\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 东吴证券 \r\n 行业 化学原料 \r\n 评级 — \r\n 发布 2026-07-26 \r\n 分析师 陈淑娴,周少玟 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 东吴证券大化工周报：1） 油价高位震荡，油头化工成本承压，油头替代路线（煤头、气头）价值凸显 。2）成本端支撑增强带动长丝价格多次上调，下游补仓阶段性放量，但产销率整体偏弱、终端订单跟进乏力；氨纶企业开工率维持高位、库存整体去化， 关注旺季逐渐到来带来的化纤补库行情 。本周涨幅前五：
滨化股份（+26.0%）、
东方铁塔（+20.7%）、
三友化工（+11.2%）、
中国海油（+10.1%）、
宝丰能源（+9.8%）。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 本周观点：油价高位震荡下油头化工成本承压，煤头、气头替代路线价值凸显；投资方向覆盖国内反内卷驱动涨价、红利策略、资金配置低估值龙头、下游需求驱动涨价四条主线。 ② 重要事件：
恒力石化拟回购2-3亿元股份（回购价上限25元/股） ，全部用于员工持股计划或股权激励；
恒瑞医药董事长孙飘扬到访
雅本化学上虞基地；杨柳东磷矿400万吨/年采矿工程迈入开工筹备阶段（
兴发集团持股45%、
万华化学持股40%）。 ③ 化纤链：长丝价格多次上调，下游补仓阶段性放量但产销率偏弱；氨纶开工率维持高位，库存整体去化。 ④ 跌幅前五：
万凯新材（-9.5%）、
亚香股份（-8.4%）、
金禾实业（-5.8%）、
长华化学（-4.6%）、
华恒生物（-4.2%）。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 相关上市公司：中国海油/中国海洋石油、
中国石油/中国石油股份、
中国石化/中国石油化工股份、恒力石化、
荣盛石化、
恒逸石化、
东方盛虹、
桐昆股份、
新凤鸣、万华化学、宝丰能源、
卫星化学、
华鲁恒升、
新和成、
安迪苏、
扬农化工、
江山股份、
国光股份、兴发集团、
云天化、
川恒股份、
新安股份、东岳硅材、博源化工、华峰化学、新乡化纤、泰和新材。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n