\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 中邮证券 \r\n 标的
龙图光罩 \r\n 行业 半导体 \r\n 评级 买入 \r\n 发布 2026-07-27 \r\n 分析师 吴文吉,陈天瑜 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 中邮证券首次覆盖龙图光罩，给予“买入”评级。公司是国内第三方半导体掩模版第一梯队，90nm 节点稳定量产、积极推进 65nm；2025 年营收 2.47 亿元（归母 0.56 亿元），2026Q1 营收 0.62 亿元（同比+14%），短期盈利承压不改长期向好；19.54 亿元定增募投高端掩模版产线（40nm-28nm）打开长期成长空间。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 短期盈利承压，长期向好 ：2025 年营收 2.47 亿元（同比基本持平），归母 0.56 亿元；2026Q1 营收 0.62 亿元（+14%），净利阶段性承压主因稳固客户适当让利及珠海新厂爬坡折旧，后续随产品结构优化、产能利用率提升有望改善。 ② 掩模版技术持续突破 ：已稳定量产 90nm 工艺节点，自主突破电子束光刻套刻、PSM 相移掩模技术，待客户送样验证落地后推进 65nm 制程，覆盖射频芯片、MCU、DSP 等多元场景。 ③ 定增打开成长空间 ：募投高端掩模版产线总投资 19.54 亿元（计划募资 14.60 亿元），规划 40nm-28nm 制程，建成达产年新增产能 1.5 万片，新增 KrF-PSM、ArF-PSM、OMOG 等高阶掩模品类。 ④ 财务预测 ：预计 2026/2027/2028 年分别实现收入 3.3/4.5/5.9 亿元，归母净利润 0.6/1.0/1.5 亿元，首次覆盖给予“买入”评级。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 我们预计公司 2026/2027/2028 年分别实现收入 3.3/4.5/5.9 亿元，归母净利润 0.6/1.0/1.5 亿元，首次覆盖给予“买入”评级。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 市场竞争加剧风险；产品迭代风险；供应商较为集中风险；原材料价格波动风险；汇率波动风险。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n