AI解读｜证券行业报告：监管定调下半年工作，市场结构现分化特征

\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 中邮证券 \r\n 行业 证券Ⅱ \r\n 评级 中性 \r\n 发布 2026-07-27 \r\n 分析师 王泽军 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 中邮证券证券行业周报（7/20-7/24）：证监会召开系统党建暨监管工作座谈会，部署下半年七大重点工作，从逆周期调节、引导中长期资金入市等方向为券商板块筑牢政策安全垫。市场结构呈现明显分化—— A股股基成交额从7月1日4.17万亿峰值缩量至7月24日的2.47万亿（萎缩约40.82%），而债券市场成交额维持2.8万-3.1万亿高位 ，或带动券商FICC条线收入持续增长，成为行业当前最确定的业绩支撑。行业投资评级：中性（维持）。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 监管定调 ：证监会七大重点工作包括精准有效实施逆周期调节、推动中长期资金入市、从严监管维护\'三公\'、健全证券公司\'1+N+X\'监管制度体系、防范化解重点领域风险、深化双向开放等。 ② 流动性宽松 ：Shibor3M利率降至1.428%附近的历史绝对低位，\'量足价低\'的宽松环境为券商自营、资本中介业务提供友好盈利土壤；预计未来1-2周在1.42%-1.44%窄幅波动。 ③ 杠杆资金观望 ：两融余额从7月1日3.03万亿峰值持续下滑，目前在2.71-2.72万亿附近暂时企稳，恐慌性降杠杆告一段落但主动加杠杆动力不足。 ④ 债市高活跃 ：中债新综合财富指数稳步上扬，十年期国债收益率在1.72%-1.75%低位震荡；高债券成交额直接体现券商FICC业务景气度，做市、代客交易、自营价差收入丰厚。 ⑤ 行情回顾 ：上周申万证券Ⅱ指数下跌1.85%，跑输沪深300指数2.96pct，在31个申万一级行业中排第13；行业上半年中报预喜、多数头部券商净利润高增。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 行业投资评级：中性（维持）。建议优先关注FICC业务布局领先、能持续受益于当前债市高活跃度的标的，以及财富管理与机构业务能力突出的头部券商。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 风险提示：后续成交无法持续维持高位，市场回调超预期。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n