强调\"高度重视\"经济运行中的困难挑战;肯定了\"动能向新、结构向优\"的动能改善;下半年稳增长力度将有所强化,在存量政策\"充分发挥效能\"的同时,\"及时谋划出台务实管用的增量政策\"。 \r\n 政策: 宏观政策要\"发力提效\",新增\"加大逆周期调节力度\"与\"及时谋划出台务实管用的增量政策\";财政政策从\"持续优化财政支出结构\"到\"加快财政支出和债券资金使用进度\";不排除通过降准等工具释放流动性。 \r\n 内需: 扩大内需仍然是核心抓手;消费聚焦优质供给和服务消费;投资方面表述从\"加强规划建设\"变为\"扎实推进\"。 \r\n 产业: 现代化产业体系建设强调\"质\"的提升;\"人工智能+\"行动从四月会议的\"全面实施\"调整为\"深入实施\";发改委明确重点打造六大新兴支柱产业。 \r\n 资本市场: \"深化资本市场投融资综合改革,提升资本市场韧性和信心\",在四月会议的\"信心\"表述上增加了\"韧性\"。 \r\n \r\n \r\n 24 华金证券｜事件点评:新旧动能转换,股市结构性慢牛继续(7月30日) \r\n 定调: 总体定调积极,发挥存量政策效能,及时谋划增量政策;肯定上半年经济转型成效,强调\"我国经济呈现动能向新、结构向优的发展态势\";存量政策可能加速落实、效能优先。 \r\n 重点: 积极推动前沿技术突破;\"加强对基础研究的长期稳定支持,深入实施\'人工智能+\'行动\";挖掘服务消费潜力;大力发展服务贸易;稳定房地产市场、深化资本市场投融资综合改革。 \r\n 市场影响: 偏正面,可能进一步增强 A 股长期结构性慢牛的基础;短期可能使得 A 股震荡筑底,下行空间有限;长期可能推动盈利和信用企稳回升。 \r\n 行业: TMT、消费、电新、医药、建材、大金融、农林牧渔等行业短期可能受益。 \r\n \r\n \r\n 25 华金证券｜事件点评:新旧动能转换,股市结构性慢牛继续(7月30日·同主题另发) \r\n 说明: 与第 24 篇为同主题重复发布(报告日期、标题、作者均一致),内容相同;仅做归档保留。 \r\n \r\n \r\n 26 国信证券｜AI量化解读7月政治局会议:总量工具蓄而未发,结构政策杠铃式发力 \r\n 总体打分: 本次 7 月政治局会议的总体政策力度得分为 0.725,与 4 月会议持平,较 2025 年 7 月的 0.676 小幅上升。 \r\n 分项: 环比来看,内需政策力度由 0.52 升至 0.64,外贸政策力度由 0.10 升至 0.63;同比来看,内需提高 0.13,民生政策基本持平,地产政策力度分值下降 0.10。 \r\n 关键词: \"财政\"和\"内需\"词频均由 1 次、2 次升至 3 次;\"降准\"\"降息\"仍未直接出现,但\"综合运用多种货币政策工具\"保留了操作空间;\"稳定\"\"就业\"\"市场\"分别出现 4 次、3 次和 5 次;\"人工智能\"连续两次出现 2 次。 \r\n 新提法: 通稿新增\"服务贸易\"和\"贸易平衡\"新提法。 \r\n 展望: 后续政策更可能延续\"杠铃\"式布局,一端兜牢民生、基层\"三保\"和风险底线,另一端集中支持人工智能、新质生产力和现代化产业体系。 \r\n \r\n \r\n 27 国投期货｜2026年7月中央政治局会议精神学习:巩固动能转换,政策稳步回归 \r\n 形势: 动能向新、结构向优的发展态势,高度重视困难挑战;在 4 月份中央政治局会议上,当时会议的提法是\"稳中向好的基础仍需巩固\",而此次会议指出了要\"高度重视经济运行中的困难挑战\"。 \r\n 政策定调: 充分发挥存量效能,谋划出台新政策,加下逆周期调节力度;在总量政策上相对于一季度的表述更为积极。 \r\n 财政与货币: 财政强调\"加快财政支出和债券资金使用进度\";货币强调\"综合运用适时调整\";表明当前阶段淡化\"精准\"而更注重灵活,更侧重配合财政稳定内需。 \r\n 需求与供给: 挖掘服务消费潜力,新基建仍然是抓手;\"六张网\"新基建作为扩内需的抓手;继续\"人工智能+\"行动,综合整治\"内卷式\"竞争。 \r\n \r\n \r\n 28 国金证券｜宏观专题分析报告:政策进入蓄力期——政治局会议的新变化 \r\n 形势: 对经济形势的乐观程度出现变化;\"经济呈现动能向新、结构向优的发展态势\"延续了 6 月以来判断,但\"经济总体平稳\"的表述在 7 月政治局会议通稿中却并未出现。 \r\n 政策: 重提\"逆周期调节\"和\"增量政策\";会议强调\"宏观政策要发力提效\";此次会议对增量政策的表述也与 2024 年 7 月政治局会议提出的\"及早储备并适时推出一批增量政策举措\"较为接近。 \r\n 发力: 存量政策的落地速度——加快财政支出和债券资金使用进度、落地 8000 亿新型政策性金融工具、\"有力推动\'两重\'建设和\'两新\'工作\";增量政策——不排除三季度降准降息的可能性。 \r\n 增量政策抽屉: 调降公积金贷款利率;加力化债清欠;出台城乡居民增收计划;出台房贷贴息政策。 \r\n 资本与贸易: 对资本市场重视程度有所提升——增加对资本市场\"韧性\"的表述;更加重视贸易平衡发展——大力发展服务贸易。 \r\n \r\n \r\n 29 大同证券｜市场日报(2026.7.29):三大指数收红 量能有所拉升 \r\n 行情: 周三(7 月 29 日)三大指数早盘短暂走低,之后快速拉升后震荡,午后行情再度升温;上证 +0.40% 收 3828.47 点,深证 +1.10% 收 13658.44 点,创业板 +1.55% 收 3378.70 点,两市成交 22965.79 亿元。 \r\n 行业: 申万一级行业多数上涨,仅电子、计算机下跌,传媒、商贸零售、社会服务领涨;上涨 4253 只,涨停 86 只,跌停 12 只。 \r\n 要闻: 央行上海总部:上半年社融规模增加 6914 亿元,信息技术业贷款同比 +38.8%;韩国金融监管当局拟将个股杠杆投资额限制在全部金融投资产品投资额 20% 以内;7 月以来大量资金持续借道 ETF 入市,月内股票型 ETF 净流入已超 4100 亿元;九部门联合印发《关于加强科技金融领域数据开发利用的通知》。 \r\n \r\n \r\n 30 山西证券｜研究早观点 \r\n 卫龙美味(09985.HK): 辣条龙头持续迭代,品类创新带动增长;2025 年营业收入同比 +15.3% 至 72.24 亿元,归母净利润同比 +33.38% 至 14.25 亿元;蔬菜制品收入同比 +33.7% 至 45.06 亿元,收入占比已提升至 62.4%;卫龙在魔芋零食品类市占率超 50%。 \r\n 盈利预测: 预计公司 2026-2028 年的营业收入分别为 80.54、89.40、99.24 亿元,增速分别达到 11.50%、11.00%、11.00%;预计公司 2026-2028 年的归母净利润分别为 16.27、18.87、22.10 亿元,增速分别达到 14.1%、16.0%、17.1%;对应 EPS 为 0.67/0.78/0.91 元,PE 为 12.7/11.0/9.4 倍,维持\"增持-A\"的评级。 \r\n 市场: 上证 3804.69 -0.62%、深证成指 13285.80 -2.73%、沪深 300 4549.72 -1.10%、中小板指 8243.97 -3.01%、创业板指 3244.62 -3.97%、科创 50 1588.41 -5.38%。 \r\n \r\n \r\n 31 开源证券｜中小盘次新股说(2026年第3期):本批
春光集团、
理奇智能、
福恩股份值得重点跟踪 \r\n 春光集团: 国内软磁铁氧体材料龙头;全球软磁铁氧体市场销售额 2031 年预计将达到 36.87 亿美元;2022-2024 年软磁铁氧体磁粉销量连续三年位居国内第一;客户含华为、比亚迪、美的等。 \r\n 理奇智能: 在锂电制浆上料系统领域占据 43% 的市场份额、位居行业首位;累计获得 434 项专利及 43 项软件著作权;客户含
宁德时代、比亚迪、LG 新能源、大众、福特等。 \r\n 福恩股份: 服装用再生面料龙头;2032 年全球服装用再生纤维面料的市场规模预计将达到 254 亿美元;客户含优衣库、ZARA、H&M 等全球知名服装品牌;为数不多能自主设计产品集册并被国际头部品牌采用的中国面料企业。 \r\n \r\n \r\n 32 开源证券｜7月政治局会议学习:重回\"逆周期\",提升资本市场韧性和信心 \r\n 形势: 经济\"动能向新、结构向优\";同时指出\"要高度重视经济运行中的困难挑战\",对应的可能是面对二季度经济承压的现实。 \r\n 政策基调: 重提\"加大逆周期调节力度\",从\"用好用足\"转向\"发力提效\";历史上强调\"逆周期\"的政治局会议分别有 2025 年 4 月、2024 年 12 月、2024 年 9 月、2024 年 7 月,对应侧重稳增长。 \r\n 财政: 财政资金使用亟待加速;预计超长期特别国债、预算内投资、专项债以及新型政策性金融工具将加快形成工作量。 \r\n 货币: 货币政策表述更加积极;指向降准降息和结构性稳经济稳股市货币工具的运用概率有所提升。 \r\n 资本市场: 从\"稳定和增强信心\"升级为\"提升韧性和信心\",\"韧性\"意味着\"下行有底\"。 \r\n \r\n \r\n 33 招银国际｜全球宏观:联储加息可能与大类资产配置启示 \r\n 美国经济: 美国经济上半年展现超预期韧性,减税政策、AI 基建投资高景气与政府支出递延支撑增长动能,但预计下半年增长将逐步回落,GDP 同比增速可能从上半年 2.6% 降至下半年 2%。 \r\n 联储: 新任美联储主席沃什历史上均表态偏鹰但实际政策投票偏鸽;我们认为年内政策利率将维持不变,但联储会保持鹰派沟通推升市场利率,以实现部分加息效果。 \r\n 泰勒法则: 纳入政策惯性与未来通胀预期的前瞻型模型测算显示当前 3.6% 政策利率已处于合理区间;静态模型存在\"后视镜\"偏差,显示当下加息必要性较小。 \r\n 资产表现: 复盘历史上六轮美联储鹰派维持周期,大类资产价格普遍呈\"先抑后扬\"节奏;预计二年和十年期国债年底可能分别降至 3.6% 和 4.3%;人民币年底可能升值至 6.75 左右。 \r\n 配置: 看好中短久期投资级债,港股看好电信、金融、能源和优质科技股板块。 \r\n \r\n \r\n 34 浦银国际证券｜美联储7月议息会议继续按兵不动,利率前瞻指引尽失 \r\n 声明: 会议声明的最大变化是投票分歧,3 位票委反对维持利率不变(支持加息);这是 2016 年来首次有三名票委在政策调整方面投出同一立场的反对票。 \r\n 沃什: 再次强调 2% 通胀目标没有任何弹性空间;建议采用更广泛通胀衡量工具、表示金融条件已收紧;对于本次议息会议维持利率不变的决议,沃什拒绝将其定义为\"暂停\",而是描述为\"对经济形势的严格审查\"。 \r\n 展望: 维持今年下半年美联储政策利率将保持不变的基本预测;如果霍尔木兹海峡的重新开放时间延迟到四季度甚至明年一季度,或者 AI 资本开支大大增加了通胀压力,那么也不能完全排除美联储在中期升息的可能性。 \r\n \r\n \r\n 35 浦银国际证券｜月度美国宏观洞察:美伊冲突再起、美联储不再提供利率指引 \r\n 中东局势: 美伊双方短期内或仍将维持\"打打停停\"的状态,但双方均难以承受霍尔木兹海峡长期关闭带来的经济代价;基本假设是三季度末海峡逐步重新开放,年底油价点位在每桶 80-90 美元区间。 \r\n 经济数据: 美国 6 月核心 CPI 继续低于预期,住房通胀和除运输服务外的核心服务价格压力有限;6 月零售销售增速明显放缓,但二季度消费整体仍具韧性;工业生产连续两个月走弱,但 AI 相关资本开支仍对制造业形成支撑。 \r\n 政策展望: 维持今年下半年美联储保持利率不变的基本预测;新任主席沃什部分发言透露鸽派信息,包括建议采用更广泛通胀衡量工具、表示金融条件已收紧等。 \r\n 美元: 短期关注加息预期变化,中期或略微走弱;随着美国经济动能逐渐放缓,以及全球其他主要央行与美联储货币政策差异显现,预计美元指数或有所回落。 \r\n \r\n \r\n 36 浦银国际证券｜政治局会议解读:存量政策加快执行,结构发力主线不变 \r\n 政策: 实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,充分发挥各项存量政策效能;如需要,政府亦会积极推出增量政策。 \r\n 落地: 第一,宏观政策更加注重落地速度——4 月会议主要强调政策方向,7 月会议则进一步提出加快财政支出和债券资金使用进度;第二,需求侧支持更加精准——\"适应不同群体消费需求\"\"挖掘服务消费潜力\";\"六张网\"建设作为稳投资的关键被再次强调。 \r\n 产业: 产业政策进一步强化科技创新和新质生产力方向——加强对基础研究的长期稳定支持、推动未来产业发展。 \r\n 风险化解: 风险化解政策更加积极——\"实施好一揽子化债方案,扎实推进地方中小金融机构改革化险\";房地产政策支持近期或仍以地方层面为主。 \r\n 开放: 外部压力背景下开放政策权重提升——新增服务贸易、海外综合服务体系、吸引和利用外资等内容。 \r\n \r\n \r\n 37 源达信息｜策略周报(2026.07.24-2026.07.31):攻守兼备,关注成长+红利双主线 \r\n 市场回顾: 本周 A 股整体震荡承压,风格分化特征显著;上证指数 +0.47%、深证成指 -1.42%、创业板指 -3.93%、沪深 300 -1.31%、上证 50 -0.51%、中证 500 +1.14%、中证 1000 -8.46%、科创 50 -5.09%。 \r\n 行业: 本周涨幅前五的行业为传媒 +12.81%、社会服务 +9.69%、商贸零售 +8.53%、美容护理 +8.48%、纺织服饰 +6.40%;电子 -8.77%、通信 -10.39% 跌幅靠前。 \r\n 资讯: 中央政治局会议对资本市场表述由\"稳定和增强资本市场信心\"进阶为\"深化资本市场投融资综合改革,提升资本市场韧性和信心\";宁德时代拟回购 200 亿至 400 亿元,刷新 A 股单次回购规模纪录;美联储 7 月议息会议维持利率 3.5% 至 3.75% 不变。 \r\n 热点方向: 半导体设备(
中微公司、
北方华创)、人形机器人(
恒立液压、
三花智控)、电力设备(
思源电气)、储能(宁德时代)、光模块(
中际旭创)、电力(
国电电力)、创新药(
药明康德、
恒瑞医药)、非银金融(新华保险、
中国平安)。 \r\n \r\n \r\n 38 粤开证券｜粤开市场日报 \r\n 指数: 上证 +0.72% 收 3832.26 点,深证 +2.21% 收 13578.93 点,科创 50 +2.99% 收 1635.96 点,创业板 +3.06% 收 3343.96 点;全市场 4685 只上涨、727 只下跌、115 只收平;沪深两市成交 25419 亿元,较上交易日放量 1991 亿元。 \r\n 行业: 传媒 +6.00%、计算