东吴电新阳光电源…

【东吴电新】 阳光 ：中标 之江 实验室首个SST直挂项目，明确商用起点，增长潜力大，继续强推！\n\n事件 国内顶级AI超算平台 之江 实验室新型算力中心机房提升项目近日完成招标定标， 阳光 将为该项目提供800V直流固态变压器（SST）产品，目前项目已进入交付筹备阶段。\n\n公司中标国内首个SST直挂真实IT负载项目、商用征程开启 之江 实验室由浙江省政府、 浙大 、阿里共建，主任为王坚院士，技术选型具行业标杆意义，是聚焦智能计算的\"国家队\"科创平台；与老牌厂商台达等同台竞技中，公司实现突围，跻身SST商业化第一梯队，项目将于26Q3落地。\n\n全面布局AI电源生态、竞争优势显著、首推SST发布即商用 26年7月公司正式推出EnerNeo-SST系列产品，发布首日即签订累计130MW订单产业化节奏超预期，当前中标 之江 实验室也是商用起点。海外CSP厂商方案已定型，正在推进示范项目落地，后续也将重点开发800V PSU。SST是公司进军全球AIDC市场的拳头产品，技术和产品能力全球领先，结合绿区AI储能领域的优势，形成从源到芯的全栈供电系统能力，成为公司具有全球竞争力的第三增长曲线。\n\n[爱心]观点重申：我们预计公司26~27年归母净利润分别为131/181/236亿元，同比-3%/+39%/+30%，对应PE为18.0/13.1/10.0x。基于公司光储业务在全球市场的品牌+渠道的龙头地位，以及AIDC+AI储能的布局及卡位，SST具备全球领先的产品力，继续强推！\n\n风险提示：竞争加剧、国际贸易及政策变动、AIDC进展不及预期。