\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 华源证券 \r\n 评级 — \r\n 发布 2026-07-29 \r\n 分析师 赵昊,万枭 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 华源证券新质生产力专题报告八指出，电感行业迎来量价扩容： 2025年全球电感器市场规模152.5亿美元 ，预计2035年增至约286.0亿美元（2026-2035年CAGR 6.49%）；2025年功率电感行业规模达362.04亿元，2032年预计达842.24亿元（CAGR约12.82%）。AI服务器与汽车电子驱动高端需求，截至2026年6月电感行业迎来新一轮涨价周期， AI服务器专用TLVR结构电感年内累计涨幅达45%-70%，部分核心紧缺型号涨幅达150% ；供给端 2026Q1电感国产化率突破45%，全年有望达55%以上 ，国产替代进程加速，北交所已形成对电感/磁性器件产业链的较完整覆盖。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 定义与技术：电感器基于电磁感应原理工作，主要功能包括筛选信号、过滤噪声、稳定电流及抑制电磁波干扰；2025年全球电感市场中多层叠层电感占比44%、铁氧体磁芯电感占21%、薄膜电感占14%。 一体成型电感是行业主流发展方向 ，在大电流承载、低直流电阻及全磁屏蔽抗EMI性能方面显著优于绕线、叠层和薄膜电感；铜铁共烧工艺在相同尺寸下电感量与Q值分别较传统模压与组装式电感提升1.3-2倍和1.5-3倍，高度较组装式电感降低50%-60%。 ② 需求端：2025年全球电感器市场152.5亿美元，上游原材料成本占总成本约60%，软磁材料占一体成型电感上游原材料成本60%-70%；全球磁性合金粉末市场预计2035年达43.5亿美元（CAGR 11.6%）。下游2025年消费电子以32.4%占比居功率电感第一大市场，汽车领域占28.3%。 AI服务器搭载4路GPU+2路CPU架构，一体成型电感用量攀升至80-120颗，较传统服务器增幅高达160% ；全球算力规模预计从2023年1369Eflops增长至2029年14130Eflops（CAGR 47.56%），服务器功率电感市场规模有望从2023年30.31亿元升至2029年126.98亿元。 ③ 供给端：电感行业呈小型化、高频化与高功率化趋势，一体成型电感冷压工艺自动化率已达95%以上，两步法热压工艺成为AI算力与车规电子等中高端场景的主流选择。竞争格局上，全球前五大功率电感企业（乾坤科技、TDK、国巨、村田制作所、太阳诱电）2025年全球市占率超55%，均为日资与中国台资企业。 ④ 国产替代：2026年1-5月我国电感电子变压器出口额344483万美元（同比+26%），进口额同比仅+6%； 2026Q1电感国产化率突破45%，全年有望达55%以上 ；国产产品价格较进口低20%-40%，交付周期仅2-4周（进口16-26周）。受日系巨头涨价（村田2026年4月1日起上调全系列功率电感价格15%-35%）与供应链安全需求推动，电感国产替代或从可选方案转变为必选方案。 ⑤ 北交所标的梳理：在AI算力驱动的被动元器件顺周期下，电感/磁性器件正迎来量价齐升，从上游测试（
同惠电子）、中游磁件制造（
格利尔、亚信股份）到产业配套（
威贸电子），北交所已形成对电感/磁性器件产业链的较完整覆盖。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 北交所电感产业重点标的梳理：在AI算力驱动的被动元器件顺周期下，电感/磁性器件正迎来量价齐升。从上游测试（同惠电子）、中游磁件制造（格利尔、亚信股份）到产业配套（威贸电子），北交所已形成对电感/磁性器件产业链的较完整覆盖。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 市场竞争加剧风险、技术更新与产品开发风险、宏观经济波动和市场环境变化风险。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n