\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 中银证券 \r\n 行业 生物制品 \r\n 评级 强于大市 \r\n 发布 2026-07-27 \r\n 分析师 刘恩阳,苏雪儿 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 中银证券医药生物行业周报指出，申万医药生物指数2026.07.20-07.24下跌 2.03% （跑输沪深300达4.69pct），但医疗设备招投标边际改善、集采新规导向“优质优价”，行业集中度有望提升。报告维持行业“ 强于大市 ”评级，建议关注产品布局完善、渠道优势显著的头部企业及高值耗材续标温和背景下的龙头。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 行情与估值：申万医药生物指数周跌2.03%（排名第22），截至7月24日板块PE(TTM)44.49倍，较2025年8月已较大回调，处于历史相对低位、估值性价比较高。 ② 设备招投标边际改善：2026H1公开招投标市场规模同比回落12.78%，但设备更新市场上半年同比+22.12%（二季度环比+50%、同比近80%）；6月整体增速转正至+8%，回暖信号明显。 ③ 集采新规落地：7月14日三部门发布医用设备集采通知，建立国家/省/市三级集采体系，评审由“低价优先”转向“技术适宜、质量优先、价格合理”的优质优价，抬高准入门槛、加速中小厂商出清。 ④ 高值耗材续标趋温和：冠脉支架二轮接续中选15家（合金支架最高限价949元较上轮+11.91%），多省际联盟集采陆续续约，规则由价格竞争进阶为“复活机制+保底价格兜底”，影响边际减弱。 ⑤ 投资建议：关注
联影医疗、
迈瑞医疗、
澳华内镜、
开立医疗（设备）；
三友医疗、爱康医疗、
春立医疗、
微电生理、
惠泰医疗、
爱博医疗、
南微医学、
安杰思（高值耗材）。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 维持行业“强于大市”评级。设备招投标边际改善、集采政策驱动下行业集中度有望提升，关注产品布局完善且渠道优势显著的头部企业（联影医疗、迈瑞医疗、澳华内镜、开立医疗）；高值耗材续标规则趋于温和，具备成本优势和渠道壁垒的龙头企业有望通过集采进一步抢占份额（三友医疗、爱康医疗、春立医疗、微电生理、惠泰医疗、爱博医疗、南微医学、安杰思）。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 集采政策实施力度超预期的风险；企业研发不及预期风险；企业研发产品退市风险；产品销售不及预期风险。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n