\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 开源证券 \r\n 评级 — \r\n 发布 2026-07-31 \r\n 分析师 吴梦迪 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 开源证券7月31日晨会纪要覆盖总量与行业公司两大板块：宏观层面点评7月FOMC会议，认为 美联储后续开启连续加息可能性不高 ，基准情形下2026-2027年或累计加息2次；固收层面指出6月工业企业利润延续高位增长但边际放缓，1-6月规上工业利润累计同比 +18.7% ；中小盘提示次新股
春光集团、
理奇智能、
福恩股份值得重点跟踪，并点评碳市场配额分配小幅收紧、结转政策不再延续；行业公司覆盖跨境电商专题、非银资金迁移、
美的集团及
萤石网络。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 【宏观经济】美联储7月FOMC维持利率在3.5%-3.75%区间不变，但声明出现 三张要求加息25bp的反对票 ，内部鹰派声音进一步走强；美伊局势反复推升油价、科技巨头大规模投资带动经济增长，短期确有紧缩压力，但更可能是预防性加息1-2次而非新一轮加息周期，短期内市场风险偏好或承压。 ② 【固定收益】1-6月规上工业企业利润累计同比+18.7%，6月当月同比+15.1%（较前值放缓6.0pct）；营收利润率5.70%为2024年以来各月累计最高；电子行业利润同比+96.9%、有色行业利润+99.4%、原材料制造业利润+71.7%成结构性亮点；债市预计10年国债目标区间2-3%、中枢或为2.5%。 ③ 【中小盘·次新股】本批重点跟踪： 春光集团 （软磁铁氧体磁粉销量连续三年国内第一，绑定华为、
比亚迪、美的）、 理奇智能 （锂电制浆上料系统市场份额43%行业首位，绑定
宁德时代、比亚迪、LG新能源）�� 福恩股份 （服装用再生面料龙头，深度绑定优衣库、ZARA、H&M）。 ④ 【中小盘·碳市场】2025年度全国碳市场配额分配基本平衡略有缺口，发电行业综合基准值同比下降0.35%左右；配额结转政策拟不再延续，叠加碳市场持续扩容与配额分配趋严，将推动碳市场从买方市场向卖方市场转变（2025年平均碳价62.15元/吨，同比-35.27%）。 ⑤ 【商社】跨境电商库存优化、盈利修复、IPO提速，行业迈入品牌化及AI赋能新周期；【非银金融】存款向非银体系迁移，私募与FOF增加明显。 ⑥ 【家电】美的集团：美的空调欧洲出圈，拆解欧洲OBM业务进阶之路；萤石网络：2026Q2利润延续高增，AI技术亮点突出。 \r\n\r\n \r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 国际局势紧张引发通胀超预期，美国经济超预期衰退；政策变化超预期，经济变化超预期；下游需求波动风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险；配额分配方案变化、碳市场重大政策变动等。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n