\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 西南证券 \r\n 行业 生物制品 \r\n 评级 — \r\n 发布 2026-07-30 \r\n 分析师 杜向阳,陈辰 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 西南证券2026H1血制品行业跟踪报告显示， 2026H1人血白蛋白批签发2,612批，同比下降7%（-6.9%） ；其中国产人白获批875批（基本持平，-0.5%）、占比33%，进口人白获批1,737批（-9.8%）、占比67%； 2026Q2人血白蛋白批签发1,485批，同比增长3% 。批签发结构上人白进口仍占主导但国产占比有所提升，静丙与凝血因子市场相对分散、二季度批签发均同比小幅下降。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 免疫球蛋白： 2026H1静丙批签发635批（-6%/-6.5%） ，2026Q2静丙348批，同比下降4%；其他品种狂免75批（+17%）、破免73批（+9%）；人免疫球蛋白2026H1同比下降65.5%，乙肝免疫球蛋白同比下降33.3%。 ② 凝血因子类： 2026H1凝血因子Ⅷ获批307批（-12%）、PCC（凝血酶原复合物）获批171批（+10%）、纤维蛋白原获批227批（+60%） ；2026Q2凝血因子Ⅷ176批（-2%）、PCC 92批（+12%）、 纤维蛋白原154批（+108%） 。 ③ 进口格局：2026H1进口人白1,737批（-9.8%），其中武田（Takeda）598批（+6.4%）、杰特贝林（CSL）443批（-17.7%）、基立福（Grifols）399批（-14.2%）、奥克特珐玛（Octapharma）247批（-12.7%）；批次占比武田34.4%、CSL 25.5%、基立福23.0%、奥克特珐玛14.2%，集中度较高。 ④ 分公司看：
天坛生物2026H1人白获批209批（+11.8%）、静丙179批（-1.1%）、凝血因子Ⅷ 54批（+35.0%）；
华兰生物人白118批（+10.3%）、静丙67批（+13.6%）、PCC 42批（+68.0%）；
上海莱士人白91批（-15.7%）、静丙62批（-1.6%）、凝血因子Ⅷ 70批（-7.9%）；
博雅生物人白39批（+14.7%）、静丙48批（+29.7%）、PCC 41批（+105.0%）、纤原60批（+42.9%）；双林生物人白53批（+3.9%）；派斯菲科人白19批（+90.0%）。 ⑤ 价格端：受2023年血制品区域集采、外资企业市场策略调整等因素影响，人白院内价格边际降低； 2025年各企业人白院内中位中标价格区间小幅下移，2026H1价格基本稳定 ；2026H1静丙中位中标价保持稳定。 ⑥ 年度数据：2025年人血白蛋白批签发5,565批，同比增长3%（国产1,923万支口径同比+13%、占比升至35%）；2025年静丙批签发量同比+11%。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 相关标的：上海莱士（002252.SZ）、天坛生物（600161.SH）、
卫光生物（002880.SZ）、华兰生物（002007.SZ）、
派林生物（000403.SZ）、博雅生物（300294.SZ）。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 政策变化风险；企业产品质量风险；新品种研发不及预期风险。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n