\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 信达证券 \r\n 行业 环境治理 \r\n 评级 持有 \r\n 发布 2026-07-26 \r\n 分析师 郭雪,吴柏莹 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 信达证券维持环保行业 看好 评级。本周（截至7月24日）环保板块上涨0.9%，表现劣于大盘（上证综指+1.3%至3814.20）；细分中固废其他+18.97%、垃圾焚烧+1.50%领涨，环卫-6.22%、大气治理-4.17%领跌。本周专题聚焦工业绿色节能改造：2025年新版《电动机能效限定值及能效等级》强制实施后IE3及以上高效电机占比突破75%，但存量市场仍有大量低效电机待替换（全年淘汰低效产能超8000万台），《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》要求到2028年新增节能电机/风机/泵/压缩机占比均达35%，仅新增市场每年释放数百亿元改造需求；2025年中国工业风机市场规模突破 870亿元 、预计2026年增至950亿元（年增约8.4%）。《可再生能源发展\"十五五\"规划》提出到2030年可再生能源消费总量达18亿吨标准煤左右。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 行情：本周环保板块+0.9%劣于大盘；有色金属（+4.9%）、石油石化（+4.8%）、煤炭（+3.3%）领涨，综合（-8.1%）、建材（-7.1%）、传媒（-5.4%）领跌。细分子板块固废其他+18.97%、垃圾焚烧+1.50%涨幅居前，环卫-6.22%、大气治理-4.17%跌幅居前。 ② 工业节能设备专题：电机是工业核心耗能设备（用电量占全社会60%以上），2025年IE3及以上高效电机占比突破75%，存量低效电机待替换（全年淘汰超8000万台）；《节能装备方案》要求2028年新增节能电机占比35%，存量替代+增量升级双轮驱动高效电机市场加速扩容。 ③ 节能风机：中国已成全球最大工业风机市场，2025年规模突破 870亿元 、2026年预计950亿元（年增约8.4%）；高效通风机电机驱动一体化技术使风机效率达85%-92%，综合降耗30%以上。 ④ 余热余压利用：余热类型涵盖七种、应用面广；相关标的
西子洁能（燃机余热锅炉世界龙头，余热利用率90.5%）、
华光环能（海外订单提升）、
瑞晨环保（高效节能风机效率≥80%、节电率≥15%）。 ⑤ 投资建议：在化债背景下水务&垃圾焚烧作为运营类资产盈利稳健、现金流向好，优质运营类资产有望迎戴维斯双击；重点推荐
瀚蓝环境、
兴蓉环境、
洪城环境，关注
旺能环境、
军信股份、
武汉控股、
英科再生、
高能环境、
青达环保。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。节能环保及资源循环利用有望维持高景气度；水务&垃圾焚烧板块盈利稳健上行、现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n