🧧【招商电子】存储跟踪之海力士点评：26Q2 HBM价格和长协锁价影响已现，已于10家客户签署LTA保障长期供应\n\n☀️26Q2：营收79.32万亿韩元（约545.5亿美元），同比+257%/环比+51%；营业利润60.54万亿韩元（约416.3亿美元），同比+557%/环比+61%，营业利润率升至创纪录的76%。因HBM产品占比较高，价格涨幅低于市场平均水平，同时长协锁价，限制了部分增长。\n\n☀️出货量与ASP：26Q2 DRAM位元出货量环比+high-single%，ASP环比约+30%；NAND位元出货量环比+mid-teens，ASP环比+mid-50%（含Solidigm）。\n\n[庆祝]26Q3指引：DRAM位元出货量预计环比增长约10%，NAND位元出货量预计环比增长low-single%（含Solidigm）。公司预计2026年DRAM行业需求位元增速为mid-20%，NAND为high-teens%。\n\n☀️AI产品：HBM4已于26Q2开始批量出货，下半年将全面放量；基于1cnm的HBM4E已于上半年向主要客户送样。1cnm SOCAMM2亦已全面供货，321层产品已成为NAND产量最大组成，预计年底占韩国本土产能约50%。\n\n☀️LTA：公司已与约10家客户完成LTA谈判，并继续与其他主要客户推进合作。\n\n[礼物]资本开支与股东回报：2026年资本开支预计达high-40万亿韩元，重点提前推进M15X量产，并在2027年初加快Yongin Fab 1产能扩张。公司同时表示正研究额外股东回报措施。\n\n[福]投资建议：存储板块近期海内外显著回调，实质基本面仍相对扎实，但后续需要关注26Q3/4价格环比涨幅落地情况，以及HBM调价幅度落地水平等因素，国内长鑫上市影响已陆续落地，后续需持续关注三星/闪迪等海外大厂财报情况，LTA的逐步落地对于原厂业绩能见度及持续性具有延续功能，关注市场对海外存储厂商是否真能价值估值重估，若海内外股价能够在回调后逐步实现实质性企稳，后续还是建议关注存储+设备+产业链三大核心环节相关公司：\n🔶存储原厂：
长鑫科技、海力士、三星、美光、闪迪、西部数据、铠侠、希捷等；\n🔶设备： 北方 、 中微 、
拓荆科技 、 华海清 、
屹唐股份 、
微导纳米 、 芯源微 、
精测电子 、
中科飞测 、
矽电股份 、
联动科技 、
金海通 、
精智达 等；\n🔶零部件：
富创精密 、
江丰电子 、
正帆科技 、
新莱应材 、
臻宝科技 、
珂玛科技 、
先锋精科 等；\n🔶材料： 江丰电子 、
艾森股份 、
神工股份 、
鼎龙股份 、
上海新阳 、
兴福电子 、
安集科技 、
路维光电 、
清溢光电 、
龙图光罩 、
欧莱新材 等；\n🔶代工和封测： 中芯 、华虹公司、 长电 、 通富 、 华天 、
汇成股份 、 深 等；\n🔶利基存储： 兆易 、
普冉股份 、
北京君正 、
东芯股份 、
恒烁股份 、 聚辰股份 等。