\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 东吴证券 \r\n 行业 证券Ⅱ \r\n 评级 增持 \r\n 发布 2026-07-26 \r\n 分析师 孙婷,罗宇康 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 东吴证券维持非银金融行业 增持 评级。最近5个交易日（7.20-7.24）非银子板块中仅保险跑赢沪深300：保险上涨5.89%，证券上涨0.43%，多元金融下跌0.53%，非银整体上涨1.88%（沪深300上涨2.65%）。26Q2末公募基金非银金融总持仓0.98%，环比下降0.47pct，相比沪深300低配7.30pct； 保险板块持仓0.42%（环比-0.62pct），券商及互金持仓0.50%（环比+0.15pct）边际改善 。截至7月24日，22家上市券商预告26H1归母净利润合计同比提升59%-67%至1099.1-1155.5亿元，板块景气度显著上行；行业推荐排序为 保险>证券>其他多元金融 。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 26Q2公募持仓：保险板块减持幅度较大（平安减持6577万股、太保减持4702万股），券商及互金持仓边际改善；非银前五大重仓股为
中国平安、中信证券、国泰海通、华泰证券和
中国太保 。 ② 证券：7月日均股基交易额33758亿元，同比+71.98%、环比-7.07%；两融余额27103亿元，同比+40%； 22家上市券商26H1业绩批量预喜 ，26Q2单季归母净利润预计同比+103%~+120%，预计上半年上市券商营收同比+57%、净利润同比+56%，高增主要来自财富管理、投行及科创投资。 ③ 证监会发布2026年证券公司分类评价结果：参评106家，A类53家、B类42家、C类11家，AA级14家，各类别数量总体保持稳定。 ④ 保险：
中国人寿、新华保险、中国太平中期预增215%-235%、40%-60%、85%-95%，主要由投资收益显著提升带动（Q2沪深300单季+11.9%）；上半年人身险公司原保费同比+3.6%，车险增速逐步改善；7月24日保险板块估值0.46-0.76倍2026E P/EV，处历史低位。 ⑤ 多元金融：13家公司披露业绩预增，
渤海租赁、弘业期货扭亏，
海德股份、
拉卡拉、
浙江东方净利预增超100%；6月期货市场成交额80.62万亿元，同比+53%。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融，重点推荐中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、
中国人保、国泰海通、同花顺等；证券方向推荐全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头，如国泰海通、中信证券、财通证券、同花顺等。行业维持增持评级。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 1）宏观经济不及预期；2）政策趋紧抑制行业创新；3）市场竞争加剧风险。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n