AI解读｜730政治局会议释放政策加力信号

\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 联合资信评估 \r\n 评级 — \r\n 发布 2026-07-31 \r\n 分析师 主权部 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 7月30日中央政治局会议对上半年经济定调为 “动能向新、结构向优” ，既肯定新动能的积极进展，也直面总量承压的现实。与4月会议相比，财政货币政策从“精准有效”升级为 “发力提效” ，并首次明确“及时谋划出台务实管用的增量政策”，逆周期调节力度明显加码。重点工作从“四稳”筑基转向 “新旧动能转换”攻坚 ，突出“人工智能+”与发展智能经济新形态，稳定房地产与化债防风险同步推进。报告认为下半年增量政策储备已箭在弦上，宏观政策合力有望持续巩固经济回升向好态势。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 经济形势：上半年GDP总量接近70万亿元、增速 4.7% 符合全年预期目标，但二季度GDP实际同比增长 4.3% 、较一季度回落0.7个百分点；同时二季度名义增速升至 5.9% 、较一季度提高约0.9个百分点，GDP平减指数累计同比由负转正，结束了自2023年二季度以来长达12个季度的负增长。以高端制造、数智经济、现代服务为代表的新动能对上半年经济增长贡献率 超过四成 。 ② 财政政策：表述从“优化支出结构”升级为“加快支出和债券资金使用进度”，直指上半年支出与发债进度均偏慢的痛点。上半年新增专项债发行 2.07万亿元 、进度约47%，超长期特别国债发行进度过半；下半年广义财政还有 超7万亿元 可用空间，8000亿元新型政策性金融工具将集中投放，预计可撬动约 11万亿元 基建投资。 ③ 货币政策：从“保持流动性充裕”升级为“综合运用并适时调整货币政策工具”。央行二季度例会（7月4日）曾删除“综合运用多种工具”的表述释放偏紧信号，本次会议以更高层级文件重新纳入，标志着 货币政策工具箱从收缩转向重新激活 ；并新增“财政金融协同促内需”提法，形成“货币供流动、银行放贷款、财政贴利息”的组合模式。 ④ 政策路径推演：下阶段落地方向或为专项债加速发行、政策性金融工具增发（ 可能追加3000~5000亿元 ）、有一定概率降准、降息概率相对较低；时间节点上预期 三季度有望迎来降息降准的操作窗口 。力度上较4月边际强化，但与2024年9月的强刺激仍有明显差距，更接近“温和加码”而非全面宽松。 ⑤ 供需矛盾：上半年规模以上工业增加值同比增长5.4%（装备制造业9.3%、高技术产业13.3%），但社会消费品零售总额同比仅增长 1.3% 、6月当月进一步回落至1.0%；二季度全国规上工业产能利用率降至 73.0% ，环比降0.6个百分点、同比降1.0个百分点，创2020年二季度以来最低水平。 ⑥ 防风险与资本市场：房地产表述从“努力稳定”升级为“稳定房地产市场”，“努力”二字消失显示政策决心更加笃定；化债从方向性表述转为“实施好”一揽子化债方案；中小金融机构改革新增 “减量提质” ，从单纯化险升级为“改革化险+减量提质”双重目标。资本市场从4月“稳定和增强信心”升级为“深化投融资综合改革，提升韧性和信心”，标志着从应急式维稳转向 制度性建设 。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 本篇为宏观政策解读报告，未给出个股评级。报告判断下阶段政策落地方向为：专项债加速发行，政策性金融工具增发（可能追加3000~5000亿元），有一定概率为降准，降息概率相对较低；时间节点上预期三季度有望迎来降息降准的操作窗口。扩内需方面，“六张网”全年投资体量超过7万亿元，随着相关配套政策出台，项目将迅速形成实物工作量。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 报告免责声明摘录：本研究报告中的信息均来源于公开资料，联合资信对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本研究报告所载的资料、意见及推测仅反映联合资信于发布本研究报告当期的判断，仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本研究报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n