\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 东莞证券 \r\n 标的
永顺生物 \r\n 行业 动物保健Ⅱ \r\n 评级 — \r\n 发布 2026-07-31 \r\n 分析师 魏红梅 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 东莞证券北交所跟踪点评认为，永顺生物 短期业绩承压、研发能力较强 。2025年公司实现营业收入 23817.45万元 （同比-11.45%），归母净利润4125.80万元（同比+2.78%）；2026年一季度营业收入4745.23万元、归母净利润508.31万元， 分别同比下降27.5%和35.8% 。公司为一家集兽用生物制品研发、生产、销售和技术服务为一体的生物医药企业，主要产品为猪用疫苗和禽用疫苗。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 产品布局较全：覆盖猪用疫苗、禽用疫苗30多个品种，包括单价苗、多价苗、多联苗和多联多价苗，在动保行业中处于较为领先位置。 ② 2025年承压原因：下游养殖业持续低迷及需求波动导致兽用生物制品行业竞争加剧，叠加生猪价格低迷与政府采购先打后补政策持续推进，主要产品销售量及销售单价同比均有所下降。 ③ 2025年净利小幅增长主要系期间费用、信用减值损失及资产减值损失均有不同程度下降。 ④ 2026Q1业绩下滑主要系下游养殖业低迷，以及 增值税税率由3%调整为13% 的影响，主要产品销量、单价均有所下降。 ⑤ 研发投入较强：2025年累计投入研发费用1969.66万元，占营业收入比例 8.27% ；获鸽新城疫病毒灭活疫苗（P-VI株）新兽药证书1项、临床批件3个、发明专利授权2项、复核检验通知7项。 ⑥ 新品与储备：2025年鸽新城疫病毒灭活疫苗、猪圆环病毒2型亚单位疫苗（大肠杆菌源）、鸡传染性法氏囊病耐热保护剂活疫苗等3个新品陆续上市销售；另有涉及猪苗、禽苗及水产疫苗的多项研发项目处于临床试验及新兽药注册等不同阶段。 \r\n\r\n \r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 行业竞争加剧、原材料价格波动、下游需求低迷、产品质量等风险。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n