\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 国金证券 \r\n 行业 一般零售 \r\n 评级 买入 \r\n 发布 2026-07-26 \r\n 分析师 杨欣,杨雨钦,赵中平 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 国金证券耐用消费周报聚焦
珀莱雅控股花知晓：7月17日工商变更后珀莱雅合计持股 51% 实现绝对控股，花知晓纳入合并报表，创始人杨子枫持股降至29.54%，珀莱雅总经理侯亚孟出任董事长、财务负责人任监事，核心决策层由珀莱雅全面主导。珀莱雅此前通过子公司于2025年8月、2026年5月出资4.28亿、3.51亿收购38.45%、12.55%股权；花知晓2025年营收17.26亿元、2026Q1为6.75亿元，全年有望突破20亿元。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 控股整合：珀莱雅合计持股51%绝对控股，花知晓全面纳入集团管控体系，品牌从独立运营转向集中决策；花知晓定位少女心美学，与彩棠、INSBAHA形成风格差异化，完善珀莱雅彩妆布局。 ② 行业数据：6月服装零售同比+3.9%环比略增，最差或已过去；细分景气：运动户外/中游代工/美护/医美稳健向上，男装/女装底部企稳，家纺/纺织原材料拐点向上。 ③ 弹性方向：推荐李宁（26年目标高单增长、持续增持）、
比音勒芬（新品牌第二曲线）、
海澜之家（奥莱业态、高分红）；确定性方向推荐纺织原材料龙头
新澳股份。 ④ 美护板块：修复方向关注低基数+新品周期的巨子生物、管理层焕新的珀莱雅；高端方向关注毛戈平；大众性价比关注
若羽臣、上美股份。 ⑤ 行情回顾：上周纺织服装-4.20%、美容护理位列29个一级行业第20；
孚日股份、
金发拉比、
丸美生物涨幅居前。 \r\n\r\n \r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 内需恢复不及预期；汇率波动风险；关税风险。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n