\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 中邮证券 \r\n 标的
清溢光电 \r\n 行业 半导体 \r\n 评级 买入 \r\n 发布 2026-07-27 \r\n 分析师 吴文吉,陈天瑜 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 中邮证券首次覆盖清溢光电，给予“买入”评级。公司为掩膜版龙头，2025 年营收 12.40 亿元（+11.46%），归母 1.87 亿元（+8.89%）；平板显示+半导体双线布局，佛山新厂推进高端 PSM 量产。预计 2026-2028 年收入 15/18/21 亿元，归母 2.5/3.3/4.2 亿元。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 全年业绩稳增 ：2025 年营收 12.40 亿元（+11.46%），归母 1.87 亿元（+8.89%）；2026Q1 营收 3.30 亿元（+10.67%），归母 0.56 亿元（+7.64%），收入端维持双位数增长。 ② 掩膜版双线布局 ：平板显示已实现 8.6 代 OLED/TFT、AMOLED/LTPS 及中高端 HTM 量产；半导体完成 180nm 规模量产、150nm 小批量，推进 130nm-40nm PSM 与 OPC 研发，并启动 28nm 节点规划。 ③ 双翼扩产稳步推进 ：佛山清溢基地 2025 年投产，2026 年扩充高端平板显示掩膜版产能；佛山清溢微补齐半导体掩膜版产能，计划 2026 年落地 PSM 技术掩膜版量产。 ④ 上游延伸降本 ：合肥清溢掩膜基板涂胶产能持续释放，降低原材料采购成本、丰富产品线并提升终端质量。 ⑤ 财务预测 ：预计 2026/2027/2028 年收入 15/18/21 亿元，归母净利润 2.5/3.3/4.2 亿元，首次覆盖给予“买入”评级。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 我们预计公司 2026/2027/2028 年分别实现收入 15/18/21 亿元，归母净利润 2.5/3.3/4.2 亿元，首次覆盖给予“买入”评级。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 市场竞争加剧风险；下游产业结构调整风险；技术替代风险；主要客户相对集中风险。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n